09.02.2015

Ключевые рынки. Недельный фокус. 9 февраля 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ ЗА НЕДЕЛЮ

По итогам недели американский индекс S&P500 вырос на 3%, закрывшись на отметке 2055 пунктов. Нефть марки Brent за эту неделю подорожала на 9,1% и стоила $57.8 за баррель.

Российские индекс РТС прибавил 12,1% и к вечеру пятницы торговался на уровне 826 пункт. Российский рубль укрепился на 1,93 рубля к доллару, до 66,99 рубля за доллар. Курс евро составил 76,01 рублей за евро, что на 1,97 рублей меньше чем неделей ранее.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Рубль показал умеренное ослабление после решения по ставке ЦБ.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка остаются у ключевой ставки ЦБ, теперь это 15% годовых. Ожидаем ставки денежного рынка в нижней половине процентного коридора ЦБ ближайшее время.

Рынок рублевого госдолга: Снижение доходности в секторе ОФЗ порядка 0,5%.

РЕКОМЕНДАЦИИ

За неделю курс рубля к доллару и евро показал несущественное изменение.  К доллару рубль укрепился на 1,93 рубля и 1,97 рубля к евро. Цена на нефть за неделю выросла на 9,5%.

На этой неделе ключевым событием станут переговоры в Нормандском формате, на которых будет обсуждаться ситуация на Украине. Судя по информации, поступившей в выходные, некоторый прогресс был достигнут, по крайней мере, ни одна из сторон пока не заявляла о неприемлемости предлагаемых условий. Это вызывает у нас осторожный оптимизм.

Китай опубликовал данные по внешней торговле за январь. Наиболее важно для нас то, что импорт нефти показал небольшое сокращение в годовом измерении. Однако на цене на нефть это практически не сказалось.

На эту неделю сохраняем ожидания по курсу рубля в диапазоне 62-70 по рубль/доллар и 70-79 по рубль/евро. Сегодня возможен умеренный позитив на рынке.

ИНФЛЯЦИЯ

В среду Росстат опубликовал данные по недельной инфляции, цены выросли на 0,9%. Накопленная с начала года инфляция за месяц с небольшим достигла 3%. По этим данным годовой темп инфляции составляет 13,9%.

После этого Росстат опубликовал уточненные данные по инфляции в январе. По этим данным (по более широкой корзине товаров), годовая инфляция составляет 15%, что равно ключевой ставке Банка России.

Рубль

На прошедшей неделе на рынок оказывали влияние множество разнонаправленных факторов, что выразилось в существенной волатильности. Однако по итогам недели изменение курсов можно назвать довольно умеренным, с учетом происходящих на рынке изменений. За неделю курс рубля к доллару укрепился на 1,93 рубля и 1,97 рубля к евро. Цена на нефть за неделю выросла на 9,5%.

На этой неделе ключевым событием станут переговоры в Нормандском формате, на которых будет обсуждаться ситуация на Украине. Судя по информации, поступившей в выходные, некоторый прогресс был достигнут, по крайней мере, ни одна из сторон пока не заявляла о неприемлемости предлагаемых условий. Это вызывает у нас осторожный оптимизм. Переговоры могут состояться в среду 11 февраля.

На выходных Китай опубликовал статистику по внешней торговле за январь. Наиболее важно для нас то, что импорт нефти показал небольшое сокращение в годовом измерении. Однако на цене на нефть это сказалось довольно слабо, сегодня нефть открылась в позитивной области. Информация о продолжении снижения количества буровых установок в США является позитивной для цен на нефть т.к. предрекает снижение объемов добычи сланцевой нефти.

На эту неделю сохраняем ожидания по курсу рубля в диапазоне 62-70 по рубль/доллар и 70-79 по рубль/евро. Сегодня возможен умеренный позитив на рынке.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром на уровне 14,5-15% годовых. Ожидаем ставки денежного рынка в нижней половине процентного коридора ЦБ ближайшее время, возможен небольшой рост во второй половине недели.

За прошедшую неделю суммарный объем ликвидности в системе снизился на 167 млрд. рублей. до 1,47 трлн. рублей. Завтра заканчивается период усреднения, если регулятор продолжит сокращать предоставление ликвидности, то ставки могут несильно вырасти во второй половине недели.

Во вторник прошел аукцион недельного РЕПО – основный источник ликвидности для банков. Регулятор сократил предложение на 770 млрд. рублей, предложив только 1,3 трлн. рублей. Объем спроса составил 1,87 трлн. рублей, средневзвешенная ставка 15,6% годовых. Минфин поддержал политику ЦБ по сокращению предоставления ликвидности и предоставил банкам только 20 млрд. рублей на 35 дней. С учетом возврата 92,5 млрд. рублей с депозитов, отток ликвидности с рынка составил 72,5 млрд. рублей. Ставки денежного рынка на отреагировали на это слабо, оставаясь вблизи ключевой.

Во вторник помимо рублевого РЕПО, прошел аукцион недельного РЕПО в валюте. Банки предъявили достаточно высокий спрос 1,67 млрд. долларов США. Поэтому сегодня, после исполнения аукциона задолженность перед Центральным Банком в валюте выросла до 18,73 млрд. долларов США.

На этой неделе абсорбирование ликвидности, вероятно, продолжится, в том числе и через депозиты Росказны. Возвратов на этой неделе предстоит на 288,7 млрд. рублей, а пролонгирует МинФин только 10 млрд. рублей на аукционе завтра. Более того, валютные размещения Росказны пролонгируются не полностью, с рынка уйдет 1 млрд. долларов США.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок показал снижение доходности за неделю на фоне произошедшего ранее понижения Ключевой ставки ЦБ РФ.

На прошедшей неделе долговой рынок показал снижение доходностей на 50-60 б.п., при этом снижение на коротком конце было более выраженным. Позитивному движению способствовало и укрепление рубля. На этой неделе динамика рубля будет серьезно зависеть от исхода Минских переговоров, предсказать их весьма сложно. Однако до переговоров возможен умеренный позитив. На этом фоне ожидаем некоторого позитивного движения и на долговом рынке.

Инфляция в январе выросла до 15%, весьма вероятно превышение уровня Ключевой ставки в феврале-марте. Мы полагаем, что на этом фоне ЦБ РФ сохранит Ключевую ставку неизменной.

Скачать обзор (PDF, 813 Kb)