21.09.2016

Ежедневный обзор. 21 сентября 2016

        ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,2% до $45,9/барр., а российская нефть Urals подорожала на 0,5% до $43,8/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 64,78 руб., курс евро снизился на 0,1% до 72,22 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2140 п. Индекс РТС не изменился, закрывшись на отметке 970 п. Индекс ММВБ вырос на 0,2% до 1992 п.

        В МИРЕ.  Совет директоров Банка Японии сегодня утром сохранил ключевую ставку на уровне -0,1%, как и ожидал рынок. Целевой ориентир по денежной базе, закладывающий её расширение на 80 трлн йен в год сохранили на прежнем уровне, но сделали более гибким. Были сняты ограничения по средней доходности облигаций в портфеле Центрального Банка, а для 10 летних суверенных облигаций была обозначена около нулевая цель по доходности. Рынок облигаций ответил снижением цен и ростом доходностей по этим бумагам. Банк Японии подтвердил свою верность цели по инфляции в 2% и готовность в дальнейшем смягчать денежную политику в случае необходимости.
        Курс йены после заседания ослабел к доллару США более чем 1%, а индекс Nikkei перешел к росту.
        Сегодня в 21:00 мск будет опубликовано решение ФРС США, а в 21:30 мск начнется пресс-конференция Дж. Йеллен. Ранее на симпозиуме в Джексон-Хоул глава ФРС заявила об усилении доводов в пользу повышения ставки, но после этого были опубликованы слабые данные по экономике США за август. Сейчас рынок не верит в повышение ставки сегодня. Но обновленный макропрогноз, ожидания членов Комитета по операциям на открытом рынке относительно будущих изменений учетной ставки и комментарии Дж. Йеллен на пресс-конференции зададут настроение глобальных рынков в ближайшие месяцы.
        Вчера генсек ОПЕК М. Баркиндо озвучил несколько комментариев касательно предстоящей встречи в Алжире. Во-первых, если какое-то соглашение и будет заключено, то его срочность составит год. Во-вторых, все страны, входящие в картель, примут участие в Международном Энергетическом  Форуме. Более того, по словам главы Минэнерго Алжира, из-за этого встречу могут признать официальной. По его мнению, для балансировки рынка необходимо сократить объем предложения на 1 мб/с. Но учитывая активность американских сланцевиков, которые активно наращивают добычу при росте цен, эффективность таких мер остается под вопросом.
        По оценке Американского Института Нефти (API) запасы нефти в США за неделю сократились на впечатляющие 7,5 млн барр. Запасы в Кушинге выросли на 0,1 млн барр. Запасы бензина стали меньше на 2,5 млн барр., а запасы дистиллятов выросли на 1,4 млн барр. Сегодня будут опубликованы официальные данные от Минэнерго, аналитики ожидают роста запасов на 3,25 млн барр. Поэтому оценка API была позитивно воспринята рынком, а нефтяные котировки пошли вверх.
        В РОССИИ. Сегодня стало известно, что в бюджетные проектировки на 2017-2019 гг закладывается стабильный курс рубля в 64-65 руб./$ при стабильной цене нефти в $40/барр. все три года. Ранее Минэко закладывало в макропрогноз укрепление курса рубля с 67-68 руб./$ в 2016 г. до 62-63 руб./$ в 2019 г. На наш взгляд, даже при стабильной цене на нефть, рубль ожидает плавная девальвация, так как рубль – валюта с более высокой инфляцией. Поэтому при сохранении паритета покупательной способности реальный курс рубля будет сохраняться, а номинальный постепенно расти.
        Минфин тем временем может на следующей неделе предложить реформу налогообложения нефтяной отрасли, которая будет заключаться в обнулении экспортной пошлины и компенсирующем росте НДПИ с последующим переходом на НДД (налог на добавленный доход). Такое изменение схемы налогообложения повлияет на весь рынок. В первую очередь вырастут цены на бензин, что вызовет рост социальной напряженности. Этот эффект может быть нивелирован возмещением возросших расходов НПЗ из бюджета через введения «отрицательного» акциза. Снижение маржи НПЗ может привести не только к росту цен на топливо и инфляции, но и к дефициту. Поэтому такие меры вызываю сопротивление не только со стороны нефтянников, но и правительства.


НАШИ ОЖИДАНИЯ. Итоги заседания ФРС, которые будут опубликованы сегодня вечером, повлияют на рыночный аппетит к риску в ближайшие месяцы. Для рубля важным остается вопрос, сохранится ли в четвертом квартале приток капитала в российские активы. У российской валюты остается потенциал к ослаблению в случае «ястребиной» риторики ФРС и глобального ухода от риска.

Скачать обзор (PDF, 847 Kb)