04.02.2016

Утренний фокус. 4 февраля 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 7,1% до $35,0/барр. Курс доллара снизился на 3,6% до 76,90 руб., а курс евро на 2,0% до 85,40 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,5% до 1913 п. Индекс РТС потерял 0,6%, закрывшись на отметке 697 п. Индекс ММВБ снизился на 0,7% до 1746 п.

В МИРЕ. Доллар вчера пережил одно из сильнейших внутридневных падений против широкой корзины валют (major currencies) за последние годы – его потери составили от 1% до 2,5%. Рубль оказался одним из лидеров роста (+3,6%) против американской валюты по итогам дня.

Нефть Brent выросла по итогам торгов на 7,1% до $35,3/барр., нефть WTI - на 10%. Косвенным поводом для роста нефтяных котировок стало заявление министра энергетики Венесуэлы о том, что шесть представителей стран ОПЕК (Иран, Алжир, Нигерия, Эквадор, Иран и Венесуэла) вместе с Россией и Оманом проведут встречу в феврале. На этих шесть представителей картеля приходится около  6,5 млн. барр. в сутки, Россия добывает 10,8 млн. барр. в сутки, Оман – 1 млн. барр. в сутки. Итого на всех около 18,3 млн. барр. в сутки. А это примерно 20% от всей дневной мировой добычи нефти. Казалось бы, значительная цифра, но мы слабо верим в то, что участники рынка смогут договориться о реальном снижении объемов добычи. Тем не менее, вербальные интервенции являются хорошим инструментом для влияния на нефтяной рынок. Утром в четверг нефть растет на 1,8% ($35,7/барр.).

Индекс деловой активности в секторе услуг США, опубликованный вчера, показал серьезное снижение с 55,8 до 53,5 пунктов в январе. Сектор услуг формирует 70% ВВП США. Индекс деловой активности в промышленности со второй половины 2015 года ниже 50 пунктов, отделяющих падение от роста – влияние дорогого доллара и низких цен на сырье. Текущая ситуация спада в промышленности и замедления темпов роста сектора услуг очень похожа на картину начала 2000-х годов, когда американская экономика после кризиса доткомов «свалилась» в рецессию.  

Экономика США, судя по всему, прошла пик своего роста в рамках краткосрочного бизнес-цикла последних 5-8 лет. И существует угроза замедления темпов роста. На этом фоне ожидания по дальнейшему повышению ставки ФРС сместились на 2017 год, т.е. сейчас рынок уже не ждет повышения ставки в этом году (вероятность ниже 50%).

В РОССИИ. ЦБ РФ рассчитал базовый сценарий платежного баланса при нефти $35 в среднем за год. Это не официальная позиция регулятора, а оценки департамента исследований и прогнозирования. Официальный прогноз выйдет 18 марта, когда состоится очередное заседание ЦБ РФ по ставке. Аналитики регулятора довольно оптимистично смотрят на прогноз оттока капитала в 2016 году. Ожидается, что отток составит $30-45 млрд., в нашей собственной оценке мы закладываем отток капитала на уровне $50 млрд. Вклад девальвации в инфляцию аналитики ЦБ оценивают на уровне 1,3 п.п. к концу 1 квартала.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

5 фев. 16:30 – отчет о рынке труда в США в январе

5 фев. 21:00 – число действующих буровых установок в США Baker Hughes

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Ожидания относительно восстановления цен на нефть и укрепления курса рубля в целом оправдываются. Доллар вчера не преодолел отметку в 80 руб., а сегодня утром торгуется на уровне 76 руб. В среднесрочном периоде (1-2 мес.) мы ожидаем укрепления курса рубля – вероятная цель 70-71 руб./долл. Этот сценарий реализуется, если нефти будет выше $40/барр.

Нас немного настораживает, что рубль не показывает более уверенного укрепления на фоне достаточно сильной нефти. Модели показывают, что при текущей нефти справедливая оценка доллар находится на уровне 74,5 руб.

Скачать обзор (PDF, 803 Kb)