30.01.2015

Ключевые рынки. Утренний фокус. 30 января 2015

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчера американский индекс S&P500 подрос до 2021 пунктов (+1,0%). Нефть марки Brent немного подорожала (+,4%) и стоила $49,1 за баррель. Российская нефть Urals напротив, подешевела на 0,6% и стоила $46,2 за баррель.

Рубль по итогам вчерашних торгов ослаб к основным мировым валютам: на 70 копеек к доллару и на 78 копеек к евро. Курсы закрытия: 68,73 рубля за доллар и 77,68 рублей за евро.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Рубль показал умеренное ослабление.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка снизились с окончанием налогового периода к 16,75%. Ожидаем ставки денежного рынка в нижней половине процентного коридора ЦБ ближайшее время.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок стабилен в ожидании заседания ЦБ РФ по ставкам.

РЕКОМЕНДАЦИИ

По итогам вчерашних торгов рубль ослабел к доллару на 70 копеек и на 78 копеек к евро. Динамика рубля остается умеренно негативной, мы не ожидаем улучшения в феврале-марте из-за высокого объема внешних погашений. По данным ЦБ РФ в феврале компаниям и банкам предстоит погасить $15,3 млрд. внешних выплат, а в марте - $17 млрд.

Цена на нефть ведет себя достаточно стабильно, вчера баррель нефти российского сорта URALS стоил $46,2.

Вчера состоялась встреча министров иностранных дел ЕС на которой было принято в целом позитивное для России решение о сохранении ранее введенных санкций, при этом планов о введении новых озвучено не было.

Сегодня состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. Последние данные по инфляции показали темп роста в 13,1% в годовом измерении, Ключевая ставка ЦБ сейчас составляет 17%. При этом ожидается, что инфляция продолжит ускоряться. Этому способствует и решение, прописанное в антикризисном плане Правительства, об индексации пенсий в соответствии с уровнем инфляции прошлого года, т.е. на 11,4%. В связи с этим сегодняшнее решение ЦБ РФ будет очень сложным. С одной стороны мы не исключаем снижения ставок, однако вероятность этого оцениваем, как очень низкую.

На фоне высоких внешних погашений ожидаем умеренного ослабления курса рубля в феврале и марте. В ближайшее время ожидаем волатильности курса в диапазонах 67-70 руб./доллар и 75,5-79 руб./евро.

Рубль

По итогам вчерашних торгов рубль ослабел к доллару на 70 копеек и на 78 копеек к евро. Динамика рубля остается умеренно негативной, мы не ожидаем улучшения в феврале-марте из-за высокого объема внешних погашений. По данным ЦБ РФ в феврале компаниям и банкам предстоит погасить $15,3 млрд. внешних выплат, а в марте - $17 млрд.

Цена на нефть ведет себя достаточно стабильно, вчера баррель нефти российского сорта URALS стоил $46,2.

Вчера состоялась встреча министров иностранных дел ЕС на которой было принято в целом позитивное для России решение о сохранении ранее введенных санкций, при этом планов о введении новых озвучено не было. В целом влияние геополитики на курс сейчас несколько снизилось и является скорее нейтральным.

Сегодня состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. Последние данные по инфляции показали годовой темп роста в 13,1% в годовом измерении, Ключевая ставка ЦБ сейчас составляет 17%. При этом ожидается, что инфляция продолжит ускоряться. Этому способствует и решение, прописанное в антикризисном плане Правительства, об индексации пенсий в соответствии с уровнем инфляции прошлого года, т.е. на 11,4%. В связи с этим сегодняшнее решение ЦБ РФ будет очень сложным. С одной стороны мы не исключаем снижения ставок, однако вероятность этого оцениваем, как очень низкую.

На фоне высоких внешних погашений ожидаем умеренного ослабления курса рубля в феврале и марте. В ближайшее время ожидаем волатильности курса в диапазонах 67-70 руб./доллар и 75,5-79 руб./евро.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка снизились с окончанием налогового периода к 16,75%. Ожидаем ставки денежного рынка в нижней половине процентного коридора ЦБ ближайшее время.

Суммарный объем ликвидности в системе сократился до 1,37 трлн. рублей. Налоговый период сократился, крупных возвратов с депозитов не предстоит, поэтому ближайшее время потребность в ликвидности будет невысокой. С учетом того что, на данный момент банки «переусреднились», возможно смещение ставок денежного рынка в нижнюю половину процентного коридора ЦБ. Низкий спрос на ликвидность подтверждается и прошедшим вчера аукционом Росказны на на размещение 150 млрд. рублей, спрос на котором был только 115 млрд. рублей.

Вероятно, регулятор продолжит политику абсорбирования избыточной ликвидности, сокращая лимиты на аукционах недельного РЕПО и, возможно, проводя депозитные аукционы «тонкой настройки».

Сегодня совет директоров ЦБ, на котором будет приниматься решение по ставке. С одной стороны текущее значение инфляции в годовом выражении 13,1%, что на 3,9 п.п. ниже ключевой ставки Банка России, что дает возможность к её снижению. С другой стороны, инфляция продолжает ускоряться, что может вынудить регулятор оставить ключевую ставку на уровне 17% до стабилизации ситуации.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок показывает нейтральную динамику в преддверии заседания ЦБ РФ

В преддверии сегодняшнего заседания ЦБ РФ по ставкам долговой рынок демонстрирует нейтральную динамику. Мы полагаем, что вероятность снижения ставки низкая, однако не нулевая. В случае, если регулятор оставит ставки без изменения долговой рынок может ответить ростом доходностей.

Скачать обзор (PDF, 812 Kb)