Аналитика


26.12.2014

Ключевые рынки. Утренний фокус. 26 декабря 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Западные страны вчера праздновали Рождество, и торговые площадки были закрыты. Соответственно, нефть и S&P500 – не торговались. Индекс РТС вырос на 3,6% до 844 пунктов.

Курс доллара снизился на 1,7% до 52,55 рублей. Курс евро - на 1,5% до 64,55 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: укреплялся на фоне продаж валюты со стороны экспортеров перед налоговыми выплатами.

Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка 17%. Ожидаем на следующей короткой неделе 17-18%.

Рынок рублевого госдолга: Вчера на долговом рынке вновь наблюдалось неуверенное негативное движение на небольших оборотах

РЕКОМЕНДАЦИИ

Российский рубль продолжил укрепляться при небольших объемах торгов. Вчера состоялась уплата НДПИ и акцизов, и теперь рубль лишится поддержки со стороны продаж экспортеров. Фискальный период завершится налогом на прибыль 29 декабря.

Сегодня Банк России предложит $10 млрд. в рамках аукциона валютного РЕПО на 29 дней. Таким образом, регулятор продолжает проводить политику насыщения рынка валютной ликвидностью.

Правительство намерено временно вернуть в советы директоров госкомпаний своих представителей, чтобы они контролировали валютные операции.

Сегодня возможно продолжение умеренного укрепления рубля. Существенным фактором риска в январе остается вероятность понижения суверенного рейтинга России ниже инвестиционного уровня. Кроме этого перелома существующего тренда на снижение в ценах на нефть пока не произошло.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Пока западные страны праздновали Рождество, российский рубль продолжил укрепляться. Объем торгов в четверг ожидаемо оказался небольшим – всего $2,3 млрд., примерно в два раза меньше среднего уровня.

Спокойный ход торгов был нарушен в районе 15:00, когда Банк России объявил о сокращении золотовалютных резервов за неделю на $15 млрд. Доллар отреагировал резким ростом на 1.3 рубля до уровней 53.50. Чуть позже участники рынка разобрались, что резервы во многом сократились за счет возвратных операций РЕПО, объем которых за неделю составил более $7 млрд. Кроме этого ЦБ вместе с Минфином поставили на рынок около $5 миллиардов в виде интервенций и продажи валютных остатков бюджета с целью стабилизации курса рубля. К 18 часам доллар снизился до 52,50 рублей и завершил торги на этом уровне.

Сегодня Банк России предложит $10 млрд. в рамках аукциона валютного РЕПО на 29 дней. Таким образом, регулятор продолжает проводить политику насыщения рынка валютной ликвидностью.

Вчера состоялась уплата НДПИ и акцизов, и теперь рубль лишится поддержки со стороны продаж экспортеров. Фискальный период завершится налогом на прибыль 29 декабря.

Правительство продолжает следовать плану убедить госкомпании-экспортеров продавать валютную выручку для поддержания курса рубля. По словам премьер-министра РФ Дмитрия Медведева необходимо временно вернуть в советы директоров госкомпаний своих представителей, чтобы они контролировали валютные операции.

Сегодня можно ожидать, что торги на валютном рынке будут проходить в спокойном режиме в силу приближения новогодних каникул. Кроме того торговые площадки Еврозоны сегодня все еще буду закрыты. Торги нефтью вчера не проводились, соответственно этот фактор на рубль не влиял. Сегодня с утра котировки «черного золота» сорта Brent составляют 60.34, фактически не изменившись по сравнению с вечера среды.

О дальнейших переговорах контактной группы по Украине пока новостей нет, ранее предполагалась, что она состоится сегодня.

Сегодня возможно продолжение умеренного укрепления рубля. Существенным фактором риска в январе остается вероятность понижения суверенного рейтинга России ниже инвестиционного уровня. Кроме этого перелома существующего тренда на снижение в ценах на нефть пока не произошло.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка 17%. Ожидаем на следующей короткой неделе 17-18%.

Со вчерашнего дня объем ликвидности в системе изменился незначительно. Остатки на корсчетах составляют 1,22 трлн. рубля. По данным ЦБ расходы бюджета еще не пришла на рынок, а налоговые платежи и возвраты продолжают давить на ликвидность. При этом ставки остаются низкими относительно последних дней, что объясняется большим запасом ликвидности, накопленной банками в последнее время. Более того положительно сказывается нормализация на денежном рынке.

Говоря об относительно низком уровне ставок, мы имеем ввиду сравнение с уровнем последних дней, когда ставки поднимались до 27-30%, при этом вчера на рынке деньги предоставлялись в том числе и под ставку выше 18%, что выше верхней границы процентного коридора ЦБ. На следующей неделе мы ожидаем ставок на уровне 17-18%.

Регулятор продолжает проводить аукционы «тонкой настройки», сегодня банкам на три дня предложат 360 млрд. рублей. Так же, сегодня в рамках валютного РЕПО будет предложено 10 млрд. долларов США на 29 дней.

Пенсионный Фонд вчера разместил небольшой объем средств на депозит. Срок размещения 24 дня, объем – 5 млрд. рублей, средневзвешенная ставка по итогам аукциона оказалась очень высокой 27,77%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на долговом рынке вновь наблюдалось неуверенное негативное движение на небольших оборотах

Вчера рублевый рынок показал умеренный рост доходности на низких оборотах. В отсутствие новых существенных факторов до конца года наиболее вероятна нейтральная динамика рынка. Ставки денежного рынка остаются высокими, а валютный рынок похоже нашел локальный равновесный уровень. В этой ситуации возможно спокойное завершение года.

Скачать обзор (PDF, 665 Kb)