25.06.2015

Ключевые рынки. Утренний фокус. 25 июня 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчера американский фондовый индекс S&P500 снизился на 0,7%, закрывшись на отметке 2109 пунктов. Нефть сорта Brent потеряла в цене 1,5% и стоила $63,5 за баррель. Российская нефть марки Urals подешевела на 0,1% и стоила $61,6 за баррель.

Российские индекс РТС снизился на 1,3% и торговался на уровне 951 пункт. Российский рубль ослаб на 59 копеек к доллару, курс вырос до 54,45 рублей за доллар. Курс евро составил 61,05 рублей за евро, что на 95 копеек больше чем за день до этого.

ГЛАВНОЕ

Рубль:  Рубль показал существенное падение на фоне неопределенности вокруг будущего статуса Греции.

Денежный рынок:  Ставки денежного рынка сегодня утром 12.75 – 13.25% годовых. Ожидаем, что после окончания периода усреднения в среду, ставки денежного рынка стабилизируются ниже 13% годовых.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок пока очень слабо реагирует на ситуацию с Грецией.

РЕКОМЕНДАЦИИ

По итогам вчерашнего дня курс рубля показал ослабление к доллару на 59 копеек и к евро – на 95 копеек. Цена барреля нефти марки Brent снизилась на 1,5%.

Основным фактором неопределенности на рынках по-прежнему остается ситуация вокруг Греции, которая должна достичь договоренности с кредиторами до конца июня, чтобы выполнить свои обязательства перед МВФ. По итогам вчерашней встречи министров финансов ЕС никаких результатов достигнуто не было и переговоры официально перенесены на четверг. Учитывая, что разногласия между Грецией и кредиторами остаются существенными вряд ли стоит ожидать того, что ситуация разрешится сегодня. По всей видимости, даже налоговая дата не окажет существенного влияния в сторону укрепления рубля.

До конца месяца можно ожидать сохранения давления в пользу ослабления курса рубля. Завтра возможно более сильное снижение рубля в преддверии выходных, а также на фоне окончания налогового периода и сохранения неопределенности по Греции.

РУБЛЬ

Основным фактором неопределенности на рынках по-прежнему остается ситуация вокруг Греции, которая должна достичь договоренности с кредиторами до конца июня, чтобы выполнить свои обязательства перед МВФ. По итогам вчерашней встречи министров финансов ЕС никаких результатов достигнуто не было и переговоры официально перенесены на четверг. Министры (финансов еврозоны - ИФ) решили продолжить обсуждение в порядке подготовки к Европейскому Совету", - говорится в коммюнике, распространенном Еврогруппой в Брюсселе в ночь на четверг. Встречу планируется начать в 14:00 по московскому времени.

Отметим особо, что вчера Греция отклонила встречное предложение международных кредиторов, несмотря на сделанные ими уступки. Время до конца месяца пока есть, однако напряжение между переговорщиками и на рынках усиливается с каждой минутой. Поэтому учитывая, что разногласия между Грецией и кредиторами остаются существенными вряд ли стоит ожидать того, что ситуация разрешится сегодня. Ситуация с Грецией влияет и на курс доллара к евро и на развивающиеся валюты, в т.ч. и российский рубль.

По всей видимости, даже налоговая дата не сможет пересилить негатив и оказать существенное влияние в сторону укрепления рубля.

До конца месяца можно ожидать сохранения давления на рубль. Завтра возможно более выраженное снижение рубля в преддверии выходных, а также на фоне окончания налогового периода и сохранения неопределенности по Греции.

ИНФЛЯЦИЯ

Недельный рост цен в Росси сохраняется на уровне 0,1%. В годовом выражении инфляция удерживается на 15,5%.

Сильно дорожающими продуктами остаются конфеты и карамель (+0,5% и +0,3% за неделю соответственно), которые занимают не столь существенную часть в продуктовой корзине. Из более существенных продуктов сильно выросла в цене морковь  на 2,9% за неделю (+77,8% с начала года), что компенсируется удешевлением остальных плодовоовощных.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром около 12,25% годовых. Сегодня основные налоговые выплаты, ставки могут еще вырасти.

Сегодня утром банки на корсчетах удерживают 1,44 трлн. рублей, что на 150 млрд. рублей меньше чем вчера.

Во вторник банк России при проведении аукциона недельного РЕПО выставил очень незначительный для налоговой недели лимит – 1,57 трлн. рублей, что на 130 млрд. рублей меньше чем на предыдущей неналоговой неделе. Естественно аукцион прошел с переспросом – банки готовы были привлечь 2,04 трлн. рублей. Ставка отсечения составила 11,94%, средневзвешенная поднялась до 12,01%.

После снижения предложения от ЦБ переспрос наблюдался и на аукционе размещения бюджетных средств на депозиты во вторник. В результате 30 млрд. рублей разместились под 11,55%. Однодневное РЕПО с Росказной так же востребовано на этой неделе, банки ежедневно привлекают весь возможный объем – 120 млрд. рублей.

Сегодня уплачивается основная масса налогов – НДПИ, НДС и акцизы. Суммарный объем налоговых выплат по нашей оценке составит 550 млрд. рублей. На фоне низкого объема предоставления ликвидности это может вызвать дальнейший рост ставок на рынке.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок пока слабо реагирует на ситуацию с Грецией

Доходности основных выпусков ОФЗ на неделе не показывают выраженной динамики в связи с ситуацией вокруг Греции. Фактически на рынке наблюдается боковое движение. На аукционах ОФЗ на этой неделе инвесторы не сошлись в цене с Минфином. По выпуску 26214 было размещено только 6,2 млрд. при  объеме предложения – 10 млрд. рублей. При этом спрос по верхней границе составил 14,9 млрд. рублей. По второму выпуску 26215 предложенный объем в 7,494 млрд. рублей был размещен полностью. Наблюдался переспрос в 3,2 раза.

Можно ожидать умеренно-негативного движения на фоне коррекции по курсу рубля.

Скачать обзор (PDF, 773 Kb)