02.02.2018

Ежедневный обзор. 2 февраля 2018

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,9% до $69,7/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $68,3/барр. Курс доллара снизился на 0,5% до 55,92 руб., курс евро вырос на 0,3% до 69,99 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2822 п. Индекс РТС прибавил 0,8%, закрывшись на отметке 1293 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,5% до 2303 п.

В МИРЕ. Усиление ожиданий инвесторов относительно продолжения цикла ужесточения ДКП ключевых мировых экономик приводит к существенной переоценке рынком стоимости суверенных долговых обязательств этих стран, что создает тревогу и напряжение на мировых финансовых рынках. Так, например, доходности казначейских 10-летних облигаций США вплотную приблизились к отметке 2,8% - максимуму с начала 2014 г.

Сегодня на долговом рынке произошло знаковое событие. Банк Японии с целью ограничения роста доходностей суверенных облигаций на уровне не выше 0,1% объявил о неограниченном объеме выкупа японских облигаций сроком погашения выше 5 до 10 лет.

Даже несмотря на то, что программа количественного смягчения (QE) в еврозоне идет полным ходом, а регулятор не спешит менять риторику в части обозначения даты окончания, укрепившиеся ожидания повышения процентных ставок в еврозоне приводит к значительному падению цен на гособлигации и росту национальной валюты. Так, пара EURUSD торгуется выше уровня $1,25, даже несмотря на комментарии представителей Европейского центрального банка о том, что слабая инфляция (1,3% г/г в январе) свидетельствует о необходимости применения существенного объема монетарных стимулов и отдаляет момент повышения ставки. Вероятно, инвесторы выходят из американского долга и доллара и покупают европейские активы за евро.

Сегодня будут опубликован отчет от Министерства труда США по занятости в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls). Аналитики, опрошенные Reuters и Bloomberg, ожидают довольно сильную статистику (+180 тыс. новых рабочих мест). Также, по прогнозам, динамика заработных плат, за которой также внимательно следит рынок, по прогнозам, будет позитивной (+2,6% г/г против 2,5% г/г в декабре), а показатель безработицы в стране останется уровне 4,1%. Но есть важный момент – бюро труда США обещало изменить методику расчета показателей, поэтому статистика может преподнести сюрпризы. Волатильность на рынке, вероятно, усилится в момент публикации отчета.

В РОССИИ. На данный момент по-прежнему нет точной информации относительно публикации доклада по госдолгу. Возможно, он содержится в секретной части «кремлевского доклада». Возможно, уже сегодня будет опубликован отдельный документ.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина так прокомментировала эту ситуацию: «Мы этот риск видели и раньше, видим и сейчас. Мы его оценивали, оценивали влияние двух возможных сценариев: сценария, когда будет запрет на покупку новых, и запрет на владение. Конечно, оба этих решения могут спровоцировать некоторую волатильность на рынке государственного долга, но на наш взгляд, даже если она и будет, первоначальная краткосрочная волатильность, рынки потом придут в равновесие».

Национальный Расчетный Депозитарий (НРД) сообщил, что по итогам 2017 г. объем принадлежащих нерезидентам ОФЗ вырос с 1,5 трлн руб. до 2,2 трлн руб. (32% от общего номинального объема ОФЗ) Основной приток пришелся на первые три квартала года, тогда как в четвертом квартале объем владения практически не изменился. Это связано с тем, что в целом спрос глобальных инвесторов на бонды EM был слабым в последнем квартале года, а также с угрозой введения санкций по госдолгу РФ со стороны США. Тем не менее, уже с начала 2018 г. спрос на российский долг со стороны нерезидентов снова начал расти. 

Председатель ЦБ РФ также сообщила, что на фоне ослабления девальвационных рисков, связанных с внешними факторами, переход к нейтральной денежно-кредитной политике будет проходить чуть быстрее, чем предполагалось ранее. Обозначенный ранее нейтральный уровень ставки составляет 6-7%.

Хотя на ближайшем заседании ЦБР 9 февраля не исключается пауза и сохранение ставки на уровне 7,75%, регулятор видит пространство для смягчения ДКП, сказала Набиуллина.

В опубликованном сегодня утром обзоре Банка России сообщается о незначительном росте инфляционных ожиданий населения в январе (прямая оценка на следующие 12 месяцев выросла до 8,9%). Прямая оценка инфляционных ожиданий, рассчитанная ЦБ на основе качественных ответов на вопросы об инфляции, остается на низком уровне 2,3% г/г.  Мы считаем, что по итогам заседания в следующую пятницу Банк России снизит ключевую ставку на 25 б.п. до 7,5%. На конец 2018 года ожидаем ставку на уровне 6,75-7%.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рынок по-прежнему не верит в возможность ужесточения санкций по госдолгу. Рубль движется в тандеме с валютами EM и нефтью, которые по-прежнему пользуются спросом у глобальных инвесторов. Как мы и предполагали ранее, курс рубля практически не изменился по итогам недели. Волатильность на рынке вырастет днем на публикации данных NFP.  

Скачать обзор