Хеджирование процентных рисков:
инструменты и стратегии
Расскажем все о процентных рисках
В современном мире финансов, где постоянная изменчивость процентных ставок становится все более острой и насущной проблемой, компании все чаще сталкиваются с процентными рисками. Мы расскажем, что представляют собой процентные риски, чтобы помочь вам лучше ориентироваться в этом сложном и динамическом финансовом мире.
Краткое содержание статьи:
- Процентный риск: что из себя представляет и когда возникает?
- Инструменты хеджирования процентных рисков
- Где получить консультацию по страхованию процентных рисков
- Заключение
Время на чтение: ~15 минут.
В современном мире финансов, где постоянная изменчивость процентных ставок становится все более острой и насущной проблемой, компании все чаще сталкиваются с процентными рисками. Мы расскажем, что представляют собой процентные риски, чтобы помочь вам лучше ориентироваться в этом сложном и динамическом финансовом мире.
Краткое содержание статьи:
- Процентный риск: что из себя представляет и когда возникает?
- Инструменты хеджирования процентных рисков
- Где получить консультацию по страхованию процентных рисков
- Заключение
Время на чтение: ~15 минут.
Процентный риск: что из себя представляет и когда возникает?
Процентный риск – это риск изменения процентных ставок.
Процентная ставка по кредитам под условно-переменную ставку в течение срока действия кредита может быть изменена Банком. Все это ведет к возникновению непрофильных рисков у Компании.
В случае, если у компании есть кредит с плавающей процентной ставкой, она подвержена следующим рискам:
- Рост стоимости заимствований
- Сложность планирования будущих денежных потоков
Процентные ставки (Ключевые ставки) могут быть изменены Центральным Банком с целью таргетирования инфляции в рамках денежно-кредитной политики. Повышение ставок ведет к удорожанию кредитования и уменьшению количества денег в обращении; понижение – наоборот: делает кредитование дешевле и увеличивает количество денег в экономике.
Работать с рисками, возникающими при изменении процентных ставок в экономике, помогают специализированные инструменты, речь о которых и пойдет в данной статье.
В случае, если у компании есть кредит с плавающей процентной ставкой, она подвержена следующим рискам:
- Рост стоимости заимствований
- Сложность планирования будущих денежных потоков
Процентные ставки (Ключевые ставки) могут быть изменены Центральным Банком с целью таргетирования инфляции в рамках денежно-кредитной политики. Повышение ставок ведет к удорожанию кредитования и уменьшению количества денег в обращении; понижение – наоборот: делает кредитование дешевле и увеличивает количество денег в экономике.
Работать с рисками, возникающими при изменении процентных ставок в экономике, помогают специализированные инструменты, речь о которых и пойдет в данной статье.
2. Инструменты хеджирования процентных рисков
Процентный СВОП
Процентный СВОП (IRS) – инструмент обмена плавающей ставки по кредитному портфелю на фиксированную и наоборот.
Данный инструмент может быть интересен, к примеру, компании, имеющей кредит под плавающую процентную ставку и желающей обезопасить себя от неблагоприятного изменения ставок в будущем.
Процентный СВОП дает Клиенту следующие возможности:
- Фиксировать стоимость кредита на весь срок сделки
- Уменьшить затраты по займу
- Ограничить риски колебаний процентных ставок в будущем
- Обеспечить определенный уровень прибыльности компании
- Хеджировать кредиты в других Банках
Пример работы инструмента для Клиента с плавающей ставкой:
- Клиент получает кредит в плавающей ставке и при этом заключает процентный своп
- В промежуточные даты происходит сверка ставок, производятся расчеты на разницу плавающей и фиксированной ставок
2. Инструменты хеджирования процентных рисков
Процентный СВОП
Процентный СВОП (IRS) – инструмент обмена плавающей ставки по кредитному портфелю на фиксированную и наоборот.
Данный инструмент может быть интересен, к примеру, компании, имеющей кредит под плавающую процентную ставку и желающей обезопасить себя от неблагоприятного изменения ставок в будущем.
