21.01.2016

Утренний фокус. 21 января 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 3,1% до $27,9/барр. Курс доллара вырос на 3,6% до 81,40 руб., а курс евро на 3,4% до 88,65 руб. Индекс S&P500 снизился на 1,2% до 1859 п. Индекс РТС потерял 4,8%, закрывшись на отметке 628 п. Индекс ММВБ снизился на 0,9% до 1630 п.

В МИРЕ. Вчера на глобальных рынках был день серьезных распродаж, но к закрытию американской торговой сессии большая часть падения была выкуплена, что вселяет некоторый оптимизм. Утром в четверг ситуация на внешних рынках относительно спокойная.

Сегодня состоится заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Опрос экономистов, проведенный Bloomberg показал, что никто из 39 опрошенных не ожидает активных действий регулятора на данном заседании. При этом дальнейшие шаги регулятора по смягчению своей политики возможны уже на мартовском заседании. Сегодня же вероятно смягчение риторики ЕЦБ, что может оказать умеренное позитивное воздействие на рынки.

Нефть сегодня с утра торгуется на уровне в $27,5/барр. с потерями в 1% относительно вчерашнего закрытия.

Вчера были опубликованы данные по коммерческим запасам нефти в США от API (Американский институт нефти), которые показывают, что запасы выросли на впечатляющие 4,6 млн. барр. Сегодня выйдут официальные данные от DOE, аналитики ожидают роста на 2,2 млн. барр., фактор запасов – дополнительный негатив для нефти.

Завтра будут опубликованы данные по числу действующих буровых установок в США.

В РОССИИ. Валюты развивающихся стран вчера торговались в минусе, однако большинство из них показали снижение в пределах одного процента, российский же рубль упал более, чем на 3%, следуя за динамикой нефтяных котировок.

ЦБ никак не вмешивался в процесс торгов, более того Эльвира Набиуллина сделала заявление: "Мы будем проводить интервенции, только если мы видим риски для финансовой стабильности. Таких рисков сейчас нет". Это дало рынку сигнал о том, что регулятор оценивает текущую коррекцию курса, как нормальное и закономерное явление в сложившихся условиях. В первую очередь при текущей цене на нефть.

Опрос экономистов, проведенный Bloomberg показал, что большинство из них ожидают от регулятора выхода с интервенциями при условии достижения курсом рубль/доллар уровня в 90. Мы также приняли участие в опросе и поддерживаем данный прогноз.

Стоит отметить, что в текущей ситуации помимо вероятных интервенций ЦБ возможна также реинкарнация идеи дискретных валютных аукционов. Идея активно обсуждалась в прошлом году и предполагает приостановку торгов валютой на ММВБ в случае существенного изменения курса и проведения аукциона для участников. Данный инструмент призван не допустить существенного снижения курса рубля в периоды повышенного спроса на валюту.

ЦБ вчера опубликовал данные по недельной инфляции, которая вышла на уровне 0,2%, что соответствует годовому темпу в 11,8%. Таким образом, инфляция продолжает замедляться. Напомним, что неделей ранее уровень инфляции составил 12,3%. К концу января ожидаем годового темпа инфляции около 10%.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

21 янв. 15:45 – заседание ЕЦБ, решение по ключевой ставке

21 янв. 19:00 – запасы нефти в США от DOE

22 янв. 21:00 – число действующих буровых установок в США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

После прохождения курсом доллара отметки в 80 руб. началось обвальное падение рубля. Можно говорить о том, что рубль вновь вошел в полосу неконтролируемого снижения, которое уже мало обосновывается фундаментальными факторами (цена на нефть и т.п.). По рынку пошло каскадное закрытие коротких позиций по доллару, рынок стал тонким, кризисным. Ситуация имеет сходные черты с тем, что наблюдалось в конце 2015 года. Правда, надо отметить, что в декабре 2014 за доллар давали почти 80 рублей при нефти в $60/барр., а сейчас при 84 руб./долл. нефть стоит $26/барр., т.е. в 2 раза ниже. Как долго сохранится такая ситуация, сказать сложно. Но, по нашему мнению, в районе 84 руб./долл. первая волна падения должная завершится. Рубль сможет поддержать только нефть. Если падение продолжится ждем выхода на рынок ЦБ с валютными интервенциями (в районе 90 руб./долл.), либо возможно введение дискретных валютных аукционов.

Скачать обзор (PDF, 804 Kb)