22.12.2015

Утренний фокус. 22 декабря 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,4% до $36,4/барр. Курс доллара вырос на 0,4% до 71,23 руб., а курс евро на 0,9% до 77,82 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,8% до 2021 п. Индекс РТС потерял 0,9%, закрывшись на отметке 759 п. Индекс ММВБ снизился на 0,1% до 1717 п.

В МИРЕ. На внешних рынках ничего интересного не происходит. Рождественские праздники вносят свои коррективы – в четверг многие биржи будут работать в укороченном режиме, в пятницу – закрыты. Активность и ликвидность на рынках будет снижаться ближе ко второй половине недели.

Валюты развивающихся стран вчера в большинстве своем показывали умеренное укрепление. Рубль выбивался из общей картины, наряду с бразильским реалом, который также показывал ослабление. Таким образом, влияние низкой нефти пересилило общий довольно позитивный фон на развивающихся рынках.

Курс доллара прижался к свою важнейшему локальному сопротивлению на уровне 71-72 рублей, нефть Brent пробует на прочность уровень в $36/барр. Мы склоняемся к точке зрения, что до конца года эта ситуация существенно не изменится.

Но риски того, что нефть пойдет ниже в район $32/барр., а курс доллара достигнет уровня в 75 руб., остаются высокими. Этот сценарий может реализоваться уже в новом году. Напомним, что валютный курс на уровне в 71 руб./долл. наблюдали в конце января и в августе 2015 года. Это действительно важный рубеж для рынка. Если он так и не будет пройден, то первой целью движения станет область 68 руб./долл.

Вчера дрогнул азербайджанский манат. Вслед за Россией и Казахстаном, вчера Азербайджан официально перешел к режиму плавающего валютного курса. Манат обесценился за один день на 48%, а с начала года девальвация валюты составила почти 100%. В мировом масштабе, понятно, это событие не является значимым, но валюты EM, которые зависимы от экспорта и привязаны к курсу доллара, «валятся» как доминошки одна за другой. Вопрос времени.

Ключевой вопрос в этом контексте, что же будет с риалом Саудовской Аравии, которая до конца этого года обнародует детали бюджета на 2016 год. Известно, что страна готовится к приватизации части госактивов и сокращению расходов с целью сокращения огромного дефицита бюджета, который сегодня покрывается золотовалютными резервами - с августа прошлого года они сократились на $100 млрд., но остаются достаточно серьезными на уровне $650 млрд., что позволит стране еще не один год весть “войну” на нефтяном рынке. Вопрос цены этой войны. Надо понимать, что картеля ОПЕК как такового уже нет, и “война” против 7000 высокотехнологичных независимых и замотивированных американских нефтяников может действительно продлиться очень долго.

В РОССИИ. Сегодня ЦБ РФ объявит объем лимита на аукционе недельного РЕПО, на прошедшей неделе объем составил 1 трлн. рублей. Стоит также помнить о том, что до конца недели с рынка уйдут средства Федерального казначейства на 350 млрд. рублей (погашение за минусом новых аукционов). Более низкий лимит предоставления ликвидности будет способствовать поддержке рубля.

В преддверии налоговых выплат можно ожидать умеренного укрепления рубля в ближайшие несколько дней. Напомним, что в пятницу банкам предстоит уплата трех налогов – НДС, НДПИ и акцизов в общем объеме порядка 615 млрд. рублей.  

ЕС ожидаемо продлил санкции против России на полгода.

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Вероятно, участники рынка понимают, что текущие низкие уровни нефти продержатся дольше, чем предполагалось.

Курс доллара прижался к свою важнейшему локальному сопротивлению на уровне 71-72 рублей, нефть Brent пробует на прочность уровень в $36/барр. Это минимумы с 2004 года. Мы склоняемся к точке зрения, что до конца года эта ситуация существенно не изменится. Риск того, что в новом году котировки нефти уйдут ниже, остается очень высоким.

Скачать обзор (PDF, 809 Kb)