30.05.2016

Ключевые рынки. Недельный фокус. 30 мая 2016

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР:

По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 1,2% до $49,3/барр., а российская нефть Urals - на 1,7% до $47,4/барр. Курс доллара снизился на 1,0% до 66,14 руб., курс евро - на 1,8% до 73,52 руб. Индекс S&P500 вырос на 2,3% до 2099 п. Индекс РТС прибавил 2,7%, закрывшись на отметке 918 п. Индекс ММВБ вырос на 1,9% до 1928 п.

В МИРЕ. 30 мая – выходной в США, активность торгов будет низкой, как и вероятность роста волатильности на рынках. Но остаток недели обещает быть интересным, особенно четверг и пятница.

В четверг, 2 июня состоится 169-ая встреча стран ОПЕК в Вене. Большой интриги сейчас нет, тема заморозки добычи нефти на фоне роста цен в последние месяцы сама собой сошла на нет. Более того, представители Ирана в начале прошлой недели сообщали о нежелании участвовать в обсуждениях на тему ограничения добычи. Возможная интрига связана с участием в собрании ОПЕК нового министра нефти Саудовской Аравии и возможного переизбрания генсека организации.

Заседание ЕЦБ также состоится 2 июня, но практически все члены ЕЦБ заявляют о том, что текущая ситуация не требует дополнительных стимулов и денежно-кредитная политика имеет свои пределы. Напомним, что базовая ставка ЕЦБ составляет 0%, депозитная -0,4%, размер программы выкупа активов – 80 млрд. евро/мес. Бездействие ЕЦБ может быть продиктовано отскоком цен на нефть, что должно положительно сказаться на темпах роста инфляции в ближайшие месяцы. Кстати майские данные по инфляции в еврозоне будут опубликованы во вторник. Особое внимание рынка будет приковано к пресс-конференции Драги и обновленному прогнозу ЕЦБ по макроэкономике. Особый интерес также представляет мнение ЕЦБ относительно возможного Brexit Рынок ожидает на предстоящем заседании решения о возобновлении РЕПО с гособлигациями Греции, но доступ страны к программе европейского QE возможен, скорее всего, не ранее сентября.

Что касается референдума Британии по членству в ЕС, то на 25 мая опросники говорят следующее: 53% британцев голосуют за то, чтобы остаться в ЕС, 47% - за выход. Рынок в целом не закладывает в свои ожидания реальную угрозу выхода Великобритании из состава ЕС.

Из-за праздников на среду и четверг смещается публикация данных по запасам нефти в США от API и DOE.

Также на четверг перенесена публикация данных по занятости в частном секторе США за май от компании ADP (прогноз +175 тыс.). Напомним, этот отчет является важным перед пятничной статистикой по рынку труда США – данным по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP), уровню безработицы, оплаты труда и т.д. Аналитики прогнозируют рост NFP на 160 тыс. по итогам мая, но забастовка 40 тыс. работников Verizon, одной из крупнейших телекоммуникационных компаний США, может сильно исказить пятничную статистику.

Напомним, что NFP – важнейший отчет перед заседанием ФРС США 15 июня. 160 тыс. новых рабочих мест в месяц: много это или мало? Глава ФРС Йеллен ранее не раз заявляла, что снижение количества новых рабочих мест на фоне улучшения сопутствующих данных станет признаком достижения максимальной занятости.

Йеллен в своем пятничном выступлении в Гарварде упомянула, что учетная ставка может быть повышена в «ближайшие месяцы». Вероятность повышения ставки ФРС в июне оценивается рынком в 30%, в июле – 52%.

Помимо этого, важные данные на неделе – индексы деловой активности в обрабатывающей промышленности и сектору услуг за май в Китае, еврозоне, США, России и т.д. PMI’s – это опережающие экономические индикаторы.

Нельзя обходить стороной проблему девальвации китайского юаня. Напомним, в августе 2015 и январе 2016 именно резкие и непонятные для рынка действия Народного Банка Китая в отношении курсовой политики были причинами роста волатильности на мировых рынках. Сегодня китайские власти продолжают процесс постепенного ослабления курса национальной валюты с целью поддержки ориентированной на экспорт экономики.

В РОССИИ. Инфляция на прошлой неделе вновь вышла на уровне 0,1% за неделю, годовой темп составляет 7,2%. Таким образом, никакого ускорения роста цен не происходит, уровень инфляции остаётся стабильным в преддверии заседания ЦБ РФ 10 июня.

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Май 2016 года в целом проходил в рамках своих исторических тенденций: доллар США укреплялся, валюты EM падали, нефть показала незначительный рост. С начала месяца курс рубля против доллара снизился на 2,2%, южноафриканский ранд упал на 10%, бразильский реал – на 5%, мексиканское песо – на 7,1%, турецкая лира – на 5,8%. Нефть Brent подросла на 2%.

Сработает ли в 2016 году поговорка «sell in may and run away», покажет время. Но мы в целом удовлетворены тем, как реализовались наши ожидания по динамике валютных курсов и активов по итогам этого месяца. Мы по-прежнему считаем, что на данный момент вероятность ослабления рубля превышает вероятность его укрепления. При уверенном закреплении курса выше 67 руб./долл. откроется прямая дорога на 69 руб./долл.

Скачать обзор (PDF, 666 Kb)