22.11.2016

Ежедневный обзор. 22 ноября 2016

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 4,4% до $48,9/барр., а российская нефть Urals - на 4,6% до $47,0/барр. Курс доллара снизился на 1,2% до 63,91 руб., курс евро - на 0,9% до 67,86 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,7% до 2198 п. Индекс РТС прибавил 2,4%, закрывшись на отметке 1015 п. Индекс ММВБ вырос на 1,0% до 2059 п.

В МИРЕ. Ралли продолжается, индекс S&P 500 вчера вырос на 0,7% и достиг исторического максимума. Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС на заседании в декабре достигла беспрецедентных 100%. Таким образом, участники рынка уверены в том, что победа Дональда Трампа и анонсированная им политика увеличения государственных расходов резко повысили инфляционные ожидания, что позволит ФРС действовать. Ожидания участников рынка относительно следующего года также резко усилились, и оценка вероятности двух повышений ставки в следующем году уже превышает 50%.

30 ноября состоится заседание стран-участниц ОПЕК в Вене, на котором представители организации должны будут прийти к  единому соглашению касательно заморозки объемов добычи и распределению квот. Сегодня второй день предварительных двухдневных переговоров. На данном этапе участники картеля позитивно оценивают итоги предстоящей встречи. В частности, представители Ирана, Ирака, Ливии и Кувейта прокомментировали, что предварительные переговоры проходят успешно.

28 сентября ОПЕК пришли к соглашению о заморозке нефти на уровне 32,5-33 мб/с, с тех пор организация нарастила объемы добычи до 33,6 мб/с в октябре. Рынок верит в положительный исход переговоров, но нерешенные проблемы остаются. Саудовская Аравия за последние месяцы сменила свою позицию и стала отстаивать сокращение добычи картелем вместе с другими нефтедобывающим странами. Но остается вопрос Ирана и Ирака – следующих после СА двух крупнейших нефтедобытчиков в ОПЕК.

Ирак не согласен с вторичными оценками своей добычи, на которые опирается организация в расчете квот, из-за чего Ираку придется слишком сильно сокращать добычу. На данном этапе Ирак пошел в сторону смягчения своей позиции.

Иран, который заинтересован в восстановлении добычи, очень неохотно пойдет на соглашения об ограничении. Однако на днях Министр нефти Ирана Б. Зангаге высказал мнение, что 30 ноября страны ОПЕК с высокой вероятностью достигнут соглашения.

Несмотря на то, что вероятность достижения договоренности внутри ОПЕК растет, все еще непрозрачной остается ситуация касательно стран вне картеля. Так, В. Путин сделал заявление, что Россия готова заморозить уровень добычи нефти на текущих уровнях, но стоит учитывать, что на данном этапе добыча в РФ рекордная. Не стоит также ждать, что объемы добычи заморозят США и Канада. Для США данная договоренность скорее станет возможностью продавать больше нефти, так как цены на нефть внутри ОПЕК вырастут.

На рынке растет уверенность в том, что участники картеля смогут договориться. На этих ожиданиях цена нефти растет третий день. Вчера нефтяные котировки Brent достигли максимума закрытия с 28 октября - $48,9/барр. При этом, чем сильнее положительные ожидания рынка, тем сильнее может быть разочарование, в случае отсутствия договоренностей или недостаточной их эффективности. Но мы считаем, что картель по итогам переговоров придет к соглашению в том или ином виде.

В РОССИИ. По данным Ведомостей, в правительстве идет обсуждение возможного повышения тарифов РЖД на 2% в декабре дополнительно к запланированным в 2017 г. 4,5%. РЖД интерпретирует это повышение не как индексацию, а как «премию» за увеличение скорости грузоперевозок на 20% в 2014-2015гг., что позволило грузоотправителям увеличить прибыль. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) против такой меры, так как это приведет к суммарному повышению тарифов РЖД выше инфляции. При этом инфляционные риски на 2017 г. возрастут, что может повлиять на денежно-кредитную политику Банка России.

Сегодня на депозитном аукционе ЦБ РФ увеличил лимит привлечения средств на 80 млрд. руб. При этом в пятницу уплачиваются основные налоги (НДС, НДПИ и акцизы). Такое сочетание позволит регулятору абсорбировать излишки ликвидности и немного оттолкнуть систему от границы профицита ликвидности, на которой она балансирует последние дни. Это фактор поддержки для рубля.
 

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Сценарий серьезного ослабления рубля (до 70 руб./долл.) до конца года может реализоваться в случае срыва переговоров по заморозке добычи нефти странами ОПЕК. Однако мы ожидаем, что соглашение будет достигнуто, а цены на нефть стабилизируются в диапазоне $45-50/барр. При таком сценарии курс доллара будет оставаться в диапазоне 63,5-65 руб./долл. при условии, что период выплат по внешнему долгу в декабре пройдет спокойно.

Скачать обзор (PDF, 864 Kb)