01.07.2016

Утренний фокус. 1 июля 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,8% до $49,7/барр., а российская нефть Urals - на 2,6% до $46,8/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 63,99 руб., курс евро не изменился - 71,00 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,4% до 2099 п. Индекс РТС потерял 0,1%, закрывшись на отметке 931 п. Индекс ММВБ вырос на 0,2% до 1891 п.

В МИРЕ. Рост на глобальных рынках в четверг продолжился. Глава Банка Англии «уронил» фунт, обозначив твердое намерение до осени смягчить денежно-кредитную политику. А ЕЦБ сообщил, что может смягчить условия программы выкупа активов, так как итоги референдума в Великобритании привели к сокращению пула активов, разрешенных к покупке – цены на облигации выросли, доходности упали ниже уровня, на который ориентируется регулятор в рамках QE.

По итогам июня индекс S&P 500 показал нулевую динамику, европейский Euro Stoxx упал на 5,7% (при этом британский FTSE 100 вырос на 5%, несмотря на Brexit). Нефть Brent по итогам июня не изменилась в цене, оставшись на уровне $50/барр. Золото прибавило в цене на 10% (с начала года +25%). Индекс ММВБ остался в нулях, индекс РТС вырос на 5%. Бразильский реал стал лидером роста среди валют развивающихся стран против доллара США с результатом в 12,4%, южноафриканский ранд вырос на 6,7%, колумбийское песо – на 5,6%, российский рубль – на 4,2%. Евро завершил месяц с потерями на 0,9%, британский фунт и аргентинское песо упали на 7,5%.  

В целом можно отметить, что в июне большим спросом пользовались защитные активы (золото, йена, доллар). Основной причиной для этого стал Brexit.    

Индекс деловой активности в обрабатывающих отраслях Китая в июне усилил свой спад относительно мая. Так индекс Caixin PMI Manufacturing, отслеживающий ситуацию в малых и средних предприятиях (частный сектор), снизился до 42,6 пунктов в июне против 49,2 пунктов в мае. Напомним, что падение ниже 50 пунктов означает спад деловой активности, и наоборот. Официальный индекс PMI, который стоится на основе опросов менеджеров по закупкам крупнейших предприятий Китая, упал до 50 пунктов. Настораживает то, что в обоих индексах отмечен спад компоненты «новые заказы» и «новые экспортные заказы» - это отражает спад как внешнего, так и внутреннего спроса.

Сектор услуг Китая, напротив, чувствует себя уверенно. Официальный non-manufacturing PMI в июне вырос до 53,7 пункта против 53,1 пункта в мае. Рост отмечен в строительном секторе – это подтверждает идею того, что рынок недвижимости и госинвестиции поддерживают спрос в этом сегменте. В целом данные по Китаю указывают на то, что рост экономики во втором квартале оставался достаточно стабильным.

В РОССИИ. Эльвира Набиуллина вчера в Петербурге в ответ на вопросы журналистов сказала, что возможна недельная дефляция в августе или начале осени. Ожидания Центрального Банка очень позитивны, дефляция в августе - это необходимое условие для достижения их прогноза в 5-6% по инфляции по итогам 2016 года. Наш прогноз более консервативен, на данный момент ожидаем нулевого прироста инфляции в августе и 6,5% по итогам года.

Сегодня в России были проиндексированы тарифы ЖКХ. В среднем по стране на 4% при инфляции по итогам 2015 года 12,9%. В прошлом году тарифы повышались на 8,3%, поэтому инфляция на эффекте высокой базы снизится в июле. В следующую среду по недельным данным Росстата мы сможем оценить величину индексации.
Индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в июне 2016 года вырос до 51,5 пункта с 49,6 пунктов в мае, преодолев водораздел, отделяющий рост от падения, ниже которого находился в течение шести месяцев, свидетельствует исследование Markit. Значение индекса PMI обрабатывающих отраслей РФ в июне 2016 года оказалось максимальным с ноября 2014 года. Повышение объемов производства было вызвано рекордным практически за два года ростом новых заказов – при этом заказы росли преимущественно на внутреннем рынке, поскольку экспортные заказы в российских обрабатывающих отраслях вновь сократились. Количество рабочих мест увеличилось второй месяц  подряд.

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Российский рубль торгуется около 64 руб./долл., нефть Brent на уровне $50/барр.

В случае падения курса ниже 63,5 руб./долл. резко повышается вероятность движения в сторону  60-61 руб./долл.

Мы считаем это возможным при достижении цены на нефть Brent уровней в $53-54/долл. Такое движение вполне возможно, но мы полагаем, что оно будет иметь краткосрочный характер.  Наш базовый сценарий предполагает, что курс USDRUB продолжит колебаться в диапазоне 63,5-67 руб./долл.  

Если говорим про верхнюю границу диапазона, то важным уровнем для USDRUB является 67 руб./долл. Если в течение нескольких дней USDRUB закрепится выше этого рубежа, то резко повысится вероятность движения в сторону 69-71 руб./долл.

Скачать обзор (PDF, 487 Kb)