29.10.2015

Утренний фокус. 29 октября 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 4,8% до $49,1/барр. Курс доллара снизился на 1,5% до 63,95 руб., а курс евро на 2,5% до 69,82 руб. Индекс S&P500 вырос на 1,2% до 2090 п. Индекс РТС прибавил 1,8%, закрывшись на отметке 855 п. Индекс ММВБ почти не изменился.

В МИРЕ. ФРС сохранил целевой уровень по ключевой ставке на неизменном уровне. Однако комментарий к решению регулятора претерпел несколько существенных изменений. В тексте исчезла фраза о негативном влиянии внешних факторов на экономическую активность. Т.е. опасения вокруг Китая снизились, а рынок акций США уже восстановил большую часть потерь августа. Но доллар и доходности корпоративных бондов выросли с того времени, поэтому финансовые условия останутся жесткими.

Ключевое - ФРС добавил фразу о том, что ставка может быть повышена в декабре 2015 года. Заседание состоится 16 декабря.

С учетом того, что проблем с повышением планки госдолга не намечается, все внимание рынка теперь будет обращено на экономические данные США в ноябре и декабре. Прежде всего речь идет о статистике по рынку труда США - цифры за сентябрь будут опубликованы 6 ноября (след. пятница). Ближайшее выступление Йеллен состоится 2 декабря в рамках Washington Economists’ Club и на следующий день она присоединится к заседанию Экономическом комитета Конгресса США.

Фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывают на 48% вероятность повышения ставки на декабрьском заседании против 39% до вчерашнего заседания. Еще в середине октября эта вероятность составляла 25-30%.

Вопрос в том, что ноябрьские и декабрьские отчеты по рынку труда пока не обещают быть сильными. Сегодня будет опубликована предварительная оценка ВВП США за 3 квартал 2015 года - консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост на 1,6%. Мы считаем, что может быть чуть выше 1,7-1,8% - последние данные по экспорту были сильными и не все учли это в прогнозах, отсылаемых в Bloomberg.

В свете последних событий очень интересным будет завтрашнее заседание Банка Японии. ЕЦБ дал намек на смягчение политики в декабре, ФРС – на ее ужесточение. Теперь, на наш взгляд, шаг в сторону смягчения должен сделать и японский регулятор. И если EURUSD, который торгуется на уровне 1,095 почти достиг наших целей на конец года, то USDJPY пока нет (ждем уровней 125 йен за доллар на конец года).

В РОССИИ. Как мы и ожидали, вчера российский рубль показал существенное укрепление в преддверии решения ФРС США.  Нефть показала рост в преддверии решения американского регулятора, это позитивно сказалось на курсе российской валюты, даже несмотря на снижение котировок основных валют развивающихся стран. Помимо динамики цен на нефть это объясняется тем фактом, что рубль показывал существенное ослабление накануне днем.

Следующее важное событие, которое сможет повлиять на курс рубля – это завтрашнее заседание ЦБ РФ. Учитывая, что рубль показал умеренное ослабление, а также учитывая данные по инфляции, которые вновь вышли на уровне +0,2% за неделю, наша уверенность в снижении ставки стала гораздо меньше. В сложившейся ситуации регулятор может и перенести понижение на более позднее заседание в этом году (11 декабря).

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

29 октября – первичные заявки на пособие по безработице в США

29 октября 15:30 – предв. оценка ВВП США в третьем квартале

30 октября 13:00 – уровень безработицы в ЕС

30 октября 13:30 – заседание ЦБ РФ по ключевой ставке

30 октября – заседание банка Японии

30 октября 20:00 – действ. буровых установки от Baker Hughes

2 ноября 9:00 – индексы PMI РФ в октябре

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

После вчерашнего стремительного роста цен на нефть и укрепления курса рубля, за бочку Brent дают около 3150 руб.

Большого потенциала для дальнейшего ослабления рубля мы не видим. ФРС внес больше сомнений, чем ясности относительно перспектив своей монетарной политики. Завтра свое решение примет Банк России.

Судя по всему, уровни в 61-62 руб./долл. были последним шансом в этом году для покупки валоюты.

EURUSD почти достигла наших целей, опустившись в район 1,09. Делаем ставку на рост USDJPY до уровней в 125 йен за доллар (сегодня пара торгуется около 120).

Скачать обзор (PDF, 829 Kb)