03.08.2016

Утренний фокус. 3 августа 2016

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,8% до $41,8/барр., а российская нефть Urals - на 0,8% до $39,5/барр. Курс доллара снизился на 0,4% до 66,65 руб., курс евро вырос на 0,3% до 74,88 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,6% до 2157 п. Индекс РТС потерял 2,1%, закрывшись на отметке 903 п. Индекс ММВБ снизился на 1,8% до 1913 п.

В МИРЕ. Главные новости вторника пришли из Японии, где кабинет министров во главе с Синдзо Абэ утвердил план фискальных мер на сумму 13,5 трлн йен ($132 млрд). Эти меры являются частью программы восстановления экономического роста, которая включает в себя выплаты лицам с низким уровнем дохода и расходы на инфраструктуру.

Рынок не очень благосклонно воспринял эту новость, так как ожидал большего. Йена продолжила укрепляться против доллара (текущий курс 100,9 йен за доллар). Поэтому последнее слово остается за Банком Японии, который обещал пересмотреть свою монетарную политику в сентябре. Мы также считаем, что для достижения целей по инфляции регулятору необходимо предпринять шаги для ослабления валютного курса до 125-130 йен за доллар. Для этих целей требуется расширение программы выкупа активов и, возможно, дальнейшее снижение ставки.

В целом ситуация на глобальных рынках пока выглядит спокойной, но может серьезно измениться в последний рабочий день недели. Ключевым событием станет публикация отчета по рынку труда США за июль в эту пятницу в 15:30 мск. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают роста занятости в несельскохозяйственном секторе США на 175 тыс. Значимость этих данных сложно переоценить на фоне публикации крайне слабых данных по ВВП США за 2 квартал и пересмотренных данных за весь год в прошлую пятницу. Данные по рынку труда должны дать ответы на ключевые вопросы: Был ли спад занятости в мае временным явлением? Будет ли усиливаться замедление экономического роста в США? Слабые цифры по рынку труда могут окончательно похоронить ожидания рынка относительно повышения ставки ФРС до конца 2016 года.

Перед публикацией данных от Минтруда США рынок обратит внимание на статистику от ADP по занятости в частном секторе и компоненту занятости в индексе деловой активности в секторе услуг США (ISM Services), которые будут опубликованы в среду.

Безусловно, важной статистикой для рынка нефти станет оценка Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов в США за неделю (ожидается снижение запасов на 1,75 млн барр.). Кроме того, рынок обратит особое внимание на объем добычи нефти.

По оценке Американского Института Нефти (API), запасы нефти в США сократились на 1,3 млн барр. Запасы в Кушинге сократились на тот же объем. Запасы бензина стали меньше на 0,5 млн. барр., а запасы дистиллятов выросли на 0,5 млн. барр. Если данные DOE вновь разойдутся с оценками API, то волатильность на рынке нефти усилится.

В РОССИИ. Индекс деловой активности (PMI Services) в секторе услуг, опубликованный сегодня утром, оказался очень сильным. Значение на уровне 55 п. (выше 50 п. – рост деловой активности), превысило ожидания аналитиков и обновило рекорд за последние 3,5 года. На фоне относительно слабого производственного PMI, на который, вероятно, оказала влияние подешевевшая в июле нефть, сектор услуг вытянул сводный индекс  в положительную зону – 53,5 п.

Спрос иностранных инвесторов на рискованные активы EM влияет на курс рубля, поддерживая его при дешевеющей нефти. Дело в том, что высокие процентные ставки Банка России на фоне снижения инфляции, ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики и относительной стабильности курса рубля делает российские долговые бумаги особенно привлекательными для стратегии carry trade. Во вторник Центральный Банк опубликовал данные о доле нерезидентов на рынке бумаг федерального займа. На конец мая эта цифра достигла 24,5%. С января общий объем суверенного долга, принадлежащего иностранным инвесторам, вырос на 232 млрд рублей при запланированном в бюджете чистом размещении в 300 млрд рублей.

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Курс доллара в последние дни продолжает консолидироваться около важного уровня 67 руб. Закрепление курса выше этого значения откроет дорогу на 70 руб./$. Но вряд ли это движение реализуется без серьезного внешнего катализатора. До пятницы мы не ожидаем серьезного отклонения курса рубля от текущих значений (около 66 руб./$), несмотря на то, что текущей нефти по нашей модели соответствует курс доллара на уровне 68-69 руб.
Цены на американскую нефть WTI опустились ниже $40/барр., цены на нефть марки Brent упали ниже  $42/барр. Падение цены актива на 20% считается на рынке переходом в состояние «медвежьего рынка».

Скачать обзор (PDF, 521 Kb)