Процентный СВОП дает Клиенту следующие возможности:
- Фиксировать стоимость кредита на весь срок сделки
- Уменьшить затраты по займу
- Ограничить риски колебаний процентных ставок в будущем
- Обеспечить определенный уровень прибыльности компании
- Хеджировать кредиты в других Банках
Пример работы инструмента для Клиента с плавающей ставкой:
- Клиент получает кредит в плавающей ставке и при этом заключает процентный своп
- В промежуточные даты происходит сверка ставок, производятся расчеты на разницу плавающей и фиксированной ставок
Опцион на процентную ставку (Cap/Floor)
Опцион Cap – защита от роста ставок
Инструмент представляет собой страховку от роста процентной ставки (Ключевая ставка). Может использоваться Компаниями в качестве защиты от резкого скачка ставки в период ускорения инфляции и позволяет им качественно прогнозировать операционную деятельность, обеспечивая финансовую стабильность.
Опцион CAP позволяет не только зафиксировать ставку от роста, но также предоставляет возможность поучаствовать в ее снижении.
Как работает:
- Клиент фиксирует значение, выше которого ставка в рамках сделки не должна подниматься (Страйк)
- Далее возможно два варианта развития событий:
- Ключевая ставка фиксируется выше Страйка – Клиенту выплачивается разница между ставками
- Ключевая ставка ниже Страйка – кредит Клиента удешевляется за счет снизившейся ставки, выплат по опциону не происходит
За предоставление инструмента покупатель платит продавцу премию, которую можно уплатить разово или в рассрочку.
Выплаты по опциону синхронизируются с графиком погашения.
Преимущества инструмента, помимо очевидной защиты от повышения процентных ставок, заключаются в следующем:
- Предсказуемость затрат: Cap позволяет более точно планировать денежные потоки и позволяет избежать неожиданно высоких затрат на обслуживание долга (для Компаний-заемщиков)
- Уверенность в планировании: Клиент может продолжать использовать заемные средства для бизнеса или инвестиций, не опасаясь значительного роста процентных ставок, что способствует стабильности и предсказуемости бизнеса
Опцион Floor – инструмент, позволяющий застраховать ключевую ставку от риска падения.
По сути, работает противоположно опциону Cap: в данном случае, Клиент фиксирует значение, ниже которого ставка в рамках сделки не должна опускаться (Страйк).
Механизм работы инструмента выглядит следующим образом:
- Если Ключевая ставка фиксируется ниже Страйка опциона, Клиент получает разницу
- Если Ключевая ставка фиксируется выше Страйка, опцион прекращает действие, выплат по опциону не происходит
Преимущества:
- Для инвесторов – гарантированный минимальный доход: обеспечивает минимальный уровень доходности для тех инвесторов, которые полагаются на стабильные денежные потоки, например, пенсионные фонды или страховые компании
- Повышенная предсказуемость доходов: помогает более точно прогнозировать свои доходы, тем самым положительно сказываясь на финансовое планирование и управление Компании
Таким образом, использование опционов на процентную ставку помогает Клиентам эффективно управлять финансовыми потоками, минимизирует риски и обеспечивает большую предсказуемость и стабильность в условиях изменяющихся рыночных условий.
Описанные выше опционы зачастую используются в рамках различных стратегий, например, стратегии процентный коридор или CAP-spread. Поговорим о них подробнее:
Опцион на процентную ставку (Cap/Floor)
Опцион Cap – защита от роста ставок
Инструмент представляет собой страховку от роста процентной ставки (Ключевая ставка). Может использоваться Компаниями в качестве защиты от резкого скачка ставки в период ускорения инфляции и позволяет им качественно прогнозировать операционную деятельность, обеспечивая финансовую стабильность.
Опцион CAP позволяет не только зафиксировать ставку от роста, но также предоставляет возможность поучаствовать в ее снижении.
Как работает:
- Клиент фиксирует значение, выше которого ставка в рамках сделки не должна подниматься (Страйк)
- Далее возможно два варианта развития событий:
- Ключевая ставка фиксируется выше Страйка – Клиенту выплачивается разница между ставками
- Ключевая ставка ниже Страйка – кредит Клиента удешевляется за счет снизившейся ставки, выплат по опциону не происходит
За предоставление инструмента покупатель платит продавцу премию, которую можно уплатить разово или в рассрочку.
Выплаты по опциону синхронизируются с графиком погашения.
