11.11.2014

Ключевые рынки. Утренний фокус. 11 ноября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 вырос на 0,3% до 2038 пунктов. Нефть марки Brent снизилась на 1,3% $82,3. Цена российской нефти марки Urals снизилась на 0,7% до $82,3. Российский фондовый индекс РТС вырос на 3,8% до 1048 пунктов.

ГЛАВНОЕ

Рубль: отправляется в свободное плавание

Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня утром 10-10,5%. Риторика ЦБ о сокращении предоставления ликвидности формирует ожидания по росту рублевых ставок.

Рынок рублевого госдолга: Возможна консолидация вблизи достигнутых уровней.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Рубль вчера укрепился второй день подряд после высказывания руководства страны в его поддержку. Центральный Банк России вчера окончательно перевел рубль в свободное плавание. С 10 ноября ЦБ отменил все регулярные интервенции, в том числе продажи $350 млн. в день, но допустил возможность проведения внеплановых интервенций.

Нефть вчера тоже не способствовала дальнейшему снижению рубля, делая попытку закрепиться выше $84. Сегодня «черное золото» снова торгуется у $82, вызывая опасения, что снижение может продолжиться. Ключевым событием месяца для цены на нефть может стать заседание ОПЕК, которое должно состояться 27 ноября.

На данный момент наши расчеты показывают, что на текущих уровнях рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат по внешнему долгу в декабре и цене на нефть вблизи уровня в $86/барр. В ближайшей перспективе высоко вероятна повышенная волатильность. Сегодня рубль может терять позиции на фоне снижающейся нефти.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Центральный Банк России вчера окончательно перевел рубль в свободное плавание. С 10 ноября ЦБ отменил все регулярные интервенции, в том числе продажи $350 млн. в день, но допустил возможность проведения внеплановых интервенций. «Мы будем выходить на валютный рынок с интервенциями в любой момент и в тех объемах, которые необходимы для того, чтобы сбить ажиотажный, спекулятивный спрос», – заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Решение ЦБ фактически уже было отыграно на прошлой неделе (когда ежедневные интервенции были ограничены $350 миллионами) и не привело к новым распродажам российской валюты.

Отчасти рубль могли поддержать заявления Владимира Путина на деловом саммите АТЭС, что финансовые власти страны принимают все необходимые меры для стабилизации курса рубля. По его словам действия ЦБ снизят волатильность на валютном рынке. Кроме того, Владимир Путин уверил, что Россия не будет ограничивать движение капитала, при этом намерена более активно использовать расчеты в национальных валютах в рамках взаимодействия с Китаем.

Отменив механизм регулярных интервенций, ЦБ намерен сократить трату резервов после продажи более $29 млрд. в октябре. Сокращение продаж валюты на рынке регулятор компенсирует операциями валютного репо на неделю, 28 дней и 1 год. Кроме того, Минфин РФ будет размещать свободные остатки бюджета на валютных депозитах банков с 17 ноября, и на первом аукционе будет предложено около $1 миллиарда, сообщил вчера министр финансов Антон Силуанов.

Нефть вчера тоже не способствовала дальнейшему снижению рубля, делая попытку закрепиться выше $84. Сегодня «черное золото» снова торгуется у $82, вызывая опасения, что снижение может продолжиться. Ключевым событием месяца для цены на нефть может стать заседание ОПЕК, которое должно состояться 27 ноября. Сейчас участники рынка пытаются угадать: пойдет ли картель на снижение совокупной добычи, чтобы подтолкнуть нефтяные котировки вверх.

Банк России вчера опубликовал обновленную оценку Платежного Баланса за третий квартал, который по большей части совпал с первоначальной оценкой. В целом в платежном балансе видны заметные улучшения: как в Счете текущих операций, так и Финансовом счете.

На данный момент наши расчеты показывают, что на текущих уровнях рубль перепродан даже с учетом предстоящих выплат и цене на нефть вблизи уровня в $86/барр. В ближайшей перспективе высоко вероятна повышенная волатильность. Сегодня рубль может терять позиции на фоне снижающейся нефти.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня утром 10-10,5%. Риторика ЦБ о сокращении предоставления ликвидности формирует ожидания по росту рублевых ставок.

Сегодня утром остатки на корсчетах довольно сильно выросли – на 221 млрд. рублей до 1,3 трлн. рублей. Депозиты в ЦБ сократились на 75 млрд. рублей, поэтому суммарный объем ликвидности вырос только на 146 млрд. рублей. При этом банки нарастили задолженность по РЕПО с фиксированной ставкой на 73 млрд. рублей, а задолженность по валютному СВОПу с ЦБ на 50 млрд. рублей.

Вчера прошли два аукциона предоставления ликвидности под залог нерыночных активов. Более длинное размещение сроком 1,5 года пользовалось высоким спросом: на предложенный объем 150 млрд. рублей пришлось 282,7 млрд. долларов заявок. Трех месячное размещение прошло с недоспросом, из 900 млрд. рублей банки взяли только 562 млрд. рублей. При этом вернуть завтра предстоит 600 млрд. рублей. Таким образом, банки рефинансировали задолженность и не воспользовались возможностью привлечь дополнительные средства.

Вчера регулятор провел два очередных аукциона валютного РЕПО. Инструмент до сих пор не пользуется популярностью – на 28 дней банки взяли 200 млн. долларов, а на неделю всего 12,5 млн. долларов.

Минфин объявил о проведение первого валютного депозитного аукциона 17 ноября, объем предложения – 1 млрд. долларов США.

Сегодня Росказна проводит аукцион на размещение 120 млрд. рублей на две недели. Вероятно, спрос будет достаточно высоким, так как завтра предстоит вернуть 156,8 млрд. рублей с депозита двухнедельной давности.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Доходности ОФЗ показали лишь умеренный рост после повышения ставок ЦБ РФ на 1,5%

Доходности рублевого госдолга показали лишь умеренный рост после решения ЦБ РФ о повышении ставки. Основное движение произошло еще до заседания на ожиданиях, поэтому теперь весьма вероятна стабилизация вблизи достигнутых уровней.

Недельные данные по инфляции оказались равными 0,3%, что соответствует годовому темпу в 8,6%. По итогам года можно ожидать ускорения инфляции до 9%.

Скачать обзор (PDF, 681 Kb)