16.01.2015

Ключевые рынки. Утренний фокус. 16 января 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 продолжает движение вниз, вчера индекс снизился на 0,9% и опустился ниже 2000 пунктов до 1993 пунктов.  Нефть марки Brent после предыдущего роста на 4,5% снизилась на 2,1%, потеряв доллар, и стоила уже $47,7 за баррель. Цена российской нефти марки Urals, напротив, подросла на 4,2% до $45,8 за баррель. На этом фоне российский фондовый индекс РТС прибавил еще 2,6%, поднявшись к 762 пунктам.

Рубль подешевел против американского доллара на 52 копейки, курс поднялся до 65,29 рублей за доллар. Динамика курса евро была обратной, он снизился на 46 копеек до 75,81 рублей за евро.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Рубль показывал умеренное ослабление, сегодня не ожидаем существенных движений при сохранении опасений.

Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка выше чем вчера вечером - 17-17,5%. На следующей неделе возможен незначительный рост ставок на налоговых выплатах.

Рынок рублевого госдолга: Рынок ОФЗ за неделю показал движение на 2% вверх по доходности и вернулся обратно. Однако на наш взгляд опасность нового негатива пока сохраняется.

РЕКОМЕНДАЦИИ

По итогам вчерашнего дня рубль показал умеренное ослабление, закрывшись на уровне 65,29 рублей за доллар.

Вчера российская валюта ослабилась, даже не смотря на то, что нефть внутри дня показала рост и закрылась на уровнях выше $45 /баррель по сорту URALS. Это еще раз подтверждает, что пока никакой ясности на российском валютном рынке не наблюдается. В ближайшие недели рынок будет ждать сигналов о том, каким образом будет изменена денежно-кредитная политика в связи с произведенными изменениями в руководстве ЦБ РФ, это безусловно скажется и на динамике валютного курса российского рубля.

Пока не поступает новостей о решении агентства Standard and Poor’s по поводу изменения российского рейтинга, опасность его снижения сохраняется.

В ближайшие дни рекомендуем оставаться в валюте на фоне существенной неопределенности

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

По итогам вчерашнего дня рубль показал умеренное ослабление, закрывшись на уровне 65,29 рублей за доллар. В начале торгов рубль ослабился, однако во второй половине дня смог укрепиться и закончить торги с небольшим ослаблением к уровням закрытия среды.

Умеренное ослабление рубля произошло, даже не смотря на то, что нефть внутри дня показала рост и закрылась на уровнях выше $45 /баррель по сорту URALS. Сейчас на нефтяном рынке наблюдается некоторая стабилизация, это должно поддержать котировки рубля сегодня.

Однако серьезная неопределенность по поводу будущей динамики сохраняется. В ближайшие недели рынок будет ждать сигналов о том, каким образом будет изменена денежно-кредитная политика в связи с произведенными изменениями в руководстве ЦБ РФ. Комментарии аналитиков и должностных лиц о том, какие изменения могут произойти, существенно расходятся. Мы полагаем, что с приходом в ЦБ РФ нового зампреда вероятность снижения ставок ЦБ РФ существенно повышается. В том числе выросла вероятность понижения Ключевой ставки на следующем заседании ЦБ РФ 30 января до 15% с текущего уровня в 17%.

Пока не поступает новостей о решении агентства Standard and Poor’s по поводу изменения российского рейтинга, опасность его снижения сохраняется. Серьезность опасений подтверждается, в частности тем, что ЦБ РФ уже подготовился к возможному переходу рейтинга России в разряд «мусорных». По словам зампреда ЦБ РФ г-на Симановского для своих целей ЦБ РФ может использовать рейтинг эмитентов на определенную дату, формально сохранив таким образом рейтинг у тех эмитентов у которых он был.

В ближайшие дни рекомендуем оставаться в валюте на фоне существенной неопределенности.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка выше чем вчера вечером - 17-17,5%. На следующей неделе возможен незначительный рост ставок на налоговых выплатах.

Последние два дня объем ликвидности постепенно сокращался из-за страховых выплат и возвратов в бюджет с депозитов. Сегодня утром суммарный объем ликвидности составляет 1,63 трлн. рублей, что на 311 млрд. рублей меньше чем вчера. Остатки на корсчетах опустились до 1,25 трлн. рублей, что более чем достаточно для банковской системы на данный момент. Вчера ставки денежного рынка оставались на низком уровне и к моменту закрытия снизились еще до отметки 16,25%.

Вчера на аукционе Росказны наблюдалась интересная ситуация, когда объем заявок был равен объему предложения. Так получилось из-за того, что только одна кредитная организация была готова привлекать средства. Таким образом 300 млрд. рублей временно свободных средств бюджета разместились на 35 дней под 18% годовых в каком то одном банке.

Сегодня предстоит вернуть 30 млрд. рублей с депозитов в бюджет. Так как возврат 250 млрд. рублей 14 числа не оказал особого влияния на уровень ставок, то от сегодняшней выплаты этого ожидать тем более не следует.

На следующей неделе избыток ликвидности в системе вероятно еще сократится, так как предстоит вернуть 58 млрд. рублей с депозитов в Пенсионный Фонд и в пятницу уплатить налог на прибыль за декабрь. При этом, если ЦБ не абсорбирует ликвидность через свои инструменты, то существенного роста ставок ожидать не стоит, так как выплаты предстоят не самые крупные.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок фактически вернулся к уровням, наблюдавшимся в начале недели, что говорит о снижении опасений участников по поводу снижения рейтинга

Вчера позитивное движение на долговом рынке РФ продолжилось, фактически рынок вернулся к уровням начала недели, т.е. до панического роста доходностей на фоне опасения снижения рейтинга РФ. Фактически за неделю долговой рынок сходил «туда и обратно» на 2% по доходности. Это существенный уровень волатильности, отражающий высочайшую неопределенность относительно будущей динамики.

Мы отмечаем, что неопределенность относительно рейтинга пока сохраняется, хотя и существенно ослабла. Ожидаем стабилизации вблизи достигнутых уровней.

Скачать обзор (PDF, 772 Kb)