Преимущества инструмента, помимо очевидной защиты от повышения процентных ставок, заключаются в следующем:
- Предсказуемость затрат: Cap позволяет более точно планировать денежные потоки и позволяет избежать неожиданно высоких затрат на обслуживание долга (для Компаний-заемщиков)
- Уверенность в планировании: Клиент может продолжать использовать заемные средства для бизнеса или инвестиций, не опасаясь значительного роста процентных ставок, что способствует стабильности и предсказуемости бизнеса
Опцион Floor – инструмент, позволяющий застраховать ключевую ставку от риска падения.
По сути, работает противоположно опциону Cap: в данном случае, Клиент фиксирует значение, ниже которого ставка в рамках сделки не должна опускаться (Страйк).
Механизм работы инструмента выглядит следующим образом:
- Если Ключевая ставка фиксируется ниже Страйка опциона, Клиент получает разницу
- Если Ключевая ставка фиксируется выше Страйка, опцион прекращает действие, выплат по опциону не происходит
Преимущества:
- Для инвесторов – гарантированный минимальный доход: обеспечивает минимальный уровень доходности для тех инвесторов, которые полагаются на стабильные денежные потоки, например, пенсионные фонды или страховые компании
- Повышенная предсказуемость доходов: помогает более точно прогнозировать свои доходы, тем самым положительно сказываясь на финансовое планирование и управление Компании
Таким образом, использование опционов на процентную ставку помогает Клиентам эффективно управлять финансовыми потоками, минимизирует риски и обеспечивает большую предсказуемость и стабильность в условиях изменяющихся рыночных условий.
Описанные выше опционы зачастую используются в рамках различных стратегий, например, стратегии процентный коридор или CAP-spread. Поговорим о них подробнее:
Процентный коридор
Процентный коридор – инструмент, позволяющий зафиксировать ключевую ставку в заданном диапазоне («коридоре»). То есть, это – комбинация двух описанных выше опционов: Клиент защищен от роста ставки выше определенного уровня и, в то же время, участвует в снижении ставки до заданного значения:
Работает данный инструмент следующим образом:
- Если ключевая ставка фиксируется выше верхней границы коридора, Клиент получает разницу (между реальной ключевой ставкой и зафиксированным уровнем защиты).
- Если Ключевая ставка находится в рамках коридора, Клиент участвует в ее снижении и не получает выплат.
- Если ставка ниже нижней границы, ставка по кредиту снизится, Клиент платит разницу по опциону Банку.
Процентный коридор
Процентный коридор – инструмент, позволяющий зафиксировать ключевую ставку в заданном диапазоне («коридоре»). То есть, это – комбинация двух описанных выше опционов: Клиент защищен от роста ставки выше определенного уровня и, в то же время, участвует в снижении ставки до заданного значения:
Работает данный инструмент следующим образом:
- Если ключевая ставка фиксируется выше верхней границы коридора, Клиент получает разницу (между реальной ключевой ставкой и зафиксированным уровнем защиты).
- Если Ключевая ставка находится в рамках коридора, Клиент участвует в ее снижении и не получает выплат.
- Если ставка ниже нижней границы, ставка по кредиту снизится, Клиент платит разницу по опциону Банку.
Cap-Spread
Cap-Spread – инструмент процентного хеджирования, стратегия, которая позволяет ограничить потери Клиента от роста ключевой ставки.
Представляет собой более сложный инструмент – комбинацию покупки и продажи опционов, т.е. фиксируется некий коридор ставок. При заключении сделки Клиент уплачивает премию (процент от номинала страхования).
Все параметры инструмента подбираются под Клиента.
Cap-Spread
Cap-Spread – инструмент процентного хеджирования, стратегия, которая позволяет ограничить потери Клиента от роста ключевой ставки.
Представляет собой более сложный инструмент – комбинацию покупки и продажи опционов, т.е. фиксируется некий коридор ставок. При заключении сделки Клиент уплачивает премию (процент от номинала страхования).
Все параметры инструмента подбираются под Клиента.
Валютно-процентный СВОП
Валютно-процентный СВОП (CCIRS) – инструмент, позволяющий изменить валюту действующего кредита и/или характер процентной ставки.
