01.06.2016

Утренний фокус. 1 июня 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

·        По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,1% до $49,7/барр., а российская нефть Urals подорожала на 0,6% до $47,7/барр. Курс доллара вырос на 1,4% до 66,70 руб., курс евро - на 1,2% до 74,22 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2097 п. Индекс РТС потерял 2,3%, закрывшись на отметке 904 п. Индекс ММВБ снизился на 1,9% до 1899 п.

·        В МИРЕ. По данным исследовательской компании JBC Energy, ОПЕК в мае мог нарастить добычу до 32,575 мб/с против 32,52 мб/с в апреле даже на фоне снижения добычи в Нигерии. Объем добычи нарастили Ирак (+100 мб/с) и Кувейт (+130 мб/с). Саудовская Аравия также нарастила добычу, но незначительно. Напомним, что 2 июня состоится плановое заседание ОПЕК в Вене.

·        Канадские нефтяные компании, работающие на нефтеносных песках, восстанавливают добычу - опасность пожаров постепенно снижается. Напомним, что ранее эти компании были вынуждены снизить объем добычи на 1 мб/с из-за горящих лесов.

·        Сегодня утром были опубликованы китайские PMI. Официальный производственный индекс PMI остался на уровне апреля – 50,1 пункта, т.е. говорит об очень слабом росте. При этом производственный Caixin PMI, который в большей мере оценивает ситуацию в среднем и малом бизнесе, снизился с 49,4 пункта в апреле до 49,2 пункта в мае. Значение ниже 50 пунктов означает замедление экономической активности. Официальный непроизводственный (сектор услуг) PMI снизился до 53,1 пунктов.

·        Относительно слабый Manufacturing PMI бросает тень на темпы восстановления китайской экономики и является довольно тревожным знаком для рынков.

·        До начала референдума по вопросу о сохранении Великобритании в составе Евросоюза осталось меньше месяца. Если верить данным опросов на 30 мая (были опубликованы вчера вечером), то доля людей, которые хотели бы проголосовать за Brexit, выросла и уже составляет 49%. Неопределенность, связанная с этим (на наш взгляд маловероятным) событием, будет оказывать влияние на глобальные рынки вплоть до самого референдума 23 июня. Рынки не любят неопределенность.

·        В РОССИИ. Центральный Банк РФ видит глобальным риском для России длительное сохранение низких цен на нефть, а основные негативные последствия для банковского сектора сосредоточены в кредитах на строительство (имеются в виду проекты строительства инфраструктуры). В 1 квартале 2016 доля проблемных и безнадежных кредитов в банковской системе выросла на 1 процентный пункт до 10,1%. Больше всего кредитная активность сократилась в сегменте оптовой и розничной торговли, где просрочка по рублевым кредитам с октября 2015 года выросла на 3% до 12,1% на 1 апреля 2016 года. На эту дату каждый второй кредит в сфере строительства является реструктурированным.

·        Вчера вышел опрос Reuters по экономике РФ за май. Большинство экономистов ставят на снижение ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 10 июня на 50 б.п. до 10,5%. В условиях сохранения относительно высоких цен на нефть, снижения инфляции (ожидаемого роста во втором квартале пока не наблюдается), некоторого снижения опасений относительно сбалансированности бюджета, мы также полагаем, что вероятность снижения ставки на предстоящем заседании превышает 50%.

·        Опубликованный сегодня утром Markit PMI по обрабатывающим отраслям России оказался лучше прошлого месяца и ожиданий аналитиков, но все еще остается в негативной зоне – 49,6 пунктов. В ближайшие месяцы, если цены на нефть останутся на достаточно высоком уровне, тренд на восстановление в российской экономике должен усилиться, и мы увидим это в том числе и по опережающим индексам PMI.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

·        1 июня 16:00 – недельная инфляция, Россия

·        1 июня 21:00 – Бежевая книга ФРС, США

·        2 июня – встреча ОПЕК в Вене

·        2 июня 14:45 – заседание ЕЦБ, еврозона

·        2 июня 15:15 – изменение числа занятых от ADP в мае, США

2 июня 18:00 – запасы нефти от DOE, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Май 2016 года в целом проходил в рамках своих исторических тенденций: доллар США укреплялся, валюты EM падали, нефть показала незначительный рост.

Сработает ли в 2016 году поговорка «sell in may and run away», покажет время. Но мы в целом удовлетворены тем, как реализовались наши ожидания по динамике валютных курсов и активов по итогам прошлого месяца. Мы по-прежнему считаем, что на данный момент вероятность ослабления рубля превышает вероятность его укрепления. При уверенном закреплении курса выше 67 руб./долл. откроется прямая дорога на 69 руб./долл.

Скачать обзор (PDF, 663 Kb)