23.11.2016

Ежедневный обзор. 23 ноября 2016

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,4% до $49,1/барр., а российская нефть Urals - на 0,5% до $47,2/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 63,78 руб., курс евро - на 0,2% до 67,75 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2203 п. Индекс РТС прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 1017 п. Индекс ММВБ вырос на 0,4% до 2066 п.

В МИРЕ. Завтра в США празднуется День Благодарения, выходной день. Поэтому уже сегодня на рынке наступает затишье.

Вчера закончились двухдневные предварительные переговоры стран-участниц ОПЕК. По итогам этих двух дней не удалось прийти к окончательной договоренности, поэтому конкретные детали соглашения будут известны только 30 ноября. При этом экспертный совет ОПЕК рекомендовал министрам картеля обсудить на саммите сентябрьское предложение Алжира о сокращении добычи всеми членами ОПЕК кроме Ливии и Нигерии на 4 - 4,5%.

Соглашение может быть достигнуто только в случае, если все страны-участницы ОПЕК  достигнут договоренности касательно квот. Поэтому неопределенность сохраняется из-за отсутствия согласия сокращать производство нефти со стороны Ирака и Ирана.

В цены на настоящий момент уже заложены ожидания рынка, что картель сможет договориться. Однако после последних переговоров появились сомнения относительно достижения соглашения, в связи с чем сегодня утром цена нефти марки Brent снизились до $49/барр.

28 ноября Россия примет участие в экспертных консультациях ОПЕК, завил сегодня утром министр энергетики А. Новак.

По оценке Американского Института Нефти (API) запасы нефти в США за неделю сократились на 1,3 млн барр. Запасы в Кушинге сократились на 0,1 млн барр. Запасы бензина стали меньше на 0,4 млн барр., а запасы дистиллятов - на 0,4 млн барр. Официальные данные от Минэнерго будут опубликованы сегодня вечером (аналитики ожидают роста запасов на 1 млн барр.), но в преддверии итогов встречи ОПЕК и в условиях низкой ликвидности, реакция на эти данные не будет сильной.

В РОССИИ. Минфин вновь начал обсуждение возможного налогового маневра - «фискальной девальвации», основанной на снижении взносов в фонды и повышении НДС. В теории, эти налоговые изменения должны стимулировать экспорт, который не облагается НДС. Но при этом возникает существенный риск увеличения нагрузки на потребителя и ускорения инфляции, что однозначно будет негативно воспринято Центральным Банком.

«Фискальная девальвация» обсуждалась евротройкой еще в 2011 г. как одна из мер решения долговой проблемы Греции. В последствии это сделал ряд стран: Греция, Латвия, Эстония, Словения.

Налоговый маневр сократит объем прямых налогов в пользу косвенных. Но в таком случае ПФР, который находится в состоянии перманентного дефицита, начнет получать меньше доходов, соответственно потребует больше бюджетных трансфертов.

В сентябре Минфин предлагал повысить НДС уже в 2017 г. с 18% до 20%, но это напрямую ударило бы по возможности достижения ЦБ их цели в 4% по итогам года. По различным оценкам увеличение НДС на 1 п.п. прибавляет инфляции 0,4-0,6 п.п. А рост инфляции, помимо воздействия на денежно-кредитную политику, сказывается и на расходах бюджета, так как увеличивает объем индексируемых выплат.

При этом НДС, после сокращения НДПИ из-за упавших цен на нефть, остается одним из крупнейших и хорошо собираемых налоговых источников дохода бюджета.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сегодня день затишья, так как завтра в США выходной. При этом локальную поддержку рублю оказывают налоговые выплаты – завтра в бюджет уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы. Сценарий серьезного ослабления рубля (до 70 руб./долл.) до конца года может реализоваться в случае срыва переговоров по заморозке добычи нефти странами ОПЕК. Однако мы ожидаем, что соглашение будет достигнуто, а цены на нефть стабилизируются в диапазоне $45-50/барр. При таком сценарии курс доллара будет оставаться в диапазоне 63,5-65 руб./долл. при условии, что период выплат по внешнему долгу в декабре пройдет спокойно.

Скачать обзор (PDF, 794 Kb)