10.06.2016

Утренний фокус. 10 июня 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,1% до $52,0/барр., а российская нефть Urals - на 0,3% до $49,2/барр. Курс доллара вырос на 1,1% до 64,33 руб., курс евро - на 0,3% до 72,75 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2115 п. Индекс РТС потерял 1,5%, закрывшись на отметке 951 п. Индекс ММВБ снизился на 0,9% до 1935 п.

В МИРЕ. Вчера позитив последних дней прервался. Доллар укрепился к основным мировым валютам, нефть подешевела на 1,1%, а вслед за ней и рубль.

На следующей неделе заседание ФРС. Рынок оценивает вероятность повышения ставки уже в 0%, хотя во второй половине мая вероятность повышения на заседании в июне поднималась выше 30%. В этом ключе самое важное – комментарии регулятора по итогам заседания, из которых можно будет сделать вывод о дальнейшей динамике повышения ставок и оценке текущего состояния экономики США.

В РОССИИ. Сегодня главное событие на российском рынке – заседание Центрального Банка России. Медианный прогноз по ключевой ставке экономистов, опрошенных Bloomberg, постепенно сместился к 10,5%, т.е. снижение на 50 б.п. 52% опрошенных респондентов ожидают снижения ставки, соответственно 48% ждут её сохранения на прежнем уровне.

Мы в числе тех, кто ждет небольшого снижения. Основные риски, о которых регулятор говорил в свои пресс-релизах, снизились или вовсе отпали. Инфляция стабилизировалась на уровне 7,3% и должна уйти еще ниже к концу лета. Конъюнктура на нефтяном рынке благоприятная, а рост номинальных зарплат, который рассматривался как инфляционный риск, оказался не более чем локальным  всплеском. Но нельзя забывать, что ЦБ смотрит главным образом не на сегодняшнюю инфляцию, а ожидаемую в будущем. Главное – достижение цели в 4% к концу 2017 года.

Обсуждение налоговых изменений для нефтяного сектора продолжается. Минфин предлагал ввести налог на добавленный доход (НДД) для всех месторождений, Минэнерго был против, защищая экономическую привлекательность месторождений. НДД должен заменить экспортную пошлину и частично НДПИ.В этом случае объем налоговых выплат будет зависеть не от объемов добычи, а от доходов и увеличит налоговую нагрузку для новых льготных месторождений. Компромисс между Минэнерго, Минфином и компаниями лежит в области тонкой настройки параметров налогообложения для различных месторождений. Этот вопрос принципиально важен для Минфина, так как аппетит к бюджетным средствам уменьшился слабее, чем доходы из-за падения цен на нефть.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

10 июня 13:30 – заседание Центрального Банка, решение по ключевой ставке, Россия

10 июня 16:00 – экспорт, импорт и торговый баланс в апреле, Россия

10 июня 20:00 – число действующих буровых установок от Baker Hughes, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Курс доллара к рублю вчера скорректировался, торгуется сегодня утром выше 64 руб./$. Рубль возвращается в проторгованную зону с границами 64,5-67,5. Решение ЦБ РФ по ключевой ставке сегодня окажет влияние на интерес к российским активам и курс рубля.

Период наблюдавшегося в последние две недели видимого отрыва рубля от расчетного уровня, т.е. «слабый» рубль при «дорогой» нефти, завершился. Курс доллара сейчас близок к расчетным значениям. Серьезных предпосылок для нарушения устоявшейся зависимости между рублем и нефтью пока не видно.

Скачать обзор (PDF, 517 Kb)