30.08.2016

Ежедневный обзор. 30 августа 2016

·        ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,3% до $49,3/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $46,9/барр. Курс доллара снизился на 0,2% до 64,75 руб., курс евро - на 0,2% до 72,46 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 2180 п. Индекс РТС потерял 1,2%, закрывшись на отметке 962 п. Индекс ММВБ снизился на 0,3% до 1987 п.

·        В МИРЕ. Август почти закончился, и он был очень удачным для рынков развивающихся стран. Так, с 31 июля индекс MSCI Emerging Markets прибавил уже 2,6%, а индекс акций развитых стран только 0,2%. Этой осенью, до выборов президента США в ноябре, которые могут привнести неопределенности на рынок, в ожидании повышения ставки ФРС заемщики из развивающихся стран могут начать массово размещаться на рынке еврооблигаций. В июле приток в фонды еврооблигаций развивающихся стран составил рекордные $18,7 млрд. и $4,2 млрд. в первой половине августа.  На данный момент рынок облигаций с отрицательной доходностью оценивается в $9 трлн. – на этом фоне долговые рынки России, Бразилии и других EM выглядят особенно привлекательно.
·        Ключевое событие недели - данные по рынку труда США за август, которые будут опубликованы в эту пятницу 2 сентября. Аналитики прогнозируют рост non-farm payrolls (NFP) на 180 тыс. по итогам августа. Цифра достаточно высокая, но если ожидания оправдаются, то это будет весомым доводом в пользу повышения ставки ФРС. Важность данных сложно переоценить.
·        До пятничных payrolls рынок будет смотреть на статистику ADP по занятости в частном секторе (среда), внимательно следить за выступлениями членов ФРС - на этой неделе выступают Розенгрин, Эванс, Кашкари (все трое в среду), Местер (четверг) и Лэйкер (пятница).
·        В РОССИИ. ЦБ РФ сегодня вновь проведет депозитный аукцион вместо недельного аукциона РЕПО. Сейчас, после окончания налогового периода, спрос на ликвидность в системе снизился. Поэтому регулятор принял решение абсорбировать излишек ликвидности для сохранения контроля над уровнем ставок. В прошлый раз депозитный аукцион не пользовался излишним интересом, объем был небольшим – 100 млрд руб. С другой стороны, сейчас дисбаланс, связанный с перераспределением ликвидности в системе, стал не таким явным. Банки размещают в ЦБ 358 млрд руб. на депозиты под фиксированную ставку (9,5%), а привлекают по фиксированной ставке только 21,5 млрд руб. (под 11,5%).
·        При этом ЦБ все еще ожидает, что переход банковской системы к профициту ликвидности произойдет только в начале следующего года.
·        Минэкономразвития, которое предоставляет правительству прогноз макроэкономических показателей в качестве предпосылок для построения бюджета, разработало новый сценарий на 2017-2019 гг.
·        Так, если «базовый» сценарий предполагает стабилизацию нефтяных котировок на уровне $40/барр. на все три года, то новый сценарий - «базовый плюс» закладывает рост до $50/барр. в 2017 и $55/барр. в 2018-2019.
·        Новый сценарий понадобился из-за того, что запланированный бюджет при $40/барр. остается несбалансированным, по мнению Минэко. При этом если цена нефти окажется ниже запланированной в 2018-2019 гг., а резервных фондов к тому моменту уже не будет, Минфин окажется в крайне тяжелой ситуации. Проблема заключается не только в доходах, но и в росте ВВП. В базовом сценарии рост экономики к концу 2019 года в сравнении с 2015 годом составит 3,8%, а в базовом плюс 5,8%. Поэтому при цене нефти $40/барр. Минфин, финансируя дефицит бюджета за счет фондов и наращивания долга, может не прийти к целевым значениям отношения дефицита к ВВП.
Более того, на фоне слабых макроэкономических данных за июль, Минэко пересмотрело прогноз на 2016 год. Официальный прогноз по росту ВВП был снижен с -0,2% по итогам года до -0,6%. Хотя ранее Алексей Улюкаев говорил даже о возможном положительном росте в этом году.

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Рубль движется вслед за нефтью, которая в последние дни торгуется около $49-50/барр. Усиливается вероятность того, что в сентябре мы увидим рост волатильности.

На данный момент актуальные уровни для доллара остаются прежними – сверху курс ограничен отметкой 67 руб., снизу – 63,5 руб. На наш взгляд, в сентябре вероятность ослабления рубля превышает вероятность его укрепления, но для преодоления уровня в 67 руб./$ требуется резкое усиление негатива на внешних рынках.

Скачать обзор (PDF, 517 Kb)