28.04.2016

Утренний фокус. 28 апреля 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 3,1% до $47,2/барр. Курс доллара снизился на 0,1% до 65,12 руб., а курс евро вырос на 0,1% до 73,74 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2095 п. Индекс РТС потерял 0,4%, закрывшись на отметке 927 п. Индекс ММВБ снизился на 0,6% до 1935 п.

В МИРЕ. ФРС США оставил ставки неизменными как ожидалось рынком, но изменил текст сопроводительного письма. В частности, была убрана фраза о наличии внешних рисков, однако в качестве противовеса было сказано, что экономическая активность замедлилась. Так же было отмечено, что основанные на рыночных индикаторах оценки инфляции остаются подавленными. С другой стороны, инфляция ранее замедлилась из-за резкого падения цен на сырье, которые к маю восстановились, что вскоре положительно отразится на темпах роста цен на эффекте базы.

Следующее заседание ФРС состоится 15 июня, т.е. через 6 недель. Экономисты, опрошенные Wall Street Journal, считают, что ФРС пойдет на повышение ставки в июне. Однако фьючерсы на fed funds указывают на то, что повышение ставки состоится не ранее декабрьского заседания.

Банк Японии сегодня утром сильно разочаровал тех, кто ждал от него смягчения монетарной политики в виде снижения ставок, либо через расширение программы QE. Это решение вылилось в распродажи в рискованных активах утром в четверг.  

По данным Минэнерго США запасы нефти на прошлой неделе выросли на 2 млн. барр., а объем добычи сократился на 15 тыс. барр./сутки. После публикации данных нефть вчера перешла к снижению, в моменте упав на 2,3%. Но уже после 18:00 мск рост возобновился, ускорившись после решения ФРС – котировки Brent в моменте превышали уровень $47/барр.

В РОССИИ. Вчера Росстат опубликовал данные по недельной инфляции, которые показали прирост цен на 0,1% - инфляция в годовом выражении выросла до 7,3%. Таким образом, темпы роста цен вернулись к уровням конца марта, хотя в апреле внутри месяца понижались и до 7,0-7,1%.

Несмотря на довольно низкую инфляцию, мы не ожидаем снижения ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 29 апреля. Одним из основных условий этого в пресс-релизе по итогам предыдущего заседания называлось прояснение основных параметров бюджетной политики Минфина на 2016 год, чего пока не произошло. Но интрига по ставке сохраняется.

30 из 36 опрошенных Bloomberg аналитиков ожидают сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 11%. 52 из 63 опрошенных брокером Tradition трейдеров также не ждут снижения ставки.

Минфин разработал ряд предложений по изменению пенсионной системы, после совещания с Дмитрием Медведевым в феврале этого года. Помимо уже привычного предложения повысить пенсионный возраст, ведомство Силуанова предлагает отменить верхнюю границу суммы, с которой уплачиваются страховые взносы, при этом выплаты расти не должны, иначе какой в этом смысл.

Подход к накопительной части пенсии также предлагают изменить: 22% страховых взносов остаются страховой части, а накопительная формируется из зарплаты работника в размере 0-6%. При этом вычеты НДФЛ с этой суммы и уменьшение базы страховых взносов выполняют функцию квазисофинансирования  со стороны государства.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

28 апреля 15:30 – первая оценка ВВП в первом квартале, США

29 апреля 9:00 – промышленный PMI в апреле, Россия

29 апреля 13:30 – заседание ЦБ по ключевой ставке, Россия

29 апреля 20:00 – число действующих нефтяных буровых установок, США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

29 апреля совет директоров Банка России проведет заседание по монетарной политике. Ожидаем, что ЦБ РФ сохранит ставку на уровне 11%, несмотря на замедление инфляции и явное улучшение ситуации на рынке сырья. Ключевой риск – неопределенность относительно бюджетного дефицита и действий Минфина.

Курс доллара ранее достиг наших целевых значений в 65 руб./долл. Тем не менее, мы не считаем, что тренд на укрепление рубля сломлен. Ожидаем консолидации валютного курса на уровне 65,5-67 руб./долл. на ближайшую неделю. Май, как правило, является не самым удачным месяцем для рискованных активов. Годами проверенная на рынке поговорка “Sell in may and run away” имеет все шансы реализоваться и в этом году.

Скачать обзор (PDF, 736 Kb)