05.08.2016

Утренний фокус. 5 августа 2016

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,8% до $44,3/барр., а российская нефть Urals - на 1,9% до $41,7/барр. Курс доллара снизился на 0,7% до 65,79 руб., курс евро - на 1,0% до 73,19 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2164 п. Индекс РТС прибавил 1,9%, закрывшись на отметке 928 п. Индекс ММВБ вырос на 1,3% до 1945 п.

В МИРЕ. Банк Англии не только снизил ставку на 25 б.п. до 0,25% по итогам вчерашнего заседания по монетарной политике, но и расширил программу выкупа активов на 60 млрд фунтов до 435 млрд фунтов. В рамках этой программы будут выкупаться не только государственные, но и корпоративные облигации. Глава регулятора Марк Карни не исключил, что до конца года ставка опустится до около нулевых значений. Масштаб смягчения политики в ответ на Brexit оказался выше ожиданий рынка, что привело к ослаблению фунта на глобальном валютном рынке.

Действия Банка Англии привели к локальному росту спроса на рискованные активы. Один из ведущих ЦБ сделал первый шаг по смягчению монетарной политики, в сентябре стоит ожидать аналогичных шагов от Банка Японии. ЕЦБ, судя по динамике фьючерсов на процентную ставку, до конца года воздержится от снижения депозитной ставки и расширения программы выкупа активов. Поэтому особое внимание необходимо сосредоточить на политике ФРС США. Важнейший посыл рынку будет дан Джанет Йеллен на банковском симпозиуме в Джексон Хоул в конце августа. Рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС до конца года на уровне почти 40%.

Серьезное влияние на ожидания рынка относительно будущих действий ФРС могут оказать сегодняшние данные по рынку труда США. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем ожидают роста занятости в несельскохозяйственном секторе США в июле на уровне 180 тыс. Официальный отчет Минтруда будет опубликован в пятницу в 15:30 мск и станет центральным событием недели.

Если отчет NFP отразит значительный рост занятости, то вероятность повышения ставки ФРС до конца года усилится. Это приведет к росту доллара и снижению стоимости рискованных активов по всему спектру. Слабый отчет, напротив, усилит ожидания рынка в том, что экономика США действительно начинает замедляться, и  сверхмягкая политика американского регулятора будет сохраняться в течение продолжительного времени. Такой расклад локально может поддержать спрос на риск, но не думаем, что надолго. Нельзя не отметить тот факт, что традиционно занятость в США растет в предвыборные месяцы.

В РОССИИ. Вчера были опубликованы данные по инфляции в июле. За месяц цены выросли на 0,5%, а в годовом выражении инфляции замедлилась до 7,2% - на 0,3 п.п. ниже июньской и на 0,1 п.п. ниже инфляции на 1 августа по недельным данным.

Отчет Росстата на наш взгляд носит негативный характер. Ускорение инфляции наблюдается во всех подындексах пищевых продуктов. С непищевыми товарами ситуация немного лучше, так как рост цен на текстильную продукцию, табак, электронику и бензин замедлился. Основное дезинфляционное влияние в прошлом месяце оказали услуги, в частности регулируемые из-за меньшей относительно 2015 года индексации тарифов.

Фактический масштаб индексации оказался близким к нашей первоначальной не очень позитивной оценке. В среднем по стране тарифы выросли не на 4%, а на 5,1%. Это означает, что по нашей математической модели инфляция по итогам года может не показать значения ниже 6,5%. Ситуация может улучшиться, если в августе мы увидим дефляцию на фоне хорошего урожая.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

5 августа 15:30 – изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP) в июле, США

5 августа 20:00 – число действующих буровых установок от Baker Hughes, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Как мы и предполагали еще в самом начале недели, курс доллара, встретив серьезное сопротивление на уровне 67 руб., не нашел весомых поводов к дальнейшему укреплению против рубля.
Ситуация может измениться сегодня после публикации данных по рынку труда США в 15:30 мск, но только если эти данные сильно отклонятся от консенсус-прогноза. Если данные совпадут с ожиданиями рынка, то сильной реакции не последует. Курс доллара в таком случае может застрять в зоне «ниже 67» еще на некоторое время, так как на следующей неделе никаких важных событий не ожидается. На это накладывается период летних отпусков и общее затишье на рынке.

Скачать обзор (PDF, 521 Kb)