17.11.2015

Утренний фокус. 17 ноября 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 2,2% до $44,6/барр. Курс доллара снизился на 2,3% до 65,27 руб., а курс евро на 2,8% до 69,75 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,5% до 2053 п. Индекс РТС прибавил 1,1%, закрывшись на отметке 824 п. Индекс ММВБ вырос на 0,7% до 1740 п.

В МИРЕ. Главная интрига разворачивается на рынке нефти. На фоне экспирации ноябрьских контрактов в прошлую пятницу нефть сильно продавливали, в понедельник также сохранилась крайне высокая волатильность. Внутри дня котировки Brent умудрились за пару часов резко упасть на 4,5% (ниже $43,5/барр.), а потом с тем же темпом восстановиться. Искать причины столь сильного движения бессмысленно. Рынок очень тонкий. Главный вопрос, пойдет ли Brent на тестирование годовых минимумов в район $42,6/барр.? На наш взгляд вероятность этого достаточно высока.

Поэтому остается высоким градус скепсиса относительно перспектив рубля. За баррель нефти марки Brent дают 2900 рублей. Это минимум с 2009 года. Если следовать правилу "бюджетной линии", о которой не говорит только ленивый, то при текущей цене на нефть в районе $44,5/барр. за один рубль должны давать около 70 рублей. Но на реальность такова, что никому никто ничего не должен, тем более на этом рынке.

Одной из причин сильного рубля может стать факт того, что сейчас нет проблем с наполняемостью доходной части бюджета. Напомним, что доходы бюджета за 10 месяцев составили 11,3 трлн. рублей, что составляет 90,4% годового плана. Таким образом, по итогам года доходы бюджета с высокой вероятностью превысят плановые, т.е. исполнение бюджета за этот год окажется лучше планового.

Неделю назад мы отмечали, что если фактически цели по наполнению доходных статей бюджета на год близки к исполнению, то план по инфляции пока находится под вопросом. Это может качнуть чашу весов в пользу несколько большей поддержки курса рубля в последние месяцы года.

Некоторую поддержку курсу могут оказать действия ЦБ РФ по ограничению предоставления ликвидности на недельном аукционе РЕПО во вторник.

В воскресенье состоялась встреча Владимира Путина с президентом США Бараком Обамой в кулуарах саммита G20. Сам факт встречи и комментарии говорят о понижении градуса конфронтации между Россией и Западом на фоне военной операции в Сирии и последних событий в Париже. Российский рынок отреагировал довольно однозначно - ростом котировок российских ADR, торгующихся в Лондоне и Нью-Йорке.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

17 ноября 16:30 - инфляция в США в октябре

17 ноября 17:15 - промышленное производство в США

17-18 ноября - промышленное производство в РФ за октябрь

18 ноября16:00 - недельная инфляция в России

18 ноября 16:00 - выступление членов FOMC Дадли, Местер и Локхарт

18 ноября 18:30 - запасы нефти от DOE

18 ноября 22:00 - публикация протокола заседания ФРС от 28 октября

19 ноября 15:30 - публикация протокола заседания ЕЦБ от

19 ноября 16:00 - блок экономических по России за октябрь

19 ноября 16:30 - первичные заявки на пособия по безработице США

20 ноября 18:00 - индекс потребительской уверенности в еврозоне

20 ноября 21:00 - число буровых установок в США

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Нефть продолжает удивлять своей нестабильностью и взрывной волатильностью. Внутридневные колебания на 4% вверх и вниз не поддаются никакому прогнозированию. Это, конечно, сказывается и на валютном курсе. Тем не менее, в абсолютных значениях и нефть и рубль сегодня утром близки к уровням первой половины вчерашнего дня. Ситуация коренным образом не изменилась. Мы по-прежнему считаем, что риск обновления годовых минимумов по нефти достаточно высоким, поэтому и в отношении рубля не являемся большими оптимистами.

Скачать обзор (PDF, 807 Kb)