04.04.2018

Ежедневный обзор. 4 апреля 2018

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,7% до $68,1/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $66,5/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 57,57 руб., курс евро снизился на 0,1% до 70,66 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,3% до 2614 п. Индекс РТС прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 1237 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,3% до 2264 п.

В МИРЕ. На рынках преобладают неуверенные настроения – индекс широкого рынка S&P 500 в моменте уходил ниже 50- и 100-дневных скользящих, подойдя к 200-дневной. Это усиливает риск резкого усиления коррекции (на 10-15%) при очередном снижении американского рынка акций.

Вчера американский рынок акций (по индексу S&P 500) закрылся в плюсе на 1,3%. Доллар США, который вчера демонстрировал существенную волатильность к корзине ключевых валют, падает в среду утром, курс EURUSD растет, торгуясь выше $1,2290. Обстановка на мировых финансовых рынках неспокойная на фоне нового витка в «торговых войнах» США.

Администрация президента США Дональда Трампа опубликовала список из 1300 китайских товаров, на импорт которых планируется ввести пошлины в размере 25%. В перечень вошли товары из различных секторов: машиностроение, здравоохранение, информационные технологии, аэрокосмические технологии и многих других. По оценкам Минторговли США, ограничения «окажут минимальное воздействие на экономику США».

Постпред Китая при ВТО заявил, что действия Белого Дома поставили под угрозу мировую торговую систему и пошатнули основу ВТО, а также предупредил о применении равноценных контрмер со стороны КНР. Напомним, в конце марта Трамп подписал меморандум о мерах против «несправедливых торговых практик» Китая, в ответ на которые КНР опубликовала список ответных ограничений на ввоз американских товаров.

Сегодня в фокусе инвесторов предварительная оценка инфляции в еврозоне в марте (прогноз 1,4% г/г против 1,1% месяцем ранее), а также уровень безработицы в феврале (консенсус-прогноз – снижение на 10 б.п. до 8,5%). Кроме того, сегодня будет опубликован ежемесячный отчет от ADP об изменении числа занятых в несельскохозяйственном секторе США.

НЕФТЬ. Нефть Brent вчера не демонстрировала существенной волатильности, умеренно росла, торговалась в районе $68/барр.

Министр энергетики РФ Александр Новак вчера пообещал, что Россия выполнит соглашение по сокращению добычи нефти в апреле в полном объеме. Напомним, ранее сообщалось, что в марте РФ выполнила свои обязательства в рамках сделки ОПЕК и не-ОПЕК лишь на 93%. Также глава Минэнерго заявил, что при принятии решения о продлении соглашения после 2018 г. будет, в том числе, оценивать производство нефти США и добавил, что страны-участницы уже обсуждают механизм долгосрочного взаимодействия после окончания сделки в конце этого года.

Еженедельные данные от Американского института нефти (API) показали снижение запасов нефти в США за неделю на 3,3 млн барр., однако запасы бензина выросли на 1,1 млн барр. Сегодня вечером выйдет официальная статистика от Минэнерго США (EIA). Прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, – рост запасов нефти в США на 2 млн барр. Несмотря на довольно сильные данные от API, сегодня утром котировки умеренно снижаются – нефть марки Brent торгуется ниже $67,7/барр.

В РОССИИ. Рейтинговое агентство АКРА обновило свои макроэкономические прогнозы. Так, ВВП в этом году, по ожиданиям агентства, вырастет на 1,6% г/г, а в следующем – на 1,5% г/г. При этом прогноз по ключевой ставке был обновлен до 2022 г. По мнению специалистов агентства, цикл снижения ключевой ставки близок к завершению – к концу этого года они ожидают снижения ставки до 6,75%, т.е. еще на два минимальных шага. При этом в дальнейшем оценка регулятором уровня нейтральной процентной ставки может меняться, что подтверждается и комментариями Эльвиры Набиуллиной во время пресс-конференции после последнего заседания по ДКП. Таким образом, даже на фоне стабильной инфляции вблизи целевого уровня 4% и после завершения цикла снижения ключевой ставки, регулятор может продолжить снижать номинальный уровень ключевой ставки из-за пересмотра уровня нейтральной ставки. Поэтому АКРА ожидает снижения ключевой до 6% к 2021 г., а к 2022 г. - до 5,5% в случае снижения профицита ликвидности.

При этом, на наш взгляд, снижение ставки до 5,5% - крайне позитивный сценарий, который пока выглядит маловероятным.

Сегодня Минфин опубликует информацию по объему покупок валюты в рамках бюджетного правила. Ожидается, что в период с 6 апреля по 8 мая объем fx-интервенций составит порядка $4 млрд (около 233 млрд руб.), что больше мартовских 192,5 млрд руб. При прочих равных (цена на нефть и отток капитала по финансовому счету) fx-покупки приводят к ослаблению курса рубля.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Во втором квартале против российской валюты будет играть сезонность платежного баланса (опережающий рост импорта, выплата дивидендов и т.д.). В этот период рубль также становится более чувствительным к потокам капитала по финансовому счету (отток/приток капитала частного сектора, спрос нерезидентов на рублевые активы и т.п.). На это все накладываются покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Поэтому, если нефть не поможет, для курса рубля во втором квартале могут сложиться не самые благоприятные условия. Мы не ожидаем выраженной динамики рубля на текущей неделе.

Скачать обзор