02.12.2015

Утренний фокус. 2 декабря 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 0,4% до $44,4/барр. Курс доллара вырос на 0,2% до 66,61 руб., а курс евро на 0,9% до 70,88 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,1% до 2103 п. Индекс РТС потерял 0,9%, закрывшись на отметке 839 п. Индекс ММВБ вырос на 0,1% до 1773 п.

В МИРЕ. Производственная активность в ноябре по EM в целом осталась подавленной. Индекс PMI Manufacturing вырос до 49,2 п. в ноябре против 49 п. в октябре. Значения ниже 50 п. означают снижение деловой активности, выше - рост. Можно говорить о том, что обрабатывающие отрасли EM достигли некоего дна этой осенью, но восстановление обещает быть достаточно вялым. Индекс PMI Mfg по России в ноябре был на уровне 50,1 п.

Индекс деловой активности в обрабатывающих отраслях США достиг 6-летнего минимума. Причина – дорогой доллар и низкие цены на сырье. Тем не менее, эти отрасли формируют лишь незначительную часть экономики США. Главное – сектор услуг – индекс PMI Non-manufacturing будет опубликован в четверг – ждем хороших цифр.

Сегодня будут опубликованы данные по занятости в частном секторе США за октябрь от компании ADP (прогноз +190 тыс.). Эти данные хорошо коррелируют с официальной статистикой от Минтруда США. Официальные данные, напомним, будут опубликованы в эту пятницу и станут важнейшими перед заседанием ФРС 15-16 декабря. Вероятность повышения учетной ставки ФРС в декабре оценивается в 72%

Данные по запасам нефти от DOE сегодня могут разочаровать рынок. Аналитики ждут снижения запасов нефти на 800 тыс. барр. по итогам прошлой недели, но рост запасов нефти в Кашинге и рост запасов дистиллятов и бензина. Вчерашние данные от API подтверждают эти опасения  - запасы нефти в целом выросли на 2,74 млн. барр., в Кашинге – на 0,45 млн. барр., дистиллятов – на 2,74 млн. барр.

Добыча нефти в России в ноябре осталась вблизи рекордных значений – 10,782 млн. барр. в сутки. Экспорт нефти в ноябре вырос на 11% г/г, природного газа – на  6,3% г/г. Абсолютный рекорд по добыче был поставлен в 1987 г. в СССР – 11,48 млн. барр. в сутки.

Представители ОПЕК проведут сегодня встречу в Вене. Основное заседание состоится 4 декабря.

На этой неделе намечено два выступления главы ФРС США Джанет Йеллен. Первое состоится 2 декабря в среду в 20:25 мск в рамках Экономического клуба в Вашингтоне. Второе, более важное, в четверг – в Конгрессе.

В РОССИИ. Рублевая стоимость барреля устойчиво сохраняется ниже среднегодовых уровней и в моменте ниже 3 000 рублей за баррель. На наш взгляд? это говорит о том, что несмотря на разгорающийся геополитический конфликт между Россией и Турцией, рубль все еще имеет «кредит доверия» от инвесторов.

На вчерашнем аукционе недельного РЕПО ЦБ установил лимит предоставления ликвидности в 550 млрд. рублей - на наш взгляд регулятор полон решимости поддержать рубль в конце года. На аукционе наблюдался переспрос в 2 раза. Кроме того, ранее представители ЦБ отмечали, что предоставленные в прошлом году объемы годового валютного РЕПО будут продлены, аукционы будут возобновлены в середине декабря. Это также серьезный фактор поддержки для рубля.

Тем не менее, в условиях низкой нефти и вероятного роста ее волатильности в преддверии заседания ФРС по ставке (15-16 декабря) исключать повышенную волатильность курса рубля в течение декабря мы не можем. Но, исходя из предпринимаемых ЦБ РФ шагов, и обвала также не ждем.

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Волатильность на рынке будет снижаться в преддверии завтрашнего заседания ЕЦБ - рынок закладывается на значительное смягчение монетарной политики. Но эти ожидания могут не оправдаться и мы не видим причин для резкого снижения курса евро против доллара, но волатильность вырастет по факту решения ЕЦБ и пресс-конференции Драги. «Продавай на слухах, покупай по факту».

Российский рубль остается подавленным на фоне низких цен на нефть. Ключевой рубеж – 67 руб. за доллар. Уход выше этого уровня, на наш взгляд, откроет дорогу в сторону 70 руб. за долл. Если рубеж не пройдем, то вырастет вероятность укрепления рубля вплоть до заседания ФРС.

Скачать обзор (PDF, 743 Kb)