06.06.2016

Ключевые рынки. Недельный фокус. 6 июня 2016

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР:

По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 0,6% до $49,6/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,6% до $47,1/барр. Курс доллара снизился на 0,8% до 65,62 руб., курс евро вырос на 1,4% до 74,53 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2099 п. Индекс РТС потерял 1,6%, закрывшись на отметке 903 п. Индекс ММВБ снизился на 2,1% до 1887 п.

В МИРЕ. Пятничный отчет по рынку труда США преподнес большой сюрприз. Количество созданных новых рабочих мест в мае составило лишь +38 тыс. против ожиданий роста на +165 тыс. Еще в пятничном обзоре мы предупреждали, что забастовка Verizon даст порядка -40 тыс. рабочих мест, и ждали плохих цифр. Но реальность оказалась куда интереснее. Кроме того, в сторону снижения на -59 тыс. были пересмотрены данные за два предыдущих месяца. За счет снижения числа занятого населения, уровень безработицы опустился до 4,7% против 5,0% ранее.

Напомним, что ФРС в рамках одно из своих мандатов таргетирует уровень безработицы, и значение на уровне 4,7% говорит о состоянии полной занятости в экономике США. Но не все так просто. Уровень безработицы в последние годы падал в том числе за счет того, что из состава рабочей силы выходили люди, которые «отчаялись» искать работу. Альтернативный официальный уровень безработицы, который как раз учитывает эту «отчаявшуюся» группу, находится на уровне 9,7%. Из позитивных моментов пятничного отчета отметим, что годовой темп роста заработных плат сохранился на уровне 2,5%, а средняя продолжительность рабочей недели составила 34,4 часа.

После выхода статистики на рынках начался настоящий шторм.  Вероятность повышения ставки ФРС в июне упала с 20% до 4%, в июле с 54% до 27%. Рынок оценивает вероятность повышения ставки в августе и сентябре на уровне 41%, в декабре – 58%. Как видно, фьючерсы на fed funds предполагают однократное повышение ставки в 2016 году. Доллар резко упал, а спрос на рискованные активы вырос. Но стоит ли радоваться столь плохой статистике? Пока сложно сказать. Данные на уровне 100-120 тыс. можно было трактовать как хорошие, соответствующие состоянию полной занятости. Но +38 тыс. – это не очень хороший признак, говорящий скорее о наличии проблем в экономике.    

Кандидат в президенты США Трамп назвал данные по рынку труда в США за май «ужасными» с эффектом «разорвавшейся бомбы». Предвыборная история в США, на наш взгляд, не позволит ФРС повысить ставку в сентябре. Поэтому ориентир смещается на декабрьское заседание.

Цена нефти Brent утром в понедельник торгуется выше $50/барр. По словам главы Департамента экономического развития Абу-Даби переизбыток нефти снизился более быстрыми темпами, чем ожидалось, до 1,2-1,5 мб/с, а цена нефти должна вырасти до $60/барр.

На этой неделе состоится публикация краткосрочных обзоров по рынку нефти от DOE. ОПЕК опубликует отчет 13 июня, МЭА – 14 июня.

За прошедшую неделю число буровых установок в США, занятых в нефтедобыче, выросло на 9 шт. до 325 шт. Отметим, что это максимальный недельный прирост с середины декабря прошлого года, а значит и темпы снижения объема производства нефти в США на фоне выросших цен будут снижаться.

В РОССИИ. Ключевое событие наступившей недели - заседание ЦБ РФ, на котором будет определяться значение ключевой ставки. С июля прошлого года ставка установлена на уровне 11%, при этом годовой темп инфляции с конца марта держится на уровне 7,3%. Ситуация на сырьевом и валютном рынке в настоящее время довольно стабильная, что на наш взгляд делает весьма вероятным снижение ставки на 50 б.п. уже на этом заседании.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

6 июня 19:30 – выступление главы ФРС США Йеллен

6-7 июня – данные по инфляции в мае, Россия

7 июня 19:00 – обзор нефтяного рынка от DOE, США

8 июня 17:30 – запасы нефти от DOE, США

10 июня 13:30 – заседание Банка России, решение по ключевой ставке

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Ключевое событие дня и недели – выступление главы ФРС Йеллен в понедельник в 19:30 мск. Все внимание рынка будет сфокусировано на ее комментариях относительно пятничных данных по рынку труда и реакции ФРС на все происходящее. Заставит ли провальный пятничный отчет сменить риторику регулятора? Или вопрос с повышением ставки в ближайшие месяцы остается открытым? Ответы на эти вопросы рынок узнает сегодня.

Курс доллара к рублю вернулся в проторгованную зону с границами 64,5-67,5. Двухмесячная консолидация продолжается. Но мы, как и ранее, рекомендуем следить за областью 67 руб./долл. – закрепление курса в течение нескольких дней выше этой зоны резко повысит вероятность отката до 69-71 руб./долл.

Скачать обзор (PDF, 664 Kb)