09.09.2015

Утренний фокус. 9 сентября 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 4% до $49,5/барр. Курс доллара снизился на 1,6% до 67,99 руб., а курс евро на 1,2% до 76,20 руб. Индекс РТС вырос на 2,3%, закрывшись на отметке 794 п., индекс ММВБ прибавил 0,8% до 1714 п.

В МИРЕ. На мировых рынках преобладает оптимизм. Американские индексы выросли на 2,5%, и, судя по динамике фьючерсов, готовы продолжить свой рост и сегодня. Фьючерсы на европейские индексы подрастают в переделах 2%, предрекая позитивный старт торгов на биржах Старого Света и в Москве. Нефть Brent вновь возле отметки в $50/барр. Валюты развивающихся стран и рубль активно укрепляются против доллара США.

Переизбрание Синдзо Абе главой правящей партии и премьер-министром Японии на ближайшие три года и его первые шаги по проведению структурных реформ в части снижения корпоративных налогов привели к рекордному дневному росту японского рынка акций с 2008 года – индекс Nikkei взлетел на 7,7%. Азиатские индексы также демонстрируют бурный оптимизм. Ситуация на китайских рынках стабильная. Но китайский регулятор сообщил, что волатильность на валютном рынке является нормальным явлением – стоит ждать сюрпризов. Мы по-прежнему считаем, что Китай предпримет дальнейшие шаги по девальвации юаня. В глобальном масштабе – это путь к усилению дефляционных рисков в развитых экономиках и, как следствие, сохранение сверхмягкой монетарной политики.

Заседание ФРС состоится в середине следующей недели – важнейшее событие этого квартала и всего года. Ожидаем, что в конце этой и начале следующей недели рынки уйдут в «боковик» и волатильность снизится. Далее, если ФРС примет решение не повышать ставку, а мы делаем ставку на такой исход, то с высокой вероятностью валюты и рынки развивающихся экономик могут показать хороший рост и укрепление – коррекцию к тому значительному падению последних месяцев.

РУБЛЬ. На фоне подросшей цены на нефть и общего позитивного настроя на мировых рынках сегодня вероятно умеренное укрепление курс рубля. Однако основные события (решения ЦБ РФ и ФРС США) еще впереди. Стоит обратить на недельные данные по инфляции, выходящие сегодня в 16:00.

В РОССИИ. Вчера ГКС подтвердил оценку падения ВВП РФ на 4,6% во 2 квартале. Таким образом, за первое полугодие российский ВВП снизился на 3,5%. Мы не ожидаем, что результат по итогам всего года может быть хуже данного показателя. Министр экономического развития РФ г-н Улюкаев также вчера отметил, что падение ВВП в этом году может составить «несущественно больше 3,3%». В следующем же году министр ожидает рост ВВП на 1%.

Г-н Улюкаев также отметил, что по оценкам МЭР дефицит бюджета в 3% на 2016 год «макроэкономически допустим» и является «разумным компромиссом» между необходимостью сокращать расходы и позволительной величиной дефицита. Говоря о том, насколько придется сокращать расходы в бюджете 2016 года, А. Улюкаев сказал, что сокращения на 10% не потребуется. «Сокращать расходы относительно показателя 2015 года в номинальных значениях не придется вовсе, а от того, что было в трехлетке - конечно, придется несколько сократить», - пояснил министр. Иными словами, расходы бюджета в 2016 году могут составить порядка 15,5 трлн. рублей при этом цена на нефть, которая будет заложена в бюджет, вероятно составит $50/барр. При этом объем дефицита не должен составить более 3% ВВП т.е. порядка 2,1 трлн. рублей. В этой ситуации доходы бюджета должны быть запланированы на уровне порядка 13,4 трлн. рублей, что на 861 млрд. рублей больше, чем план на этот год. Таким образом, высока вероятность того, что курс рубля, заложенный в бюджет на следующий год будет выше 61,5 руб/$, запланированных на 2015 год. Мы проложим следить за обсуждением бюджетных ориентиров на следующий год.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

9 сентября 16:00 – недельная инфляция в России

10 сентября – CPI и PPI в Китае в августе

10 сентября – денежные агрегаты М0, М1 и М2 в Китае в августе.

11 сентября – заседание Банка России

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ

Оптимизм возвращается на рынки, нефть Brent снова торгуется у $50/барр. Заседание ЦБ РФ в эту пятницу – ключевое событие для рубля. Ставку, по нашему мнению, оставят на уровне 11%. Но будут важны комментарии регулятора к решению. Первые слушания по макропрогнозу на 2016 год в рамках обсуждения бюджета страны в эту пятницу также могут оказать значительное влияние на курс рубля. Заседание ФРС на следующей неделе – ключевое событие, поэтому на рынках может наступить некоторое затишье. Ожидаем снижения волатильности в рубле и стабилизации курса вблизи текущих уровней с некоторой тенденцией к укреплению

Скачать обзор (PDF, 682 Kb)