12.12.2018

Ежедневный обзор. 12 декабря 2018

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,4% до $60,2/барр., а российская нефть Urals - на 1,1% до $59,1/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 66,35 руб., курс евро - на 0,7% до 75,15 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2637 п. Индекс РТС потерял 0,2%, закрывшись на отметке 1135 п. Индекс МосБиржи снизился на 0,1% до 2394 п.

В МИРЕ. Доллар США малоподвижен к корзине ключевых валют в среду утром, доходности американских казначейских облигаций также не демонстрируют выраженной динамики, находятся в районе 2,89%. Рынок проигнорировал очередной комментарий президента США Дональда Трампа о том, что повышение процентной ставки ФРС США в декабре «было бы глупым». В текущий момент рынок оценивает вероятность повышения ставки (через фьючерсы на fed funds) на декабрьском заседании в 74%. Тем временем, аппетит инвесторов к рисковым активам растет на фоне ожиданий заключения новых торговых договоренностей между США и Китаем.

НЕФТЬ. Нефтяные котировки умеренно растут в среду утром, нефть сорта Brent торгуется около $61/барр. после публикации отчета от Американского института нефти (API), согласно которому запасы этого вида сырья в США за неделю, завершившуюся 7 декабря, сократились на внушительные 10,2 млн барр./сутки. Сегодня вечером выйдет официальный отчет от Минэнерго США (EIA), консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, предполагает не столь существенное снижение запасов – только на 3,5 млн барр./сутки.

Тем временем, в своем ежемесячном отчете Управление энергетической информации (EIA) понизило прогноз предложения нефти ОПЕК на следующий год в среднем на 400 тыс. барр./сутки относительно прошлой оценки. Так, добыча картеля в следующем году составит в среднем 31,8 млн барр./сутки. При этом уже в первом квартале 2019 года страны-экспортеры снизят добычу на внушительные 660 тыс. барр./сутки. Во 2 квартале 2019 г., по оценкам EIA, добыча ОПЕК снизится еще на 300 тыс. барр./сутки. Напомним, в пятницу страны ОПЕК и не-ОПЕК согласовали сокращение добычи на 1,2 млн барр./сутки со следующего года, из которых страны картеля обеспечат 800 тыс. барр./сутки. При этом Иран, Венесуэла и Ливия были освобождены от сокращений в рамках соглашения. Добыча нефти этих стран нестабильна – в Иране из-за санкций США, в Венесуэле и Ливии по причине внутренних конфликтов. При этом, вероятно, производство в этих странах будет продолжать снижаться, что обеспечит дополнительное сокращение предложения нефти на мировом рынке.

Несмотря на то, что прогноз спроса на нефть на следующий год был повышен на 100 тыс. барр./сутки, в 1 и 2 кварталах 2019 года Управление энергетической информации ожидает профицит на глобальном рынке. Добыча США, по оценкам агентства, превысит 12 млн барр./сутки уже во втором квартале следующего года. Сейчас страна является крупнейшим производителем нефти в мире, обеспечивая более 11% предложения этого вида сырья или 11,7 млн барр./сутки.

EIA пересмотрели прогноз цены на нефть на следующий год на внушительные $10,9 до $61/барр. на фоне слабого спроса и смещения баланса на глобальном рынке нефти в сторону профицита сырья.

В РОССИИ. Центральный Банк опубликовал предварительную оценку основных агрегатов платежного баланса в январе-ноябре. Так, профицит текущего счета достиг $104,3 мрлд, что почти вчетверо больше уровня прошлого года. Таким образом, в этом году сальдо текущего счета уже превышает максимальный исторический уровень – в 2008 году сальдо текущего счета за год составило $103,9 млрд. При этом приток валюты по текущему счету в ноябре составил впечатляющие $16,4 мрлд, что в условиях отсутствия покупок валюты на рынке Центральным Банком для Минфина оказало позитивное влияние на валютную ликвидность. Но рост текущего счета компенсировался увеличением оттока капитала, который достиг $58,5 млрд на фоне погашения частным сектором внешнего долга и наращивания финансовых активов. При этом резервы пополнились с начала года на $37,4 млрд.

Если в 2008 году средняя цена нефти Urals составила $94/барр., то в январе-ноябре этого года – только $71/барр., а сальдо текущего счета в этом году даже больше, чем 10 лет назад. Это связано с существенным ослаблением рубля. Поэтому, если в следующем году ЦБ вернется к покупкам валюты, а отток капитала частного сектора будет оставаться высоким, мы можем увидеть дальнейшее расширение платежного баланса при ослаблении курса рубля. В частности, сам ЦБ ожидает в следующем году сальдо СТО в $131 млрд при среднегодовой цене нефти Urals- $75/барр.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс USDRUB остается стабильным и торгуется в узком диапазоне. Мы ожидаем, что российская валюта в ближайшее время продолжит  торговаться в диапазоне 66-67 руб./$. Но в среднесрочной перспективе сохраняются риски, связанные с неустойчивостью нефтяных котировок и возвратом ЦБ РФ на валютный рынок с покупками в рамках бюджетного правила.

Скачать обзор