Механизм действия инструмента можно описать на примере: допустим, у Клиента есть кредит в Рублях, однако необходимо все входящие денежные потоки в Юанях. Тогда:
Клиент выбирает кредит в Рублях, при этом заключает сделку валютно-процентный СВОП
В момент заключения сделки Клиент поставляет Банку Рубли, Банк поставляет Клиенту Юани по текущему курсу. При этом фиксируется курс обмена в момент исполнения сделки/погашения кредита, а также даты выплаты процентов
В даты выплаты процентов Банк выплачивает клиенту проценты по рублевому кредиту, а Клиент выплачивает Банку проценты по кредиту в Юанях
В дату валютирования происходит обратный обмен валютой по зафиксированному курсу
Валютно-процентный СВОП
Валютно-процентный СВОП (CCIRS) – инструмент, позволяющий изменить валюту действующего кредита и/или характер процентной ставки.
Механизм действия инструмента можно описать на примере: допустим, у Клиента есть кредит в Рублях, однако необходимо все входящие денежные потоки в Юанях. Тогда:
Клиент выбирает кредит в Рублях, при этом заключает сделку валютно-процентный СВОП
В момент заключения сделки Клиент поставляет Банку Рубли, Банк поставляет Клиенту Юани по текущему курсу. При этом фиксируется курс обмена в момент исполнения сделки/погашения кредита, а также даты выплаты процентов
В даты выплаты процентов Банк выплачивает клиенту проценты по рублевому кредиту, а Клиент выплачивает Банку проценты по кредиту в Юанях
В дату валютирования происходит обратный обмен валютой по зафиксированному курсу
Где получить консультацию по страхованию процентных рисков
Вопросами хеджирования процентных рисков Клиентов занимается Дирекция операций на финансовых рынках – одна из старейших дирекций ПАО «Банк «Санкт-Петербург», созданная в 2007 году.
Банк в лице ДОФР – активный участник внебиржевого рынка по процентным и валютным деривативам, облигациям и РЕПО.
Помимо представленных выше инструментов Банк «Санкт-Петербург» может предложить также другие – на сегодняшний день в нашем арсенале насчитывается более 20 различных комбинаций ПФИ. Получить консультацию можно по ссылке.
Где получить консультацию по страхованию процентных рисков
Вопросами хеджирования процентных рисков Клиентов занимается Дирекция операций на финансовых рынках – одна из старейших дирекций ПАО «Банк «Санкт-Петербург», созданная в 2007 году.
Банк в лице ДОФР – активный участник внебиржевого рынка по процентным и валютным деривативам, облигациям и РЕПО.
Помимо представленных выше инструментов Банк «Санкт-Петербург» может предложить также другие – на сегодняшний день в нашем арсенале насчитывается более 20 различных комбинаций ПФИ. Получить консультацию можно по ссылке.
Заключение
Таким образом, Хеджирование («страхование» процентных рисков) применяется для минимизации денежных потерь компании и более комфортного планирования будущих финансовых потоков за счет минимизации воздействия колебаний процентных ставок при помощи специализированных финансовых инструментов, описанных выше.
Основной эффект от использования инструментов – стабилизация денежных потоков, обеспечение их предсказуемости в будущем, возможность более точного стратегического планирования с учетом фиксированных затрат на финансирование.
Заключение
Таким образом, Хеджирование («страхование» процентных рисков) применяется для минимизации денежных потерь компании и более комфортного планирования будущих финансовых потоков за счет минимизации воздействия колебаний процентных ставок при помощи специализированных финансовых инструментов, описанных выше.
Основной эффект от использования инструментов – стабилизация денежных потоков, обеспечение их предсказуемости в будущем, возможность более точного стратегического планирования с учетом фиксированных затрат на финансирование.
Рекомендуемые продукты
Сервис
«Уведомления по событиям ВЭД»
Проинформирует о важных событиях внешнеэкономической деятельности по sms и/или e-mail
Сервис
«ВЭД.Alert»
Поможет в соблюдении валютного законодательства
РКО для бизнеса
Открыть расчетный счет
Выбирайте пакеты услуг точно под потребности вашего бизнеса
Конверсионные
операции
Сделки с валютой на выгодных условиях