15.01.2015

Ключевые рынки. Утренний фокус. 15 января 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Негативный тренд фондового индекса США S&P500 сохраняется, вчера индекс снизился на 0,6% до 2011 пунктов.  Нефть марки Brent прибавила в цене ощутимые 4,5%  и стоила уже $48,7 за баррель. Цена российской нефти марки Urals выросла не так сильно – на 1,6% и стоит $44. На этом фоне российский фондовый индекс РТС прибавил 0,7%, поднявшись к 743 пунктам.

Рубль укрепился против американского доллара на 48 копеек, курс снизился до 64,77 рублей за доллар. Курс евро снизился еще сильнее – на 72 копейки до 76,27 рублей за евро.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Рубль показывал снижение весь вчерашний день, однако после 18:00 мск произошло его резкое укрепление.

Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка 17-17,25%. Начинаются налоговые выплаты, но приток ликвидности их смягчит. До конца недели ожидаем, что ставки будут оставаться вблизи ключевой ставки Банка России в пределах 16,5-17,5%.

Рынок рублевого госдолга: Рынок ОФЗ показал умеренный отскок после отвесного падения предыдущих дней на фоне стабилизации курса рубля

РЕКОМЕНДАЦИИ

Вчера рубль показывал ослабление большую часть дня и только вечером произошел отскок, в результате чего был достигнут уровень 64,77.

Отскок вверх по курсу совпал по времени с сообщениями о кадровых изменения в руководстве ЦБ РФ. Так, по имеющейся информации вопросы денежно-кредитной политики ЦБ РФ перейдут от Ксении Юдаевой к новому зампреду Дмитрию Тулину. В результате курс рубля к доллару, который в 18:00 мск маркировался на уровне 66,22 показал укрепление почти на 2 рубля.

Вчера прошел Гайдаровский форум на котором был сделан ряд важных для рынка заявлений. В частности, стало понятно, что Минфин предполагает оставить часть средств Резервного фонда в рублях и размещать их на депозиты банков по текущим ставкам т.к. банки нуждаются в ликвидности. По словам министра финансов РФ Антона Силуанова данная позиция согласована с ЦБ РФ.  Кроме этого, Минфину придется продавать часть резервов, размещенных на данный момент в валюте, и хотя данные продажи по словам министра будут проводиться постепенно, все же это фактор в пользу стабилизации курса рубля.

Несмотря на некоторые довольно позитивные новости риск снижения рейтинга РФ до уровня ниже инвестиционного сохраняется, что оставляет возможность снижения курса рубля. В ближайшие дни рассчитываем на стабилизацию курса. Рекомендуем оставаться в валюте на фоне сохранения опасения снижения рейтинга.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

По итогам вчерашнего дня цена на нефть показала небольшой отскок, однако это не оказывало влияния на рубль на протяжении большей части дня. Лишь после 18:00 курс показал укрепление на новостях от ЦБ РФ.

Отскок вверх по курсу совпал по времени с сообщениями о кадровых изменения в руководстве ЦБ РФ. Так, по имеющейся информации вопросы денежно-кредитной политики ЦБ РФ перейдут от Ксении Юдаевой к новому зампреду Дмитрию Тулину. В результате курс рубля к доллару, который в 18:00 мск маркировался на уровне 66,22 показал укрепление почти на 2 рубля. Также важно отметить, что специалисты ЦБ РФ в настоящее время разрабатывают стресс-сценарий для экономики для цены на нефть в 40 долларов за баррель. Напомним, что всего месяц назад наиболее негативным стресс-сценарием назывался сценарий, предполагающий цену на нефть в 60 долларов.

Вчера прошел Гайдаровский форум на котором был сделан ряд важных для рынка заявлений. В частности, стало понятно, что Минфин предполагает оставить часть средств Резервного фонда в рублях и размещать их на депозиты банков по текущим ставкам т.к. банки нуждаются в ликвидности. По словам министра финансов РФ Антона Силуанова данная позиция согласована с ЦБ РФ.  Кроме этого, Минфину придется продавать часть резервов, размещенных на данный момент в валюте, и хотя данные продажи по словам министра будут проводиться постепенно, все же это фактор в пользу стабилизации курса рубля.

Несмотря на некоторые довольно позитивные новости риск снижения рейтинга РФ до уровня ниже инвестиционного сохраняется, что оставляет возможность снижения курса рубля. В ближайшие дни рассчитываем на стабилизацию курса. Рекомендуем оставаться в валюте на фоне сохранения опасения снижения рейтинга.

ИНФЛЯЦИЯ

По данным Росстата в начале года рост цен ускорился. Индекс потребительских цен с 1 по 12 января вырос на 0,8% (в прошлом году на 0,3%). Таким образом, в годовом выражении инфляция выросла по нашей оценке до 11,9%.

Сильнее всего дорожают все те же товары: плодовоовощная продукция прибавила в среднем 5,7%, рис 3,4%, говядина подорожала на 1,6%. На данный момент девальвационный эффект на цены еще не исчерпал себя, поэтому до стабилизации ситуации на валютном рынке и даже какое то время после инфляция будет оставаться высокой.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка 17-17,25%. Начинаются налоговые выплаты, но приток ликвидности их смягчит. До конца недели ожидаем, что ставки будут оставаться вблизи ключевой ставки Банка России в пределах 16,5-17,5%.

Вчера объем ликвидности в системе сократился на 394 млрд. рублей, но остался на высоком уровне 1,94 трлн. рублей. Остатки на корсчетах снизились до 1,39 трлн. рублей, что так же слишком много.

Вчера часть ликвидности была абсорбирована Центральным Банком через депозитный  аукцион «тонкой настройки», по итогам которого регулятор привлек 227,54 млрд. рублей под средневзвешенную ставку 16,91% годовых.

Росказна сегодня проведет аукцион на размещение 300 млрд. рублей на 34 дня, что фактически пролонгирует депозиты на 280 млрд. рублей, средства с которых должны были вернуться в бюджет на этой неделе. Чистый приток ликвидности может составить 20 млрд. рублей, но в любом случае это размещение поддержит денежный рынок.

Сегодня начинается налоговый период выплатой страховых взносов в фонды. Учитывая накопленную ликвидность, существенного роста ставок не ожидаем, налоговый период должен быть мягким.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Рынок ОФЗ показал умеренный отскок после отвесного падения предыдущих дней на фоне стабилизации курса рубля

По итогам вчерашних торгов рынок ОФЗ показал умеренный отскок вниз по доходности на 40-50 пунктов. Мы предполагаем, что рынок в последние дни показывает очень высокую волатильность на фоне действий нерезидентов, т.к. российские участники благодаря предпринятым ЦБ РФ мерам уже не столь озабочены отрицательной переоценкой по портфелям.

Опасность нового негативного движения сохранится до момент принятия решения по рейтингу РФ.

Скачать обзор (PDF, 852 Kb)