06.09.2016

Ежедневный обзор. 6 сентября 2016

        ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,7% до $47,6/барр., а российская нефть Urals - на 1,8% до $44,9/барр. Курс доллара не изменился - 65,08 руб., курс евро не изменился - 72,57 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2180 п. Индекс РТС прибавил 0,8%, закрывшись на отметке 977 п. Индекс ММВБ вырос на 0,7% до 2017 п.

        В МИРЕ. Очень высокая волатильность на рынке нефти в понедельник была связана с заявлениями крупнейших в мире нефтедобывающих стран, России и Саудовской Аравии, о готовности скоординировать усилия для стабилизации цен на нефть. Взлет нефти на 5,4% (до$49,5/барр.) в первой половине дня основывался на ожиданиях рынка о заключении «важного» соглашения между РФ и СА. Однако после начала официальной пресс-конференции (в рамках саммита G-20) цены на нефть примерно с той же скоростью отправились вниз (до $47/барр.). Причина банальна – конкретных решений и заявлений о желании заморозить добычу нефти сделано так не было (см. график). Подобные ситуации на рынке наблюдаются далеко не в первый раз, но никто не отменял силу вербальных интервенций.
        После мощной встряски ситуация на рынке несколько стабилизировалась. Утром во вторник за баррель Brent дают $47,6. Напомним, 26 сентября в Алжире состоится неформальная встреча стран ОПЕК и не входящих в картель нефтепроизводителей, на которой планируется обсуждение планов по заморозке уровня добычи нефти.
        Ключевое событие вторника – публикация данных по индексу деловой активности в секторе услуг США (ISM Services) за август. Сектор услуг формирует порядка 80% американской экономики. Индекс ISM является важнейшим опережающим экономическим индикатором. Ожидается снижение индекса второй месяц подряд, но его значение остается на достаточно высоком уровне, соответствующем росту экономики США в пределах 2,5% в годовом выражении.

        В РОССИИ. Ведомости пишут, что Минфин предлагает обязать госкомпании выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, распространив это правило на следующие годы. Напомним, ранее утвержденная норма предполагала выплату 25%, к 50% перешли в этом году. Это поможет залатать дыры в бюджете – разница между 25% и 50% будет приносить допдоход в размере от 200 до 250 млрд руб. ежегодно на горизонте 2017-2019 гг. Более того, Минфин планирует прикрыть «лазейки», благодаря которым госкомпании пытались выйти из под утвержденной Минфином нормы.
        Инфляция по итогам августа оказалась нулевой. Официальная оценка Росстата по полной корзине товаров совпала с предварительной еженедельной оценкой. При этом инфляция в годовом выражении замедлилась до 6,9%. Август 2016 года оказался лучшим с точки зрения инфляции за последние пять лет. На фоне нейтрального воздействия на годовой рост цен продуктовой части корзины снижение инфляции обеспечили непищевые товары и услуги. Так, рост цен на услуги в августе существенно замедлился с 6,5% г/г до 5,5% г/г, а на непищевые товары с 8,4% г/г до 8,1% г/г.
        Сентябрь является сезонно более «инфляционным» месяцем в сравнении с августом, как и все последующие до конца года. Поэтому, вероятно, недельный темп роста цен перейдет в положительную область.
        16 сентября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Позитивные данные за август позволят регулятору понизить ключевую ставку на 50 б.п. до 10%. Но до конца года потенциал снижения будет ограничен инфляционными рисками, поэтому после сентября мы ожидаем только одного разового снижения ставки в декабре (еще на 50 б.п. до 9,5%).
        Центральный Банк сегодня вновь проведет депозитный аукцион (вторую неделю подряд). При этом вчера уже был проведен короткий двухдневный аукцион: предложение со стороны банков было очень небольшим, а ставка размещения соответствовала рыночной. Пока размещение средств в ЦБ – не самый интересный инструмент при текущей конъюнктуре денежного рынка. Но сам факт участившегося применения этого инструмента регулятором напоминает о неизбежном переходе системы к профициту ликвидности на фоне использования средств национальных фондов для покрытия дефицита бюджета.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. Закрепление курса доллара выше уровня 65,2 руб. откроет дорогу на 67 руб. Пока этого не произошло. Утром во вторник за один доллар дают 64,8 руб. В сентябре мы рекомендуем делать ставку на рост волатильности. Этот месяц будет очень насыщенным с точки зрения событийных потоков: 8 сентября – заседание ЕЦБ по монетарной политике, 15 сентября – Банк Англии, 16 сентября – Банк России, 21 сентября – ФРС США и Банк Японии. Кроме этого 26-28 сентября состоится неформальная встреча стран ОПЕК и других нефтепроизводителей в Алжире.

Скачать обзор (PDF, 833 Kb)