25.11.2014

Ключевые рынки. Утренний фокус. 25 ноября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 вырос на 0,3% до 2076 пунктов. Нефть марки Brent подешевела на 0,8% до $79,7. Цена российской нефти марки Urals выросла на 0,5% до $80,0. Российский фондовый индекс РТС вырос на 1,6% до 1076 пунктов.

Курс доллара снизился на 1,6% до 45,00 рублей. Курс евро – на 1,3% до 55,96 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: укрепился на фоне позитивных данных о росте промышленности в октябре, налогам и нефти

Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня утром держатся высоко – 10,5+ %. Сегодня уплачивается НДПИ и акцизы, но до конца недели снижения ставок не ожидается.

Рынок рублевого госдолга: На фоне укрепления рубля долговой рынок показывает укрепление, которое может продолжиться до конца недели.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Рубль продолжил укрепляться перед уплатой крупных ноябрьских налогов на фоне того, что нефть показывает признаки стабилизации последние дни. Одним из ключевых событий на этой неделе станет заседание ОПЕК 27 ноября, участники которого будут обсуждать снижение квот на добычу с целью воздействия на цену «черного золота».

Наши фундаментальные оценки показывают, что сейчас рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу и цене на нефть в окрестности $80 за баррель. Мы ожидаем, что сегодня доллар может продолжить снижаться.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Деловая активность в промышленности США остается на очень высоком уровне, тогда как в Еврозоне и Китае она замедлилась почти до уровня в 50 пунктов (уровень нулевого роста). Схожая ситуация в секторе услуг: США остается лидером. При этом в Еврозоне происходит явное замедление.

НЕФТЬ

Ключевым событием месяца для рынка «черного золота» станет заседание ОПЕК, которое должно состояться 27 ноября. Члены картеля могут согласовать изменение квот по добычи нефти с целью повлиять на цены. Половина из 20 аналитиков, опрошенных на этой неделе агентством Блумберг, прогнозирует, что Организация стран-экспортеров нефти понизит объемы добычи, а другая половина не ожидает изменения квот.

Иранские ядерные переговоры не удалось завершить в срок до вчерашнего дня, поэтому действующие против страны санкции автоматически продлены до 1 июля. Это позитивно для рынка нефти, поскольку Иран намерен существенно увеличить экспортные нефти после отмены эмбарго.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Торги на валютном рынке вчера открылись снижением курса доллара до отметки 45,13. В моменте доллар падал даже до 44,13, но к концу дня отыграл часть потерь и закрылся по курсу 45,00.

Из поддерживающих факторов для рубля сейчас можно отметить стартовавший на прошлой неделе налоговый период. Сегодня состоится уплата НДПИ, а 28 ноября – налог на прибыль.

Динамика рубля остается значительно хуже других валют развивающихся и сырьевых стран, хотя отставание несколько сократилось за последние шесть дней.

Наши фундаментальные оценки показывают, что сейчас рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу и цене на нефть в окрестности $80 за баррель. Мы ожидаем, что сегодня доллар может продолжить снижаться в силу продолжающегося налогового периода и нефти, которая предпринимает попытки вырасти.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром держатся высоко – 10,5+ %. Сегодня уплачивается НДПИ и акцизы, но до конца недели снижения ставок не ожидается.

Остатки на корсчетах и депозитах со вчерашнего дня подросли до 1,07 трлн. рублей. Общий объем ликвидности увеличился на 58 млрд. рублей и составляет 1,16 трлн. рублей. Задолженность по РЕПО по фиксированной ставке, которая растет последние две недели, выросла уже до 233 млрд. рублей. Задолженность по валютному свопу с ЦБ, который последнее время не пользуется популярность, сегодня составляет 91 млрд. рублей (вчера менее 3 млрд. рублей), таким образом, банки исчерпали весь лимит по этому инструменту – 2 млрд. долларов США.

Такой существенный объем привлечения ликвидности от регулятора с помощью дорогих инструментов (10,5% годовых) вызван сегодняшней уплатой НДПИ и акцизов. Это одна из самых существенных выплат, оценочный объем – 280 млрд. рублей.

Росказна объявила о проведении сегодня аукциона на размещение 150 млрд. рублей на две недели. На этой неделе в бюджет с депозитов Росказны предстоит еще вернуть 127,5 млрд. рублей. Таким образом, сегодняшнее размещение может обеспечить положительное сальдо по этому каналу предоставления ликвидности и оказать поддержку денежному рынку.

Сегодня ЦБ проводит аукцион недельного РЕПО. Лимиты на этом аукционе показательны, так как покажут, действительно ли регулятор будет придерживаться политики жесткого ограничения рублевой ликвидности. При этом уже объявили о проведении аукциона «тонкой настройки», средства, предоставленные на день, должны помочь системе, до исполнения первой части недельного аукциона РЕПО завтра.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

На фоне укрепления рубля долговой рынок показывает укрепление, которое может продолжиться до конца недели.

Вчера доходности ОФЗ на ближней части кривой снизились на 5 б.п., таким образом, отреагировав на ощутимое укрепление рубля. Дальний конец отреагировал нейтрально. Укрепление рубля, которое может продолжиться до конца недели из-за налоговых выплат, будет оказывать положительное влияние на рынок госдолга.

Вышедшие в среду недельные данные по инфляции в РФ оказались равными 0,3%, что соответствует годовому темпу роста цен в 8,9%. По итогам года можно ожидать ускорения инфляции до уровней свыше 9%.

Скачать обзор (PDF, 955 Kb)