05.07.2016

Утренний фокус. 5 июля 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам торгов в понедельник нефть марки Brent подешевела на 0,5% до $50,1/барр., а российская нефть Urals - на 1,0% до $47,6/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 63,94 руб., курс евро - на 0,4% до 71,34 руб. Индекс S&P500 вчера не торговался. Индекс РТС прибавил 0,8%, закрывшись на отметке 941 п. Индекс ММВБ вырос на 0,6% до 1907 п.

В МИРЕ. Из-за выходного дня в США в понедельник на валютном рынке и фондовом рынке наблюдались минимальные изменения без выраженной динамики.

История с Brexit постепенно отходит на второй план, при этом новые опасения инвесторов связны с состоянием итальянской банковской системы, которой требуется докапитализация. Власти страны планируют закрыть дыры в капитале банковской системы с помощью средств суверенных фондов и  продажи государственных облигаций (за счет которых планируется создать новый фонд  поддержки на 3-5 млрд. евро).  Агентство Fitch уже предупредило о том, что страны ЕС могут не одобрить такой подход. Эту историю довольно легко «раскрутить» до той степени, чтобы она стала поводом для распродаж на рынках.

Вторая история, которая волнует умы инвесторов – Китай. Сегодня утром в авторитетном China Securities Journal в колонке на первой полосе была опубликована статья на тему того, что Народный Банк Китая, скорее всего, понизит требования к резервам отдельных банков либо смягчит их для всей отрасли. История с дырами в капитале китайской банковской системы длится достаточно долго, но оценить масштаб проблем не представляется возможным, так же как понять, когда начнутся реальные проблемы и как НБК будет их решать.  

Резкое снижение ожиданий относительно потенциального ужесточения монетарной политики ФРС США и спекуляций на тему готовности ведущих мировых ЦБ (ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии) к смягчению монетарной политики поддержало мировые рынки после референдума в Великобритании. Волну оптимизма особенно ощутили рынки развивающихся стран, в том числе Россия.

Долго ли рынки будут находиться в состоянии эйфории, сложно сказать. В целом ситуация напоминает июнь/июль прошлого года – пики оптимизма, закончившиеся не очень хорошо. Наши ожидания относительно июля-августа остаются нейтрально-негативными, т.е. вероятность коррекции на рынках рискованных активов, на наш взгляд, остается на повышенном уровне. Мы еще не говорим про осень, когда на рынки будут серьезно влиять президентские выборы в США.

В июне ОПЕК нарастил объем добычи на 240 тыс. барр./сутки. Наиболее сильный прирост добычи отмечен в Нигерии на уровне +90 тыс. барр./сутки - восстановительный рост после перебоев в производстве из-за нападений боевиков на нефтедобывающие предприятия страны. Саудовская Аравия нарастила добычу на 70 тыс. барр./сутки. А Иран, с которым Россия сегодня активно конкурирует на европейских рынках, сохранил объем добычи на уровне мая.

В РОССИИ. Опубликованный сегодня утром Markit PMI сферы услуг РФ оказался гораздо лучше ожиданий, дополнив позитивные данные PMI обрабатывающих отраслей. Индекс сферы услуг составил 53,8 пункта (выше 50 - расширение деловой активности), а композитный индекс – 53,5 п. Если верить оценкам Markit, июнь для российской экономики стал очень хорошим месяцем.

Вчера на совещании у Медведева предложение о заморозке расходов федерального бюджета на ближайшие три года на уровне 15,78 трлн. рублей было одобрено. Необходимость сокращения реальных расходов бюджета на фоне резко снизившихся нефтегазовых доходов – мера, которая позволит избежать инфляционных рисков и риска наращивания госдолга. При этом резкий рост государственного долга может повлиять на возможность компаний по привлечению долговых ресурсов на рынке, так как им придется конкурировать с таким крупным игроком как Минфин. С другой стороны, в преддверии президентских выборов сокращение расходов бюджета - непопулярная мера, к реализации которой будут подходить с осторожностью.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

7 июля 15:15 – изменение числа занятых от ADP в июне, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Российский рубль торгуется около 64 руб./долл., нефть Brent опустилась ниже $50/барр.

В случае падения курса ниже 63,5 руб./долл. резко повышается вероятность движения в сторону  60-61 руб./долл.

Мы считаем это возможным при достижении цены на нефть Brent уровней в $53-54/долл. Такое движение вполне возможно, но мы полагаем, что оно будет иметь краткосрочный характер. Наш базовый сценарий предполагает, что курс USDRUB продолжит колебаться в диапазоне 63,5-67 руб./долл. в ближайшее время.

Если говорим про верхнюю границу диапазона, то важным уровнем для USDRUB является 67 руб./долл. Если в течение нескольких дней USDRUB закрепится выше этого рубежа, то резко повысится вероятность движения в сторону 69-71 руб./долл.

Ключевое событие недели – данные по рынку труда США за июнь, которые будут опубликованы в пятницу в 15:15 мск.

Скачать обзор (PDF, 523 Kb)