13.11.2014

Ключевые рынки. Утренний фокус. 13 ноября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 снизился на 0,1% до 2038 пунктов. Нефть марки Brent подешевела на 1,6% до $80,4. Цена российской нефти марки Urals осталась практически на прежнем уровне $80,3. Российский фондовый индекс РТС прибавил 1,6% и стоил 1045 пунктов.

Курс доллара снизился на 0,8% до 45,96 рублей. Курс евро – на 1,5% до 57,02 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: укрепился после недавних решений Банка России

Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня утром снизились до 9,75-10,25%. На следующей неделе начало налоговых выплат, ожидаем сохранения ставок на текущем уровне.

Рынок рублевого госдолга: Возможна консолидация вблизи достигнутых уровней.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Большую часть вчерашнего дня рубль торговался в узком диапазоне 46,25-46,50, вечером он укрепился до 45,96 рублей за доллар. Отчасти поддержала рубль новость о том, что Банк России со вчерашнего дня до конца месяца ограничит лимит по операции валютный своп.

Основные опасения в текущей ситуации вызывает цена на нефть, которая продолжает снижаться и вчера вплотную подошла к $80. Ключевым событием месяца для цены на нефть может стать заседание ОПЕК, которое должно состояться 27 ноября.

Сегодня и в понедельник в Брюсселе будет обсуждаться вопрос о санкциях против России. Ранее Ангела Меркель заявила, что вопрос о новых ограничительных мерах против России в данный момент обсуждать не планируется.

В текущей ситуации наши расчеты показывают, что на текущих уровнях рубль перепродан, даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу в декабре и цене на нефть вблизи уровня в $86/барр. В ближайшей перспективе высоко вероятна повышенная волатильность. Сегодня рубль может терять позиции на фоне снижающейся нефти.

НЕФТЬ

По данным Международного энергетического агентства (IEA) около 2,6 млн. баррелей / день мирового производства нефти приходится на нефтяные проекты, порог безубыточности которых находится на уровне $80 и выше. При этом, по данным с физического рынка в настоящий момент предложение нефти превышает спрос только на 0,6 млн. баррелей.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Большую часть вчерашнего дня рубль торговался в довольно узком для последнего времени диапазоне 46,25-46,50. Вечером российская валюта перешла к укреплению и завершила торги на отметке 45,96 рублей за доллар.

Основные опасения в текущей ситуации вызывает цена на нефть, которая продолжает снижаться и вчера вплотную подошла к $80. Ключевым событием месяца здесь может стать заседание ОПЕК, которое должно состояться 27 ноября. Судя по последним заявлениям представителей Саудовской Аравии, крупнейший производитель ОПЕК пока не сильно беспокоится из-за текущей цены на нефть. При этом за ограничение поставок активно выступают такие страны как Ливия, Венесуэла и Эквадор. В разделе «Нефть» мы приводим некоторые цифры, показывающие, что нефть едва ли сможет оставаться долго на уровнях ниже $80 за баррель.

В поддержку рубля выступило решение ЦБ ограничить с 12 по 30 ноября доступ банков к рублевой ликвидности через валютные свопы $2 миллиардами в день, тогда как ранее подобные операции проводились без ограничений. Кроме того с 17 ноября начинается очередной налоговый период, что поддержит российскую валюту, если нефть не пойдет ниже.

По информации агентства Bloomberg Представители стран Европейского союза и США проведут сегодня предварительную встречу в Брюсселе для обсуждения вопроса о новых санкциях в отношении отдельных граждан и отраслей экономики России. Сообщается, что участники встречи подготовят варианты действий для министров иностранных дел ЕС, которые соберутся в Брюсселе 17 ноября. Ранее на этой неделе канцлер Германии Ангела Меркель в ходе пресс-конференции в Брюсселе говорила, что введения новых экономических санкций в отношении России в данный момент не планируется.

На данный момент наши расчеты показывают, что на текущих уровнях рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат и цене на нефть вблизи уровня в $86/барр. В ближайшей перспективе высоко вероятна повышенная волатильность. Сегодня рубль может терять позиции на фоне снижающейся нефти.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром снизились до 9,75-10,25%. На следующей неделе начало налоговых выплат, ожидаем сохранения ставок на текущем уровне.

Вчера, после исполнения недельного РЕПО и возвратов в Росказну объем ликвидности в системе сократился на 220 млрд. рублей до 1,26 трлн. рублей. Остатки на корсчетах снизились до более привычного уровня 1,15 трлн. рублей.

Задолженность по операции «валютный своп» сократилась до 31 млрд. рублей. Вчерашний рост ставок по этому инструменту до 11,5%, видимо, нес спекулятивный характер после объявления о введении лимита в 2 млрд. долларов США по свопу с ЦБ. Во второй половине дня ставки нормализовались и теперь могут вырасти только при нехватке рублевой ликвидности во время крупных налоговых выплат.

Пенсионный фонд предложит сегодня 51 млрд. рублей на 17 дней под минимальную ставку 10,2% годовых. Это размещение компенсирует возврат, который произошел в понедельник – 49 млрд. рублей.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера рынок госдолга стабилизировался

После предыдущего неагрессивного роста доходностей вчера рынок взял паузу. Мы считаем вполне возможным, что движение по доходности будет неравномерным вдоль кривой ОФЗ. Возможно, короткий конец покажет рост доходности, что вызовет инвертированную форму кривой. Это связано с тем, что большинство участников рынка ожидают снижения ставок ЦБ после прохождения пика по инфляции в следующем году.

Последние недельные данные по инфляции оказались равными 0,2%, что соответствует годовому темпу в 8,7%. По итогам года можно ожидать ускорения инфляции до 9%.

Скачать обзор (PDF, 1017 Kb)