23.05.2016

Ключевые рынки. Недельный фокус. 23 апреля 2016

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР:

По итогам недели нефть марки Brent подорожала на 1,9% до $48,7/барр., а российская нефть Urals - на 3,1% до $46,6/барр. Курс доллара вырос на 2,0% до 66,80 руб., курс евро - на 1,2% до 74,90 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,3% до 2052 п. Индекс РТС потерял 3,1%, закрывшись на отметке 893 п.

В МИРЕ. «Минутки» ФРС оказали серьезное влияние на ожидания рынка относительно будущих действий американского регулятора. Напомним, что члены FOMC отметили серьезную недооценку рынком вероятности повышения учетной ставки на июньском заседании. Судя по динамике фьючерсов на fed funds, рынок ожидает повышения ставки в июне с вероятностью в 28%, в июле – 48%, в сентябре – 59%, в декабре – 75%. Если сам ФРС ждет повышения ставки два раза в 2016 году, то рынок ожидает однократного ужесточения монетарной политики.

В эту пятницу ожидается выступление главы ФРС Джанет Йеллен и экс-главы ФРС Бена Бернаке. Комментарии главы регулятора окажут серьезное влияние на рынок. На следующей неделе в пятницу выйдет важнейший перед июньским заседанием ФРС отчет по рынку труда США за май.

Май пока что подтверждает свой статус месяца, когда растет доллар США и падают в цене рисковые активы. С начала месяца против доллара рубль и бразильский реал теряют 3,7% и 2,4%, соответственно. Южноафриканский ранд – минус 8,8%, турецкая лира и мексиканский песо – минус 6,5%. Нефть Brent c начала месяца торгуется в нуле.

По данным Baker Hughes число действующих буровых установок в США сократилось на 2 штуки, но исключительно за счет газовых установок, число буровых задействованных в нефтедобыче осталось прежним – 318 шт, что вполне ожидаемо. В последние недели на фоне дорожающей нефти темпы закрытия буровых снижались – бизнес сланцевиков снова становится рентабельным.

Глава национальной нефтяной компании Ирана заявил, что страна пока не планирует присоединяться к каким-либо договоренностям по заморозке объема добычи, так как еще не закончил процесс наращивания экспорта до предсанкционного уровня. При этом объем добычи страны уже находится на уровне конца 2011 года, а потенциал увеличения составляет 0,4-0,5 мб/с. Напомним, что 2 июня ОПЕК соберется на своей плановое заседание.

В РОССИИ. Сегодня в СМИ активно обсуждается план ускорения экономического роста в РФ, выдвинутый ЦСР под руководством Кудрина. ЦСР отмечает, что предприятия РФ на данный момент скопили на счетах объем средств, сравнимый с годовым объемом инвестиций. К слову, отсутствие спроса на инвестиции подтвердил и Герман Греф в своем выступлении в Сколково на выходных. Для ускорения темпов роста до 4% экономике требуется дополнительно 4,5 млн. человек и 40 трлн. рублей инвестиций. Для этого предлагается повышать пенсионный возраст и вводить меры поддержки трансформации сбережений в инвестиции.  Заседание Президиума экономического совета при президенте РФ, на котором будут обсуждаться данные инициативы, состоится 25 мая.

Инфляция сохраняется на уровне 7,3% в годовом измерении. В пятницу первый зампред ЦБ Симановский отметил, что ЦБ сделает шаг по снижению ставки, однако лишь тогда, когда будет уверен в том, что данный шаг не придется корректировать.

Данные по промышленному производству РФ за январь-апрель показали прирост на 0,5%. Подындекс обрабатывающей промышленности показал рост на 0,6%.

Дефицит бюджета РФ в январе-апреле составил 1,23 трлн. рублей или весомые 4,7% ВВП. За 4 месяца доходы бюджета были исполнены на 28,4% годового плана, расходы – на 31,9% годового плана. Минфин ставит на этот год задачу удержать дефицит бюджета вблизи уровня в 3%. Министр финансов РФ Силуанов отметил, что при цене на нефть в $40/ барр. дефицит бюджета составит около 3,3% ВВП, а в 2017 году будет точно ниже.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

23 мая 11:00 – Markit PMI, страны еврозоны

23 мая 16:00 – блок данных по экономике, Россия

25 мая 17:30 – запасы нефти от DOE, США

27 мая 20:15 – выступление Йеллен, Бернанке, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Пересмотр ожиданий относительно повышения ставки ФРС в 2016 году является достаточно тревожным сигналом, который может стать серьезным триггером для начала распродаж в рискованных активах.

Отметим, что на прошедшей неделе рубль показал худшую динамику среди валют EM даже на фоне растущей нефти. Такая слабость может быть связана с началом выхода из рублевых активов наиболее консервативной части нерезидентов.

USDRUB вышел из проторгованного диапазона последнего месяца 64,5-67. Закрепление курса выше 67 руб./долл. открывает дорогу на 69 руб./долл. Эту вероятность мы оцениваем как достаточно высокую. Мы давно пишем о том, что май часто является «разворотным» месяцем. Это очень актуально на фоне прошедшего ралли в рискованных активах.

Скачать обзор (PDF, 666 Kb)