30.04.2015

Ключевые рынки. Утренний фокус. 30 апреля 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчера американский фондовый индекс S&P500 снизился на 0,4%, закрывшись на отметке 2107 пунктов. Нефть сорта Brent подорожала на 1,9% и стоила $68,8 за баррель. Российская нефть марки Urals подорожала на 2,2% и стоила $63,8 за баррель.

Российские индекс РТС вырос на 0,2% и торговался на уровне 1032 пункта. Российский рубль укрепился на 49 копейки к доллару, опустившись до 51,06 рублей за доллар. Курс евро составил 56,77 рублей за евро, что на 11 копеек больше чем за день до этого.

ГЛАВНОЕ

Рубль:  Рубль показал умеренное укрепление в преддверии решения ЦБ РФ по ставке.

Денежный рынок:  Ставки денежного рынка на уровне 14,7% годовых. Ставки на следующей неделе могут остаться в верхней половине процентного коридора ЦБ из-за окончания периода усреднения.

Рынок рублевого госдолга: Аукционы демонстрируют высокий спрос на государственный долг,  спрос  на аукционе 29 апреля почти в 4 раза превысил предложение.

РЕКОМЕНДАЦИИ

По итогам вчерашних торгов курс рубля укрепился к доллару на 49 копеек и ослаб к евро на 11 копеек. Цена барреля нефти марки Brent подросла на 1,9%, сегодня с утра нефть торгуется вблизи отметки 65,74 доллара.

Заседание ФРС США принесло ожидания более позднего повышения ставок в США, чем ожидалось ранее. На этом фоне курс доллара к евро скорректировался до 1,11. Мы полагаем, что это временный эффект и далее движение в сторону укрепления доллара продолжится.

Сегодня состоится заседание ЦБ РФ, решение будет объявлено в 13:30. Мы по-прежнему ожидаем снижения ставок на 150-200 б.п. и негативной реакции курса рубля на данное решение.

РУБЛЬ

Вчера были объявлены результаты заседания ФРС США. По итогам данного заседания не предполагалось обновления макроэкономических прогнозов, а также пресс-конференции, поэтому основное внимание участников рынка было обращено на сопутствующий комментарий. Реакцию рынка вызвало признание некоторого замедления экономики в 1 квартале, однако это списывается на некоторые временные факторы, такие как холодная погода, существенное укрепление доллара, падение инвестиций в добычу нефти из-за резкого снижения цен. Данные упоминания в релизе вызвали ослабление доллара к евро и другим валютам и смещение ожиданий повышения ставки ФРС на конец года.

 Цены на нефть держатся выше 65 долларов за баррель – это позитивный фактор для курса рубля. Стоит отметить, что занятость в американском штате Техас упала на 25 000 человек. При этом занятость в добывающей промышленности штата Техас сокращается уже третий месяц подряд, в марте снижение составило 2 000 человек. Эти данные говорят о том, что добыча сланцевой нефти все же сможет показать снижение в апреле-мае, что окажет поддержку ценам на нефть в перспективе ближайших 1-2 месяцев. Это среднесрочный фактор поддержки для рубля.

Основным событием дня сегодня станет заседаний ЦБ РФ по ставке. Мы по-прежнему ожидаем снижения ставок на 150-200 б.п. и негативной реакции курса рубля на данное решение.

ИНФЛЯЦИЯ

По данным Росстата  недельный рост цен замедлился до 0,1%. В годовом выражении инфляция снизилась до 16,6%.

Цены на чай продолжают расти на 0,7% в неделю. Рост цен на другие товары постепенно замедляется. Более того дешевеют сыры (-0,3%), сахар (-0,2%), яйца (-1,1%). Замедление инфляции особенно важно перед заседанием совета директоров Центрального Банка.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка на уровне 14,7% годовых. Ставки на следующей неделе могут остаться в верхней половине процентного коридора ЦБ из-за окончания периода усреднения.

Со вчерашнего дня объем ликвидности в системе уменьшился на 173 млрд. рублей.

В понедельник банки выплатили НДС, НДПИ и акцизы, суммарно порядка 490 млрд. рублей. Во вторник налоговый период закончился выплатой налога на прибыль (порядка 250 млрд. рублей). Сейчас перед банками стоит задача усреднения, которая осложняется длинными майскими праздниками, из-за которых окончание периода выпадает на выходные, поэтому спрос на ликвидность пока может оставаться повышенным.

Регулятор провел в понедельник аукцион «тонкой настройки», для смягчения давления налоговых выплат, банки привлекли 101 млрд. рублей. Во вторник на аукционе недельного РЕПО были высокие лимиты и банки привлекли большой для неналогового периода объем – 2,12 трлн. рублей. Более того, в среду вновь состоялся аукцион «тонкой настройки» еще на 134 млрд. рублей. Таким образом, ЦБ свободно предоставляет рынку рубли.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Если сегодня ЦБ РФ снизит ставку на величину менее 200 б.п. рынок ОФЗ ждет коррекция вверх по доходности.

На этой неделе динамика рынка ОФЗ была слабо положительной. На наш взгляд в котировки бумаг заложено снижение ставок не менее, чем 150-200 б.п., поэтому в случае решения регулятора снизить ставку лишь на 100 б.п. рынок может показать существенную коррекцию вверх по доходности. Это мнение подтверждается тем фактом, что на вчерашнем аукционе ОФЗ 24018 спрос составил 72,3 млрд. рублей против предложение в 20 млрд. рублей, т.е. наблюдался переспрос в 3,6 раза. Таким образом, интерес к российским бумагам в преддверии заседания ЦБ достиг своего апогея.

Скачать обзор (PDF, 901 Kb)