16.04.2015

Ключевые рынки. Утренний фокус. 16 апреля 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчера американский фондовый индекс S&P500 вырос на 0,5%, закрывшись на отметке 2107 пунктов. Нефть сорта Brent подорожала на 3,2% и стоила $60,3 за баррель. Российская нефть марки Urals подорожала на 2,9% и стоила $58,3 за баррель.

Российские индекс РТС вырос на 3,6% и торговался на уровне 1052 пункта. Российский рубль укрепился на 1 рубль 20 копеек к доллару и опустился ниже 50 рублей, до 49,70 рублей за доллар. Курс евро составил 53,07 рубля за евро, что на 1 рубль 10 копеек меньше чем неделей ранее.

ГЛАВНОЕ

Рубль:  Сохраняется тренд на укрепление рубля, ждем продолжения.

Денежный рынок:  Ставки денежного рынка остаются на уровне 14% годовых. На этой неделе не ожидаем существенного роста.

Рынок рублевого госдолга: Позитивные настроения на рынке госдолга подтверждаются фееричным аукционом ОФЗ на 30 млрд.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Вчера курс рубля показал новое укрепление и прошел вниз важный уровень в 50 рублей за доллар. Столь впечатляющее движение курса произошло на фоне резкого роста нефтяных котировок. Сегодня с утра баррель сорта Brent маркируется на уровне 62,62 доллара.

После прохода уровня в 60 долларов за баррель по нефти равновесный курс рубля смещается в диапазон 48-49 рублей за доллар и 51,1-52,2 рублей за евро. Сегодня ожидаем укрепления рубля до 49,0 – 49,2 по рубль/доллар.

РУБЛЬ

На этой неделе ключевым событием для курса рубля является рост цен на нефть. Выходящие данные по количеству буровых установок, работающих в США показывают их снижение. Это приводит к ожиданиям снижения добычи нефти в США и, соответственно, толкает вверх нефтяные котировки. На диаграмме ниже приведены помесячные данные по количеству действующих буровых установок в США и в мире в целом.

Относительно динамики валют других развивающихся стран с начала года российский рубль сохраняет безоговорочное лидерство.

После прохода уровня в 60 долларов за баррель по нефти равновесный курс рубля смещается в диапазон 48-49 рублей за доллар и 51,1-52,2 рублей за евро. Сегодня ожидаем укрепления рубля до 49,0 – 49,2 по рубль/доллар.

ИНФЛЯЦИЯ

По данным Росстата инфляция в России за неделю выросла на 0,1%, при этом, исходя из данных по накопленной инфляции, в годовом выражении рост цен сохранился на уровне 16,8%.

Чай продолжает дорожать, за прошедшую неделю цена на этот товар выросла на 0,8%, а с начала года на 21,9%. При этом дефляционный тренд в плодовоовощной продукции набирает силу – помимо огурцов дешеветь начал картофель (-0,2%) и яблоки (-0,7%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка на уровне 14,75% годовых. Ставки могут немного снизиться до основных налоговых выплат 27 апреля.

Суммарный объем ликвидности в системе вырос до 1,46 трлн. рублей. На корсчетах банки удерживают 1,26 трлн. рублей.

В понедельник на аукционе предоставления кредитов под залог нерыночных активов сроком 3 месяца банки взяли 714,2 млрд. рублей из возможных 900 млрд. рублей, тем самым не в полном объеме пролонгировав 900 млрд. рублей с прошлого аукциона. Отток ликвидности регулятор компенсировал на аукционе недельного РЕПО, предложив 2,06 трлн. рублей. Аукцион прошел с переспросом, банки готовы были привлечь 2,085 трлн. рублей, средневзвешенная ставка составила 14,22%. Чистый приток ликвидности составил 600 млрд. рублей, что компенсирует отток по 312П и начавшиеся налоговые выплаты.

Дополнительное давление на рынок оказал возврат 133 млрд. рублей Пенсионному Фонду вчера (из них ПФР пролонгировал только 18 млрд. рублей). При этом ВЭБ разместил 75,6 млрд. рублей на неделю. Еще 74,66 млрд. рублей банки привлекли у Росказны на две недели под 14,02% годовых (объем предложения 200 млрд. рублей). Низкий спрос на аукционах, при выросшей потребности в ликвидности из-за начала налогового периода связан с ожиданиями понижения ключевой ставки на заседании 30 апреля.

Банки продолжают наращивать задолженность, по валютному РЕПО, которая достигла 35,4 млрд. долларов США.

Вчера банки уплатили страховые взносы в фонды (по нашей оценке 395 млрд. рублей), с началом налогового периода ставки денежного рынка выросли, RUONIA удерживается выше 14%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Существенное снижение доходности на долговом рынке продолжается.

Долговой рынок РФ продолжает демонстрировать позитивный тренд, с начала недели основные выпуски ОФЗ потеряли еще по 40-50 б.п. в доходностях. Вчерашний аукцион по ОФЗ подтверждает высокий интерес к российским активам. Минфину удалось разместить 30 млрд. рублей, при этом спрос превысил предложение более, чем в 2,5 раза. Спрос на рублевый долг остается очень высоким. Ждем продолжения тренда на снижение доходностей.

Скачать обзор (PDF, 915 Kb)