22.06.2016

Утренний фокус. 22 июня 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,1% до $50,6/барр., а российская нефть Urals - на 1,6% до $46,3/барр. Курс доллара снизился на 0,8% до 63,76 руб., курс евро - на 1,4% до 71,76 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,3% до 2089 п. Индекс РТС прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 937 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 1904 п.

В МИРЕ. За день до начала референдума вероятность выхода Великобритании из состава ЕС сильно снизилась. Последние опросы, датированные 20 июня, показывают, что 45% респондентов готовы голосовать за Bremain, 44% - за Brexit, 11% - воздерживаются.

Рыночные индикаторы при этом дают четкий сигнал (80% вероятность), что выхода Великобритании из Европейского Союза не состоится. Данные букмекеров говорят о том же. Каждый оценивает ситуацию по-своему, мы же доверяем мнению рынка и характеру его поведения.

Содержание речи вчерашнего выступления главы ФРС Йеллен перед Банковским комитетом Сената, как и ожидалось, мало отличалось от ее недавних публичных комментариев. Было бы странно ожидать чего-то нового накануне референдума по Brexit и до выхода блока данных по рынку труда США за июнь.

Йеллен отметила, что, несмотря на слабые данные по рынку труда последних месяцев, не стоит переоценивать значимость одного или двух отчетов. Недавнее замедление темпов роста числа занятых было, по ее мнению, временным явлением. В то же время она отметила, что потребительские расходы заметно выросли и есть сигналы того, что темпы  роста заработных плат ускорятся.

Йеллен в который раз повторила, что Brexit может оказать очень серьезное влияние на экономику, не отметив при этом, какая именно экономика имеется в виду. Да, это окажет серьезное влияние на Великобританию и ряд стран Евросоюза. Но Великобритания занимает 3,6% долю в американском экспорте. Хотя никто не отрицает, что Brexit вызовет шок на финансовых рынках, что конечно  ударит по США.

Дорога к повышению ставки ФРС остается открытой. “Ястребиные” нотки в комментариях Йеллен отразились в повышении вероятности ужесточения политики американским регулятором, судя по динамике фьючерсов на fed funds. Главный вопрос: когда? Июль, сентябрь или декабрь? Пока что мы склоняемся к декабрю.  Йеллен сегодня продолжит свое выступление перед Конгрессом в 17:00 мск.

Индекс доллара торгуется вблизи важной поддержки, пробой которой приведет к очередной волне ослабления курса доллара. Вчерашние комментарии главы ФРС привели к локальному укреплению позиций доллара на глобальном рынке, и этот тренд может продолжиться в случае голосования за Bremain – тогда с повестки дня снимается одна из причин, по которой ФРС не ужесточает политику.

По оценке Американского Института Нефти (API) на прошлой неделе запасы нефти в США за неделю сократились на 5,2 млн. барр., а в Кушинге - на 1,3 млн. барр. Запасы бензина стали меньше на 1,5 млн. барр., а запасы дистиллятов - на 1,7 млн. барр. Реакция рынка на данные была положительной - нефть Brent утром в среду торгуется выше $51/барр. Но за баррель российской Urals дают всего $47, т.е. на $4 меньше – Иран возвращается на европейский рынок и конкурирует с российским сортом.

В РОССИИ. По последним данным из Китая, Россия продолжает наращивать экспорт нефти в эту страну. Наш основной конкурент - Саудовская Аравия - в этом году продает свою сверхлегкую нефть с дисконтом для азиатских потребителей, но объемы поставок из РФ все равно превышают поставки из СА четыре месяца подряд. Таким образом, с одной стороны Иран возвращается на европейский рынок, а ведь именно Urals заменила поставки из этой страны после введения санкций, с другой стороны Россия компенсирует сложности с европейскими потребителями, наращивая присутствие на востоке.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

22 июня 16:00 - недельная инфляция, Россия

22 июня 17:30 - запасы сырой нефти (DOE), США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Обращаем Ваше внимание, что 23.06.2016 года состоится Референдум о выходе Великобритании из состава Европейского Союза (ЕС). Вне зависимости от итогов голосования в период с 23.06.2016 по 27.06.2016 на валютном рынке может значительно вырасти волатильность.

Курс доллара приблизился к годовым минимумам, которые были зафиксированы 9 июня на уровне 63,3 руб. Мы считаем, что позитивный исход референдума в Великобритании повлечет за собой укрепление позиций доллара. Но если наши ожидания не оправдаются, то ослабление доллара на глобальном рынке спровоцирует укрепление курса USDRUB до уровня 61-63  руб./долл. И даже если это движение случится, оно, на наш взгляд, будет иметь кратковременный характер.

Скачать обзор (PDF, 520 Kb)