17.12.2015

Утренний фокус. 17 декабря 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 3,3% до $37,2/барр. Курс доллара вырос на 0,7% до 70,40 руб., а курс евро на 0,5% до 76,83 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,5% до 2073 п. Индекс РТС прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 785 п. Индекс ММВБ вырос на 0,7% до 1755 п.

В МИРЕ. ФРС США оправдал ожидания большей части рынка и наши ожидания, подняв по ставку по федеральным фондам на 25 б.п. – теперь диапазон колебаний ставки установлен между 0,25% и 0,5%. Однако вопреки ожиданиям, Федрезерв избежал значительной мягкости в комментариях относительно темпов дальнейшего повышения ставок. Фьючерсы на ставку по fed funds сигнализируют о 92% вероятности того, что на январском заседании ставка повышена не будет. Основные ожидания связаны с заседанием ФРС в марте 2016 года – вероятность повышения оценивается в 55%. Но до этого еще очень далеко и ситуация может поменяться. Центральная тенденция согласно оценкам ФРС – это рост ставок до уровня 1,375% на конец 2016 года. Т.е. агрессивного ужесточения монетарной политики пока не ожидается.

Нельзя сказать, что реакция рынка на решение ФРС была слишком уж нервной. В моменте волатильность, конечно, подскочила, но довольно быстро ситуация стабилизировалась. Наши ожидания оправдались – во вторник и среду на рынке преобладал спрос на рискованные активы. Единственное исключение – нефтяные котировки, которые завершили среду в солидном минусе – падение в пределах 3,5% по марке Brent. Вообще по нефти есть ожидания того, что минимумы 2008 года в районе $36,5/барр. будут протестированы еще раз. Это создает некоторые риски по рублю, но пока уровень в 71 рубль за доллар не пройден, говорить о продолжении тренда на ослабление рубля не стоит. Вероятность того, что 2015 год завершится в диапазоне 68-71 рублей за доллар, остается на наш взгляд высокой. По валютной паре EUR/USD ждем завершения года в районе отметки 1,08.

Решение ФРС не оказало существенного влияния на котировки развивающихся валют, оказавшись скорее нейтральным для них. Часть валют даже показали укрепление, тем не менее, большинство из них вчера торговались в небольшом минусе.

Итоговый в этом году двухдневный саммит глав государств и правительств 28 стран ЕС пройдет в четверг в Брюсселе. Санкции против России на нем содержательно рассматриваться не будут, их продлят послы ЕС 18 декабря.

В РОССИИ. Вчерашние данные по инфляции на 14 декабря  в РФ показали недельный прирост в 0,2%, что соответствует годовому темпу в 14,5%. Накопленная с начала года инфляция составляет 12,5%, а до конца года остается еще 2,5 недели. На этом фоне наш прогноз инфляции в 13% выглядит вполне осуществимым.

Сегодня пройдет пресс-конференция Владимира Путина. В условиях, когда рынок нефти показал минимальную реакцию на решение ФРС вероятно участники будут ждать некоторых сигналов от президента РФ. Пресс-конференция начнется в 12:00 мск.

Рубль будет находиться под давлением низкой нефти, однако может отреагировать на заявление Президента. На следующей неделе курс рубля получит умеренную поддержку от продолжения налогового периода. Пик уплаты налогов состоится в следующую пятницу 25 декабря.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

17 дек. 16:00 – блок экономических данных по России за ноябрь

18 дек. 17:45 – предварительный Markit PMI США сферы услуг и композитный

18 дек. 21:00 – число действующих буровых установок в США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Котировки российского рубля остаются относительно стабильными. Есть риск того, что нефть Brent еще раз протестирует минимумы 2008 года, но в этом сценарии мы не ждем движения по курсу сильно выше 71 руб./долл. Вероятность того, что чаша весов перевесит в сторону укрепления позиций рубля до конца года, повышается. Но это случится, только в случае восстановления нефтяных котировок.

По факту заседания ФРС распродаж в рискованных активах не последовало, как мы и предполагали. Однако активность на глобальных рынках в преддверии рождественских праздников будет заметно снижаться.

Скачать обзор (PDF, 810 Kb)