26.08.2015

Утренний фокус. 26 августа 2015

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР:

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 1,2% до $43,2/барр. Курс доллара снизился на 2,9% до 68,85 руб. на закрытии, а курс евро на 3,4% до 79,50 руб. Индекс S&P500 потерял 1,4%, опустившись до 1868 п. Индекс РТС закрылся ростом на 4,7% на уровне 758 п., индекс ММВБ вырос на 1,5% до 1658 п.

В МИРЕ. Высокая волатильность на рынках сохраняется. Вчера наблюдался высокий спрос на весь спектр рискованных активов. Однако в последний час торгов на торгах в США прошли значительные продажи – в результате с максимумов дня индекс потерял 4%. Фьючерсы на европейские индексы утром снижаются на 1,5-2%, на американские индексы – растут в пределах 1%.

Китайский рынок, после вчерашнего 7% падения, сегодня подрастает на 1%. Народный Банк Китая вчера достаточно неожиданно пошел на понижение ключевых ставок и нормы резервирования до минимальных исторических значений. На наш взгляд за действиями регулятора стоит не желание поддержать фондовый рынок, главная цель - экономический рост. Китай давно обозначил цель по переходу с инвестиционной модели роста экономики к модели внутреннего потребления. Это сложный и болезненый процесс. И кроме мер по монетарному стимулированию у Китая практически ничего в обойме больше нет. Поэтому стоит ожидать более существенного ослабления курса юаня с серьезными последствиями для всего мира.

Индекс потребительской уверенности в США  в августе вырос до рекордных отметок. А это важный опережающий индикатор. Индекс PMI в секторе услуг также очень сильный. Экономика США готова к повышению ставок.

В РОССИИ. Вчера был опубликован полный прогноз Министерства экономического развития РФ на 2015-2018 годы. Отметим сразу, что видение министерства по динамике экономики РФ на этот год изменилось не очень сильно, прогноз ВВП снижен лишь на 0,5% до -3,3%.

На наш взгляд даже пересмотренный прогноз от МЭР по ВВП выглядит довольно оптимистично, мы ожидаем снижения на 3,5% с возможным ухудшением прогноза в связи с последней турбулентностью на рынках. Средний курс рубля был повышен на 1 рубль и сейчас составляет 61 рубль/$ при цене на нефть в 55$.

Однако гораздо более интересны в текущей ситуации прогнозы курса и цены на нефть на следующий 2016 год. В базовом сценарии заложен умеренный рост ВВП на 1,8%, а рублевая цена на нефть заложена в размере 3300 рублей за баррель (60 руб./$ * 55 $/барр.). В целом данная рублевая стоимость нефти выглядит на наш взгляд вполне реальной, наши оценки, сделанные до публикации прогноза МинЭко предусматривали рублевую цену барреля в 3261,5 рубля.  Мы считаем весьма позитивным, что Министерство предусмотрело и кризисный сценарий в котором рублевая цена барреля нефти составляет 3000 рублей (нефть - 40 $/барр., а среднегодовой курс - 75 руб./$).  Какая цена будет в результате заложена в бюджет будет крайне важным для наших прогнозов курса рубля на следующий год. Мы следим за развитием событий.

НЕФТЬ. После высочайшей волатильности в понедельник, вчера цена на нефть несколько стабилизировалась. Сегодня утром баррель Brent прибавляет 0,8% и торгуется по цене 43,55 $/барр. Согласно данным Американского института нефти (API), опубликованным вчера вечером, товарные запасы нефти в США на прошлой неделе сократились на 7,3 млн баррелей. В текущей ситуации данные по запасам могут сыграть существенную роль для определения дальнейшей динамики актива.

Скачать обзор (PDF, 736 Kb)