07.07.2017

Ежедневный обзор. 7 июля 2017

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,7% до $48,1/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,8% до $46,6/барр. Курс доллара вырос на 0,3% до 60,16 руб., курс евро - на 1,0% до 68,72 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,9% до 2410 п. Индекс РТС прибавил 0,4%, закрывшись на отметке 1012 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 1923 п.

В МИРЕ. Сегодня, помимо Саммита G-20, наибольшую реакцию рынка вызовут данные от Департамента труда США (NFP) за июнь. Внимание инвесторов будет направлено на уровень безработицы и средней заработной платы в США, а также на оценку общего уровня прироста новых занятых в несельскохозяйственном секторе. Сильная статистика может привести к корректировке ожиданий относительно темпа ужесточения ДКП ФРС США.

Вчера Дональд Трамп совершил визит в Польшу, где в ходе выступления назвал действия России на Украине «дестабилизирующими», а также призвал прекратить «поддержку военных режимов», в том числе в Сирии и Иране. Напомним, что сегодня в рамках встречи лидеров государств Большой двадцатки состоится долгожданная встреча Владимира Путина и Дональда Трампа.

Ранее госсекретарь США Рекс Тиллерсон заявил, что у Белого Дома нет понимания, какую «линию» Москва ведет в отношении США в настоящий момент. Пресс-секретарь Путина Песков ответил, что у Кремля тоже нет понимания. Однако и Москва, и Вашингтон признали, что отношения между странами находятся в наихудшем состоянии со времен «холодной войны».

Несмотря на некоторую неопределенность процесса и исхода встречи, мы не ожидаем каких-либо значимых перемен или соглашений. Встреча будет ознакомительной и положит начало диалогу между главами России и Америки, которого нет на данный момент.

НЕФТЬ. Нефть позитивно отреагировала на данные Управления энергетической информации (EIA) по запасам нефти, которые оказались лучше прогнозов аналитиков и оценок API. Так, на новостях о сокращении запасов на внушительные 6,30 млн барр. против прогнозируемого аналитиками снижения на 2,28 млн барр. нефть марки Brent укрепилась на 1,5%, в моменте преодолевая уровень $49/барр. Столь значительное снижение запасов нефти стало максимальным с прошлого года.

Данные о добыче, напротив, не порадовали – увеличение на 88 тыс. барр./сутки до максимального полугодового значения 9,34 млн барр./сутки. Таким образом, частично отыграв потери среды, котировки продемонстрировали стремительное падение на 3,5%, зафиксировавшись на уровне $47,5/барр. Увеличение добычи, однако, было ожидаемым – на прошлой неделе данные были искажены из-за урагана в Мексиканском заливе, с чем, по нашему мнению, также связано и снижение запасов.

В РОССИИ. Вчера Росстат опубликовал итоговые данные по инфляции в июне. Данные оказались с неприятным сюрпризом – за июнь цены выросли на 0,6%, а в годовом выражении инфляция поднялась до 4,4%. Наиболее существенный рост наблюдался в категории плодовоовощной продукции, которая за один месяц прибавила 8,3% (11,6% г/г). О причинах такой динамики мы неоднократно писали – холодные весна и лето, которые сказываются на урожае. Министр сельского хозяйства Александр Ткачев уже говорил, что урожай зерна в этом году из-за погоды снизится до 100-105 млн тонн. При этом, также как хороший урожай прошлого года был локальным фактором снижения инфляции в этом году, так и плохой урожай в 2017 г. будет оказывать инфляционное давление в 2018 г.

Но за вычетом плодовоовощной продукции инфляционный отчет выглядит более позитивно. Так, продукты без овощей и фруктов подорожали на 3,8% г/г (4% г/г в мае), инфляция непродовольственных товаров замедлилась до 4% г/г с 4,4% г/г в мае. Инфляция услуг ускорилась до 4,1% из-за удорожания транспортных услуг и услуг связи.

Но важнее самих цифр по инфляции – реакция Центрального Банка и рынка. Глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ РФ Игорь Дмитриев назвал инфляционный всплеск шоком и анонсировал пересмотр траектории инфляции и уточнение прогнозов. Ранее представители ЦБ неоднократно отмечал воздействие временных факторов на инфляцию. Особенность временных факторов (урожай, курс рубля), в отличие от фундаментальных (рост денежной массы и др.), в их высокой волатильности и низкой возможности регулятора влиять на эти факторы. Еще вчера высокий урожай и крепкий рубль выступали на стороне ЦБ в борьбе за инфляцию, а уже сегодня они несут дополнительные инфляционные риски.

В зависимости от дальнейшей риторики и комментариев регулятора, слабые данные по инфляции окажут влияние на ожидания рынка по темпам смягчения денежно-кредитной политики, что скажется на доходностях рублевых облигаций и, в перспективе, на спросе нерезидентов на рублевые активы.

В целом, мы также как и регулятор ожидали небольшого ускорения инфляции по итогам июня, но не ожидали такого существенного всплеска. При этом наш прогноз на ближайшее заседание остается неизменным – мы ждем сохранения ключевой ставки в июле на уровне 9%. Наш прогноз на конец года – 8,25%.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля остается под давлением, закрепившись выше 60 руб./долл. при нефти Brent на уровне $46,8/барр. Полагаем, что курс еще некоторое время останется в диапазоне 59-61 руб./долл

Скачать обзор