02.09.2015

Утренний фокус. 2 сентября 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 8,5% до $49,6/барр. Курс доллара вырос на 4% до 66,85 руб. на закрытии, а курс евро на 4,8% до 75,58 руб. Индекс S&P500 снизился на 3% до 1914 п. Индекс РТС потерял 3,4%, закрывшись на отметке 805 п., индекс ММВБ снизился на 2% до 1698 п.

В МИРЕ. Американский рынок акций в первый осенний день сорвало в штопор. Потери по основным фондовым индексам составили 3%. Все винят в происходящем Китай, который падает третий день подряд. Но надо отметить, что утренний провал в Shanghai Composite в 5% сегодня был выкуплен после того, как прошли новости об очередном вливании ликвидности  на рынок акций через государственные фонды. Возможно, этот жест сделан в желании поддержать рынок в преддверии завтрашнего военного парада в Пекине, куда, кстати, отправился с двухдневным визитом Владимир Путин.

Помимо китайского фактора раздражителем стал ФРС, а точнее г-н Розенгрен, который высказал предположение, что Фед  не поднимет ставку более чем на 200-250 б.п. в первый год. Это говорит о том, что американский регулятор начинает идти на попятную. Мы считаем, что если повышение ставки и состоится в 2015 году, то произойдет это не ранее декабря. Вероятно, мы увидим самый короткий цикл ужесточения монетарной политики ФРС. Ситуация схожа с тем, что происходило в 1935/36 гг.  

Нефть продолжает проявлять чудеса «волатильности». После более чем 8% роста в понедельник, вчера котировки рухнули на 8,5%. Связывать такие колебания с выходом каких-либо новостей не очень правильно. Рынок тонкий и очень нервный. Одним из триггеров вчерашнего падения могли стать данные по запасам нефти в США от API, которые вместо ожидаемого сокращения выросли на 7,6 млн. барр.

Сегодня утром, несмотря на вчерашний негатив, фьючерсы на американские индексы растут в пределах процента, ситуация на азиатских торгах стабилизируется, однако нефть Brent падает на 2,2%. Внешний фон для рубля все же остается негативным.

ЕС может продлить санкции в отношении РФ до марта 2016 года. Мы считаем, что продление санкций продлится как минимум до 2017/18 гг. Санкции вводили не для того, чтобы их отменять.

РУБЛЬ. Вчера Центральный Банк РФ существенно снизил объемы недельного рублевого РЕПО, предоставляемого банкам. Лимит был установлен на уровне 730 млрд. рублей против 1230 млрд. неделей ранее. В ходе аукциона наблюдался небольшой переспрос - в 1,4 раза. Таким образом, в условиях высокой глобальной волатильности ЦБ РФ пытается ограничить предоставление рублевой ликвидности для ограничения волатильности курса рубля.

В РОССИИ. Заместитель министра финансов РФ Максим Орешкин отметил, что нулевые темпы роста российской экономики могут сохраниться до конца года. Многие эксперты сейчас отмечают, что основной проблемой российской экономики является падение инвестиций. По мнению Максима Орешкина рост инвестиций может возобновиться, однако это произойдет после окончания периода вынужденного делевериджинга российских компаний в результате постепенного сокращения выплат по внешним долгам. Мы поддерживаем данное мнение, однако здесь довольно остро встает вопрос тайминга – насколько долго будет продолжаться период сокращения долгов. В последнем прогнозе Минэкономразвития рост экономики возобновится уже в 2016 году и составит 1,8%, мы считаем данный прогноз слишком оптимистичным.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ:

2 сентября 15:15 – изменение числа занятых в США от ADP

2 сентября 17:30 – запасы нефти в США от DOE

НАШИ ОЖИДАНИЯ ПО КУРСАМ ВАЛЮТ:

Вчерашнее новое падение нефти на 8,5% после предыдущего бурного роста показывает, что сейчас любая информация может вызывать радикальные изменения на рынке. На наш взгляд, подобная волатильность может сохраниться и далее, это связано с сохранением неопределенности в отношении ставки ФРС. Сегодня будут опубликованы данные по индексу ADP Employment, который является предвестником официальной статистики по занятости в США (выйдет в пятницу). Кроме того, сегодня внимание рынка будет направлено на сегодняшние данные по запасам нефти в США от DOE. В связи с этим рубль сегодня может показать новые вспышки волатильности.

Скачать обзор (PDF, 734 Kb)