04.06.2015

Ключевые рынки. Утренний фокус. 4 июня 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчера американский фондовый индекс S&P500 вырос на 0,2%, закрывшись на отметке 2114 пунктов. Нефть сорта Brent потеряла в цене 2,6% и стоила $63,8 за баррель. Российская нефть марки Urals подешевела на 0,4% и стоила $62,9 за баррель.

Российские индекс РТС снизился на 2,7% и торговался на уровне 947 пунктов. Российский рубль ослаб на 1,52 рубля к доллару, курс вырос до 54,3 рублей за доллар. Курс евро составил 61,15 рублей за евро, что на 2,16 рублей больше чем за день до этого.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Рубль показал падение на фоне возобновления военных действий на Востоке Украины.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня утром 13% годовых. Из-за низкого предложения ликвидности от ЦБ ставки вернулись к уровню 13%. До следующего аукциона РЕПО во вторник будут оставаться на высоком уровне.

Рынок рублевого госдолга: Доходности показали рост на фоне коррекции по курсу рубля.

РЕКОМЕНДАЦИИ

По итогам вчерашних торгов курс рубля к доллару ослабел на 1,52 рубля, а к евро – на 2,16 рубля. Стоимость барреля нефти марки Brent снизилась на 2,6%.

Ключевой причиной вчерашнего существенного падения курса рубля стало возобновление активных боевых действий на Востоке Украины. Мировые аналитики и СМИ комментируют происходящее как очевидное нарушение вторых минских договоренностей, что оказывает существенное негативное влияние на курс российского рубля. Мы ожидали коррекции по курсу рубля в мае, однако она происходит в июне, т.к. на месяц позднее, чем ожидалось.

Инфляция показывает новое замедление, по итогам недельных данных ее темп замедлился до уровня 15,7% г/г.

Дальнейшая динамика курса рубля будет в существенной мере зависеть от развития событий на востоке Украины. Наиболее вероятно, что ЦБ РФ попытается не допустить его существенного падения, ограничивая объемы предоставления рублевой ликвидности. Сегодня и завтра наиболее вероятно продолжение ослабления рубля.

РУБЛЬ

Ключевой причиной вчерашнего существенного падения курса рубля стало возобновление активных боевых действий на Востоке Украины. Мировые аналитики и СМИ комментируют происходящее, как очевидное нарушение вторых минских договоренностей, что оказывает существенное негативное влияние на курс российского рубля. Мы ожидали коррекции по курсу рубля в мае, однако она происходит в июне, т.к. на месяц позднее, чем ожидалось нами.

Заседание ЕЦБ не принесло рынку сюрпризов, ставки ожидаемо остались без изменений. Регулятор ухудшил прогнозы по росту экономики ЕС на 2017 год с 2,1% до 2%, на 2015 и 2016 годы прогнозы остались на уровне 1,5% и 1,9% соответственно. Также ЕЦБ повысил прогноз инфляции на 2015 год с нуля до 0,3% благодаря влиянию QE и ослаблению понижательного давления со стороны цен на нефть.

Следующие важные события для рынка произойдут в пятницу – это саммит ОПЕК и данные по рынку труда США.

Дальнейшая динамика курса рубля будет в существенной мере зависеть от развития событий на востоке Украины. Наиболее вероятно, что ЦБ РФ попытается недопустить его существенного падения, ограничивая объемы предоставления рублевой ликвидности. Сегодня и завтра наиболее вероятно продолжение ослабления рубля.

ИНФЛЯЦИЯ

По данным Росстата на неделе с 26 мая по 1 июня рост цен в Росси сохранился на уровне 0,1% за неделю. Накопленная с начала года инфляция при этом не выросла, а в годовом выражении опустилась до 15,7%.

Из товаров, занимающих серьезную часть потребительской корзины, на этой неделе подорожали хлеб и булочные изделия на 0,2%. Остальные дорожающие товары не оказывают существенного влияния. Так конфеты прибавили 0,4%.

Мы ожидаем, что инфляция продолжит замедляться.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром 13% годовых. Из-за низкого предложения ликвидности от ЦБ ставки вернулись к уровню 13%. До следующего аукциона РЕПО во вторник будут оставаться на высоком уровне.

Суммарный объем ликвидности в системе сократился до 1,18 трлн. рублей.

Во вторник ЦБ на аукционе недельного РЕПО сократил предложение ликвидности на 490 млрд. рублей до 1,29 трлн. рублей. Аукцион прошел с большим переспросом: банки были готовы привлечь до 1,9 трлн. рублей. Но при этом, ставки денежного рынка остались на достаточно низком уровне 12,75% годовых, из-за низкой потребности в ликвидности. Сейчас после окончания налогового периода основным драйвером является окончание периода усреднения, который проходит спокойно.

Дополнительную ликвидности банки привлекли в рамках однодневного РЕПО с Росказной. Этот инструмент, введенный недавно, находился в тестовом режиме, не пользовался спросом и не оказывал существенного влияния на рынок. Но теперь казначейство предлагает достаточно существенный объем короткой ликвидности – 100 млрд. рублей, и на данный момент лимит выбирается полностью. При этом спрос на депозитных аукционах Росказны очень низкий.

Сегодня утром ставки держатся около 13%, так как сокращение предоставления ликвидности со стороны ЦБ дает о себе знать.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Доходности показали рост на фоне коррекции по курсу рубля

Вчера доходности основных выпусков ОФЗ показали рост на фоне ослабления рубля. Тем не менее, стоит отметить, что последние аукционы госбумаг прошли с существенным переспросом. Так, на вчерашнем аукционе ОФЗ 29006 спрос составил 22,885 при объеме предложения 5 млрд. рублей. По ОФЗ 29011 спрос составил 31,711 млрд. рублей при объеме предложения – 10 млрд. рублей.

Во время своего сегодняшнего выступления на Банковском форуме Эльвира Набиуллина подтвердила приверженность ЦБ РФ курсу на снижение ставок. ЦБ РФ по-прежнему сохраняет цель по инфляции в 4% в долгосрочном периоде.

Можно ожидать продолжения коррекции на долговом рынке в условиях роста геополитических рисков.

Скачать обзор (PDF, 740 Kb)