14.09.2016

Ежедневный обзор. 14 сентября 2016

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 2,5% до $47,1/барр., а российская нефть Urals - на 2,3% до $44,5/барр. Курс доллара вырос на 1,1% до 65,30 руб., курс евро - на 1,0% до 73,25 руб. Индекс S&P500 снизился на 1,5% до 2127 п. Индекс РТС потерял 1,6%, закрывшись на отметке 969 п.

В МИРЕ. Как мы и предполагали ранее в начале месяца, волатильность на рынках начала расти в сентябре. Восстановление рынков в понедельник после пятничного провала оборвалось во вторник. Индекс S&P 500 потерял по итогам торгов 1,5%. Рынок явно нервничает перед заседанием ФРС США, которое состоится 21-22 сентября. Несмотря на то, что рынок фьючерсов на ставку fed funds оценивает вероятность повышения ставки в сентябре не выше 22%, вероятность декабрьского повышения вновь приближается к 60%.

Вчера негатива нефтяному рынку добавил ежемесячный отчет Международного Энергетического Агентства (МЭА). По данным агентства рост мирового спроса на нефть в третьем квартале этого года замедлился до минимума последних двух лет – +0,8 мб/с, при этом страны Персидского залива наращивали объем добычи. По оценкам МЭА предложение все еще будет превышать спрос в первой половине 2017 года, а спрос в среднем за год составит 97,3 мб/с, поэтому балансировка рынка произойдет позже. При этом “нефтедобыча ОПЕК в августе приблизилась к беспрецедентному уровню” за счет Кувейта и ОАЭ на фоне разговоров о необходимости заморозки объемов добычи. Страны вне ОПЕК, напротив, сократили объем производства в августе до 56,4 мб/с.

По оценке Американского Института Нефти (API) запасы нефти в США за неделю выросли на 1,4 млн барр. Запасы в Кушинге сократились на 1,1 млн барр. Запасы бензина стали меньше на 2,4 млн барр., а запасы дистиллятов выросли на 5,3 млн барр.

Сегодня вечером будут опубликованы официальные данные от Минэнерго США. Аналитики ожидают роста запасов на 4 млн барр., так как высокий автомобильный сезон в США подошел к концу. Поэтому, если данные API подтвердятся и рост запасов окажется ниже ожидаемого, то это будет позитивно для рынка.

В РОССИИ. По оценке ЦБ сальдо ткущего счета платежного баланса в январе-августе составило $14,8 млрд, а чистый отток капитала $9,9 млрд. Таким образом,  текущий счет в августе был отрицательным - -$1,6 млрд, но при этом наблюдался чистый приток капитала в $1 млрд. Суммарно за первые два месяца третьего квартала текущий счет также был отрицательным. Сезонно третий квартал по платежному балансу является слабым, но только один раз за всю историю этих данных опускался ниже нуля, и то незначительно. Замедленное восстановление экспорта РФ продолжает оказывать негативное влияние на платежный баланс. Слабый текущий счет может оказать серьезное давление на курс рубля, когда из-за снижения спроса на риск сократится приток капитала в российские активы.

Вчера Центральный Банк вновь провел депозитный аукцион вместо аукциона недельного РЕПО. Банки разместили в ЦБ 400 млрд руб. по средневзвешенную ставку, соответствующую рыночной – 10,39%. При этом число банков участников аукциона было рекордным – 141 шт. Депозитный аукцион прошел на фоне начала налогового периода - завтра уплачиваются страховые взносы в фонды (по нашей оценке 480 млрд руб.).

Проведение регулятором депозитного аукциона на фоне повышенной потребности в ликвидности из-за налоговых выплат связано с тем, что по оценкам ЦБ на этой неделе систему ждет приток ликвидности по бюджетному каналу в размере 244 млрд руб. даже на фоне страховых выплат. Это говорит о том, что, вероятно, на этой неделе произойдет конвертация средств Резервного фонда для покрытия дефицита бюджета.

Сегодня замминистра финансов М. Орешкин сделал ряд комментариев по поводу экономики и бюджетной политики. Во-первых, по оценкам Минфина инфляция по итогам года составит 5,7%. Во-вторых, была озвучена цена нефти, при которой текущий бюджет можно считать сбалансированным - $80/барр. При этом сам М. Орешкин не исключает снижения цен с текущих уровней до $30/барр. при реализации негативного сценария в мировой экономике (подразумеваются риски замедления в Китае и повышения ставки ФРС).

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс рубля торгуется в тандеме с нефтью и другими валютами EM, которые вслед за другими рискованными активами попали в зону турбулентности из-за растущей неопределенности, связанной с  будущими  действиями ФРС США. Курс доллара не смог преодолеть локальное сопротивление на уровне 65,2 руб. Серьезные движения на рынке начнутся на следующей неделе после заседания ФРС 22 сентября.
Мы пока в негативном ключе смотрим на перспективы рискованных активов и рубля.

Скачать обзор (PDF, 827 Kb)