24.05.2016

Утренний фокус. 24 мая 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,8% до $48,4/барр., а российская нефть Urals - на 1,5% до $45,9/барр. Курс доллара не изменился -  66,81 руб., курс евро вырос на 0,1% до 75,00 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,2% до 2048 п. Индекс РТС потерял 1,5%, закрывшись на отметке 880 п. Индекс ММВБ снизился на 1,2% до 1868 п.

В МИРЕ. Во Франции бастуют работники НПЗ Total, что сказалось на всех 5 нефтеперерабатывающих заводах компании - один из них вообще прекратил работу. Блокировка 2 из 9 складов горючего и нервный рост спроса со стороны потребителей привел к дефициту бензина, которого не хватало более чем на 600 заправках бренда Total. Профсоюз может призвать присоединиться к забастовке работников 3 крупнейших во Франции НПЗ фирмы Exxon. На них приходится 60% производственных мощностей страны. Снижение объемов переработки снижает объем спроса на рынке нефти, что негативно для цен.

С другой стороны, в Канаде был снят приказ об эвакуации из-за лесных пожаров, которые затронули добычу на нефтеносных песках. После этого Suncrude может возобновить производство на двух своих комплексах. Напомним, что производство нефти Канадой снизилось из-за природного катаклизма на 1 мб/c.

Сегодня вечером будет опубликована оценка запасов нефти и нефтепродуктов в США от Американского института нефти.

В РОССИИ. Важнейшая новость вчерашнего дня – размещение суверенных еврооблигаций РФ. Минфин согласно бюджету на 2016 год должен привлечь $3 млрд., но переговоры с потенциальными организаторами размещения - иностранными банками - успехом не увенчались. В качестве организатора размещения был выбран «ВТБ Капитал». Ориентир доходности – 4,65-4,9% годовых для десятилетней бумаги, что дает премию к рынку 50-60 б.п. – достаточно привлекательное предложение.

Книга заявок закрывается сегодня, а объем спроса по оценкам уже достиг $5,5 млрд. Но из-за того, что клиринг пройдет через Национальный Расчетный Депозитарий, вместо глобальных депозитариев Euroclear и Clearstream, основной пул покупателей бумаг сформируется благодаря российским банкам и фондам.  Более того, существуют ограничения на использование привлеченных средств - они не могут быть направлены на поддержку физических и юридических лиц, попавших под санкции США и ЕС. Поэтому это будет скорее чисто локальное размещение. Тем более, что у российских банков есть избыток валютной ликвидности.

Вчера были опубликованы данные ГКС по экономике РФ в апреле. Стоит отметить отсутствие существенных улучшений по основным показателям. В то же время лучами надежды являются данные по грузообороту транспорта, показавшие прирост на 0,8% (в т.ч. ж/д транспорта на 2,2%), снижение оборота розничной торговли замедлилось до 4,8% г/г (против 5,2% за 1 квартал). Кроме того, промышленность показывает очень умеренный рост на 0,5%. В то же время инвестиции в основной капитал продолжают снижаться на 4,8% г/г. Таким образом, статистика не показывает значимого улучшения в экономике. При соблюдении прочих условий это фактор в пользу снижения ставки ЦБ.

Годовой прирост среднемесячной номинальной заработной платы после всплеска февраля-марта снизился до 5,4% в апреле, что ниже темпов годовой инфляции. Таким образом, реальные зарплаты в апреле снизились на 1,7% в сравнении с предыдущим годом. Поэтому, на ближайшем заседании 10 июня ЦБ на фоне стабильно низкой инфляции лишится одного из факторов, который отмечался как создающий дополнительный инфляционный риск. У регулятора остается все меньше поводов медлить со снижением ключевой ставки. Новый фактор, на который может сослаться Банк России - риск повышения ставки ФРС на июньском заседании, которое может спровоцировать усиление коррекции в рискованных активах, а главное на рынке нефти.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

25 мая 17:30 – запасы нефти от DOE, США

27 мая 20:15 – выступление Йеллен, Бернанке, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Пересмотр ожиданий относительно повышения ставки ФРС в 2016 году является достаточно тревожным сигналом, который может стать серьезным триггером для начала распродаж в рискованных активах.

USDRUB вышел из проторгованного диапазона последнего месяца 64,5-67. Закрепление курса выше 67 руб./долл. в течение нескольких дней открывает дорогу на 69 руб./долл. Эту вероятность мы оцениваем как достаточно высокую. Мы давно пишем о том, что май часто является «разворотным» месяцем. Это очень актуально на фоне прошедшего ралли в рискованных активах.

Скачать обзор (PDF, 665 Kb)