11.11.2015

Утренний фокус. 11 ноября 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $47,4/барр. Курс доллара оставался стабильным и закрылся на уровне 64,56 руб., а курс евро снизился на 0,4% до 69,20 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,2% до 2082 п. Индекс РТС потерял 0,1%, закрывшись на отметке 854 п. Индекс ММВБ снизился на 0,3% до 1747 п.

В МИРЕ. Ситуация на внешних рынках относительно спокойная. В среду в США отмечают национальный праздник - «День ветеранов». Банки будут закрыты, но фондовый рынок будет работать, облигации торговаться не будут. Объемы торгов и волатильность снизятся, ждать сильных движений на глобальных рынках не стоит.

В 16:15 мск глава ЕЦБ Драги выступит на конференции Банка Англии. Возможны комментарии относительно перспектив денежно-кредитной политики ЕЦБ, которая, как ожидает рынок, будет «смягчена» на заседании 3 декабря.

Один момент, который обращает на себя внимание, это устойчивое сохранение спреда между стоимостью нефти Brent и российской Urals до $3 (сорт Urals дешевле Brent), хотя ранее в течение долгого времени спред не превышал $1,5-2. Это создает риски для рубля, который обычно «оценивают» в зависимости от стоимости марки Brent.

На этой неделе публикуется несколько аналитических отчетов по рынку нефти. Вчера такой документ выпустило EIA (Международное Энергетическое Агентство). Прогноз довольно сдержанный: снижение темпов роста добычи вне ОПЕК, сокращение добычи сланцевой нефти и рост цен до $80/барр. к 2020 г. на фоне растущего спроса и падающего предложения.

В РОССИИ. Вчера ЦБ РФ установил лимит на недельное рублевое РЕПО на уровне 770 млрд. рублей, что на 200 млрд. рублей выше уровня прошлой недели, однако ниже среднего значения на второй неделе месяца. Напомним, что в понедельник 16 ноября будет производиться уплата страховых взносов в фонды, которые составляют порядка 350-400 млрд. рублей. Таким образом, повышение лимита на 200 млрд. не следует рассматривать, как облегчение ситуации с ликвидностью. На наш взгляд, ЦБ продолжает несколько «зажимать» ликвидность для борьбы с инфляцией в конце года.

Вчера ЦБ РФ опубликовал оценку основных агрегатов платежного баланса за январь-октябрь 2015 года. Данные показали, что за один октябрь счет текущих операций составил 4,9 млрд. долл., это сопоставимо с показателем за весь 3 квартал (5,4 млрд. долл.). Отток капитала за месяц составил 5,2 млрд. долл., что сопоставимо с плановым объемом выплат по внешним долгам компаний и банков РФ в соответствии с оценками ЦБ РФ. Больше информации появится только после публикации полной версии платежного баланса за 4 квартал. На основании вышедших данных стоит отметить два основных вывода: 1. Приток валюты по текущему счету в октябре восстановился после неудачных данных за 3 квартал. 2. Отток капитала был существенным, 90% от планового объема погашений компаний и банков в октябре.

На фоне низкой нефти мы не ожидаем существенных изменений кура рубля. Более вероятно, что курс сохранит волатильность в коридоре 64-65 рублей за доллар.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

11 ноября 16:00 – недельная инфляция в РФ

11 ноября 20:00 – краткосрочный прогноз по нефти от DOE

11 ноября – торговый баланс РФ в сентябре

12 ноября 13:00 – промышленное производство в ЕС в сентябре

12 ноября 19:00 – запасы сырой нефти в США от DOE

12 ноября – обзор нефтяного рынка от ОПЕК

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

ЦБ РФ установил лимит недельного РЕПО на довольно низком уровне, однако в условиях, когда нефть торгуется вблизи отметки в $47 барр. перспективы рубля становятся довольно призрачными, несмотря на антиинфляционную поддержку от ЦБ. Стоит отметить и сохранение спреда между российским сортом нефти URALS и BRENT на уровне свыше $2,5 ($2,6 долл. на сегодняшнее утро), это негативный фактор для курса рубля. На фоне низкой нефти мы не ожидаем существенных изменений кура рубля. Более вероятно, что курс сохранит волатильность в коридоре 64-65 рублей за доллар. Ноябрь обещает быть относительно спокойным месяцем.

Скачать обзор (PDF, 806 Kb)