25.10.2016

Ежедневный обзор. 25 октября 2016

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,6% до $51,5/барр., а российская нефть Urals - на 1,1% до $48,9/барр. Курс доллара снизился на 0,3% до 62,18 руб., курс евро - на 0,4% до 67,63 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2151 п. Индекс РТС прибавил 0,8%, закрывшись на отметке 994 п. Индекс ММВБ вырос на 0,3% до 1963 п.

В МИРЕ. Оценка вероятности повышения ставки ФРС США до конца года, судя по динамике фьючерсов на ставку fed funds, превысила уровень в 70%. Основным драйвером роста ожиданий стало вчерашнее выступление главы ФРБ Сент-Луиса Дж. Булларда (голосующий член FOMC), который назвал декабрь “наиболее вероятным” месяцем для ужесточения ДКП (при этом в сентябре  на заседании ФРС голосовал против повышения ставок). Дж. Буллард также отметил, что низкие ставки ФРС, скорее всего, останутся нормой в последующие два-три года.

Выступление президента ФРБ Чикаго Ч.Эванса содержало меньше конкретики, но он не имеет права голоса в 2016 г.Ч.Эванс  отметил, что темпы повышения ставок должны быть увязаны с ходом достижения целевого уровня инфляции, перспективы которой весьма неопределенны. При этом он ждет 3 повышения ставки до конца 2017 г.

Сейчас мы не видим веских причин для того, чтобы ФРС США не повысил ставку на декабрьском заседании. И это событие может негативно сказаться на стоимости рискованных активов, которые активно восстанавливали свои позиции после распродаж 2014-2015 гг. на фоне того, что ФРС решил отложить повышение ставки весной 2016 г.

Вторая группа рисков связана с Китаем. Согласно опубликованным данным, отток капитала из Китая ускорился в сентябре, достигнув $44,7 млрд. Курс юаня к доллару сегодня обновил шестилетние минимумы. Усиление оттока капитала и ослабление юаня, на наш взгляд, являются довольно тревожными знаками для рынков.  

Вчера прошла встреча представителей ОПЕК и министра энергетики РФ А. Новака в Вене, в рамках ежегодного «Энергодиалога». ОПЕК, который проведет 30 ноября в Вене встречу, на которой будут проработаны конечные детали соглашения о заморозке, пригласил на эту конференцию и других нефтедобытчиков.

По мнению А. Новака превышение предложения нефти на глобальном рынке над спросом сохраняется и усилится этой зимой. В этом ключе конкретные действия ОПЕК после ноября позволили бы ускорить процесс ребалансировки.

Сегодня генсек ОПЕК M. Баркиндо приедет в Багдад на переговоры с премьер-министром и министром нефти Ирака об урегулировании вопросов, связанных с соглашением об ограничении добычи нефти. Ранее министр нефти страны Джаббар Аль-Лаиби заявил, что страна должна быть освобождена от сделки, так как Ирак вовлечен в военные действия против исламских террористов. По данным ОПЕК добыча страны сейчас составляет менее 4,2 мб/с. При этом по данным министерства нефти в сентябре объем добычи составил 4,7 мб/с, а сейчас еще больше.

Сегодня вечером будет опубликована оценка изменения коммерческих запасов от Американского Института Нефти (API). Экономисты ожидают роста запасов на 1,25 мб/с. Изменение методологии измерения запасов и волатильность этих данных в последние недели сильно усложняют их интерпретацию.

В РОССИИ. Сегодня уплачиваются основные налоговые выплаты: НДС, НДПИ и акцизы (суммарно по нашей оценке 607 млрд руб.) Налоговый период закончится в пятницу выплатой налога на прибыль, на следующей неделе поддержки для рубля с этой стороны уже не будет.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс доллара приближается к уровню годовых минимумов против рубля. После нескольких недель довольно ощутимого роста доллара на глобальном рынке (вместе с ростом оценки вероятности повышения ставки ФРС до конца года) увеличивается вероятность коррекции. Локальное ослабление доллара в моменте действительно может поддержать нефтяные котировки, а курс рубля обновить максимумы года (61,8 руб./долл.). Однако мы напоминаем о сохраняющейся дивергенции в ценах на нефть и индексе доллара в последние месяцы и не видим весомых доводов для значительного укрепления курса рубля с текущих уровней и рекомендуем использовать текущие уровни для покупки валюты.  

Скачать обзор (PDF, 837 Kb)