12.05.2015

Ключевые рынки. Недельный фокус.12 мая 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

За прошедшую неделю американский фондовый индекс S&P500 вырос на 0,4%, закрывшись на отметке 2116 пунктов. Нефть марки Brent снизилась на 1,6% в сравнении  с предыдущей неделей и стоила $65,4 за баррель. Российская нефть марки Urals подешевела на 0,6% и стоила $63 за баррель.

Российские индекс РТС вырос на 2,9% и торговался на уровне 1060 пунктов. Российский рубль укрепился на 65 копеек к доллару, до 51,04 рублей за доллар. Курс евро составил 57,22 рублей за евро, что на 71 копейку меньше чем неделей ранее.

  ГЛАВНОЕ

Рубль:  Рубль предпринял попытку пробития уровня в 50 рублей за доллар между праздниками, однако по итогу показал лишь умеренный рост.

Денежный рынок:  Ставки денежного рынка сегодня утром 12,5% годовых. Ожидаем, что до начала налогового периода в пятницу будут удерживаться на том же уровне.

Рынок рублевого госдолга: Аукционы по-прежнему демонстрируют высокий спрос на государственный долг,  это поддерживает наши ожидания дальнейшего позитивного движения.

РЕКОМЕНДАЦИИ

На прошлой неделе курс рубля показал умеренное укрепление, на 65 копеек к доллару и 71 копейку к евро. Цена нефти несущественно снижалась – на 1,6% по сорту Brent.

Данные по рынку труда США подтвердили ожидания, сформировавшиеся после заседания ФРС США 29 апреля. Пока рынок не закладывает раннего повышения ставок ФРС США, это отразилось в курсе доллар/евро, который держится вблизи отметки 1,11. Мы все же полагаем, что это временный эффект и далее в течение года движение в сторону укрепления доллара продолжится.

30 апреля ЦБ РФ предложил рынку компромиссное решение по ставке. Снижение составило 150 б.п., хотя ряд экономистов ожидали от регулятора более решительного снижения ставки сразу на 200 пунктов.

На неделе не ожидаем серьезного движения по курсу, вероятно сохранение в коридоре 51-52 рубля за доллар.

РУБЛЬ

На прошлой неделе курс рубля показал умеренное укрепление, на 65 копеек к доллару и 71 копейку к евро. Цена нефти несущественно снижалась – на 1,6% по сорту Brent.  

Данные по рынку труда США подтвердили ожидания, сформировавшиеся после заседания ФРС США 29 апреля. Экономика США прибавила 223 тысячи рабочих мест и уровень безработицы снизился до минимумов за 7 лет, составив 5,4%. Стоит отметить, что мартовские данные были серьезно скорректированы вниз, что делает данные за 1 квартал 2015 года откровенно слабыми и отдаляет повышение ставки ФРС до сентября по мнению ряда экспертов, по нашему мнению это может произойти не ранее конца 2015 года.

Ожидания по ставке серьезно  сказались на курсе доллар/евро, который держится вблизи отметки 1,11. Мы все же полагаем, что это временный эффект и далее в течение года движение в сторону укрепления доллара продолжится.

30 апреля ЦБ РФ предложил рынку компромиссное решение по ставке. Снижение составило только 150 б.п., хотя ряд экономистов ожидали от регулятора более решительного снижения ставки сразу на 200 пунктов. Мы приветствуем приверженность регулятора политике опережающего снижения ставок, ожидаем и дальнейшего понижения Ключевой ставки. Начавшееся замедление темпа инфляции, которая сейчас составляет 16,4% в годовом выражении, будет продолжено ускоренными темпами. Наиболее вероятно, что основная фаза замедления роста цен придется на летний период.

На неделе не ожидаем серьезного движения по курсу, вероятно сохранение в коридоре 51-52 рубля за доллар.

ИНФЛЯЦИЯ

По данным Росстата  недельный рост цен удерживается на уровне 0,1%. В годовом выражении инфляция продолжает снижаться, теперь уже до 16,4%.

Теперь снижаются цены на те товары, которые раньше дорожали сильнее всего и разгоняли инфляцию, так мороженая рыба подешевела на 0,4%, куриные яйца на 2,4%, сыры на 0,6%.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром 12,5% годовых. Ожидаем, что до начала налогового периода в пятницу будут удерживаться на том же уровне.

За прошедшую неделю суммарный объем ликвидности в системе вырос на 214 млрд. рублей до 1,55 трлн. рублей.

В рамках аукциона недельного РЕПО ЦБ предоставил банкам изрядный для неналогового периода объем 2,33 трлн. рублей, из которых банки взяли 2,24 трлн. рублей.

Росказна предоставляла ликвидность на двух аукционах, оба из которых прошли с низким спросом. На депозиты разместилось 212,45 млрд. рублей из 300 на две недели и 6,6 млрд. рублей из 100 млрд. рублей на месяц, при этом банки вернули в бюджет 200 млрд. рублей.

Так же прошел аукцион предоставления ликвидности под залог нерыночных активов, с молотка ушло 831,6 млрд. рублей из 900, при этом вернуть с аналогичного аукциона на этой неделе предстоит 769,4 млрд. рублей.

Ставки денежного рынка снизились ниже 12% из-за окончания периода усреднения, сегодня утром вернулись уже к 12,5%.

В пятницу налоговый период начнется выплатой страховых взносов в фонды. Ставки ожидаем будут удерживаться около текущих уровней 12,5%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Между майскими праздниками доходности основных выпусков ОФЗ показывали несущественную коррекцию вверх по доходности

Между праздниками доходности основных выпусков ОФЗ умеренно подрастали. Возможно такое движение было обусловлено некоторым разочарованием участников рынка от понижения ставки на величину менее 2%, кроме того обороты торгов на рынке были довольно низкими на фоне отсутствия ряда участников. Стоит отметить, что аукцион ОФЗ 29006 на 10 млрд. рублей, проведенный Минфином 6 мая прошел с переспросом в 2,9 раза, аукцион ОФЗ 26216 с переспросом в 1,8 раза. Таким образом, спрос на российский долг остается высоким, что поддерживает наши позитивные среднесрочные прогнозы по рынку.

Стоит отметить, также, что доля нерезидентов на рынке ОФЗ по итогам февраля показала новое снижение и составила 17,9%. Напомним, что по январским данным доля нерезидентов составляла порядка 19%, а в 2014 году находилась вблизи отметки в 25%.

Скачать обзор (PDF, 906 Kb)