15.01.2016

Утренний фокус. 15 января 2016

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,4% до $31,0/барр. Курс доллара снизился на 0,8% до 76,05 руб., а курс евро на 0,9% до 82,61 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,7% до 1922 п. Индекс РТС потерял 0,1%, закрывшись на отметке 693 п. Индекс ММВБ снизился на 0,2% до 1681 п.

В МИРЕ. Нефтяные котировки толкаются около $30/барр. Формальное пробитие этого уровня по WTI и Brent состоялось на этой неделе – рынок нефти, на наш взгляд, пока остается слабым. Курс доллара уже неделю как торгуется в достаточно узком коридоре 76-77 руб. Это может свидетельствовать о том, что в скором времени нас может ждать новое резкое движение. Все будет зависеть от нефти. Если котировки Brent опустятся до $25/барр. (это вероятно, но на непродолжительное время), то курс доллара по нашим оценкам достигнет 80-81 руб. На данный момент мы ожидаем смены негативной тенденции в рубле и нефти в феврале 2016 года.

Утром в пятницу сантимент на внешних рынках остается негативным. Brent снижается на 2% до $30,3/барр. Азия раскрашена в красные тона, фьючерсы на американские индексы падают на 1%. Рынки развивающихся валют в целом не демонстрируют позитива. С начала января большинство валют EM показали ослабление, при этом российский рубль расположился в числе худших, теряя более 3% против доллара США. В одной группе с рублем также можно отметить турецкую лиру, мексиканское песо и корейский вон. Худшей валютой стал ранд ЮАР, потерявший с начала года почти 6%.

Повлиять на рынок нефти сегодня могут данные от Baker Hughes по числу активных буровых нефтяных вышек в США, Канаде и т.д. Правда данные будут опубликованы в 21:00 мск. Кроме того, раздражителем могут стать новости относительно снятий нефтяного эмбарго против Ирана. Напомним, что МАГАТЭ может в конце этой недели выступить с докладом о выполнении Ираном всех условий по сворачиванию ядерной программы, что станет последним шагом к полному снятию санкций против этой страны. Участники рынка по-прежнему пытаются оценить то, как на рынок повлияют поставки дополнительных 0,5 млн. барр. в сутки. Мы считаем, что рынок в сегодняшней цене нефти иранский фактор полностью учитывает.

В РОССИИ. Новости по поводу бюджета РФ на 2016 год внезапно стали не столь печальным, как казалось накануне. Итоги исполнения бюджета за 2015 год выявили, что исполнение бюджета оказалось лучше, чем ожидалось. Это привело к образованию дополнительных неистраченных запасов в объеме 640 млрд. рублей. Данные средства могут быть использованы для балансировки бюджета на 2016 год. В совокупности с ранее обозначенными министром финансов 500 млрд. рублей, которые могут быть получены за счет сокращения расходов, объем средств может оказаться достаточным для адаптации бюджета 2016 к изменившимся условиям. Таким образом, дальнейшие дополнительные меры могут и не потребоваться, на наш взгляд - это позитивная новость для рынков.

Мы особо отмечаем инициативу главы Минфина, предполагающую создание бюджетных сценариев под различные уровни цены на нефть. На наш взгляд этот подход существенно повысит прозрачность решений в сфере бюджета, снизит склонность к спекуляциям на эту тему и обеспечит возможность упрощенного перехода от одного сценария к другому в течение года при изменении внешней ситуации.

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Падение цены на нефть до $30/барр. соответствует справедливому курсу доллара в 77-78 рублей. На внутреннем валютном рынке не видно паники. Рубль остается во власти негативного сантимента по нефти - вероятность ухода котировок чуть ниже $30/барр. пока остается высокой. Можно говорить, что эти риски реализовались. Мы считаем, что в самом плохом варианте котировки нефти могут опуститься к $25/барр., а курс доллара к 80-81 руб. Считаем, что это может стать локальным минимумом на горизонте первого полугодия. Полагаем, что уже в феврале ситуация на рынке нефти будет улучшаться.

Скачать обзор (PDF, 805 Kb)