Аналитика


10.10.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 10 октября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Индекс США S&P500 показал весьма существенное снижение на 2,1% и закрылся на отметке 1928 пунктов. Нефть Brent подешевела на 1,5% до $90,1. Цена на российскую нефть Urals остается ниже $90 за баррель: вчера она незначительно выросла на 0,2% до $89,4.

Курс российской валюты снизился против доллара на 0,4% и против евро – не изменился. При закрытии курс доллара в четверг составлял 40,15 рублей, а евро – 50,93 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: продолжает снижаться, усилий ЦБ не хватает. Нефть продолжает падать.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка вблизи уровня 7.5%. Ожидаем, что ставки будут оставаться на низком уровне до конца недели.

Рынок рублевого госдолга: На долговом рынке продолжается умеренный рост доходностей.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Торги на российском валютном рынке вчера повторили схему предыдущего дня. Большую часть дня рубль торговался в боковом тренде, но после 18:00 падение усилилось по мере ухода с рынка Центрального Банка. Вчера утром верхняя граница коридора ЦБ составляла 44,85. Но уже к 17 часам курс бивалютной корзины подходил к 45,00. Таким образом, в течение дня коридор мог быть сдвинут вверх еще на 15 копеек. После 18:00 часов корзина продолжила расти – по-видимому, регулятора в это время уже не было на рынке.

На сегодняшнее утро внешняя конъюнктура остается плохой. Западные фондовые площадки вчера пережили серьезное падение. Индекс S&P500 снизился более чем на 2%, и это действительно много, учитывая низкую волатильность американских индексов. Нефть продолжила падать и опустилась вчера до $90,1. Сегодня котировки «черного золота» продолжают снижаться и на утро составляют уже $88,8 за баррель. Причинами продолжения снижения нефтяных цен, возможно, стало то, что Международное Энергетическое Агентство (IEA) ухудшило прогноз по спросу на нефть на 2015 год. Кроме этого ОПЕК в сентябре продолжил наращивать совокупную добычу (+413 тысяч баррелей в день). При этом основной прирост пришелся на Ливию (+280 тысяч баррелей в день).

Первый зампред ЦБ Ксения Юдаева вчера отметила, что ЦБ отслеживает ситуация с нефтью, и если увидит угрозу финансовой стабильности, то может изменить свой подход к интервенциям.

Российский ЦБ на прошлой неделе объявил о намерениях запустить в течение октября валютное РЕПО сроком 7 и 28 дней. Когда этот механизм будет запущен, он должен поддержать курс российской валюты. Еще неделей ранее ЦБ уже ввел обратный валютный своп, хотя и с небольшими лимитами и на условиях заметно хуже рынка.

В самое ближайшее время рубль может продолжить умеренно терять позиции, поскольку новостной фон остается явно негативным и нефть продолжает снижаться.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка слегка подросли до 7,5 – 7,7%%.

Со вчерашнего дня суммарный объем ликвидности в системе практически не изменился и сегодня составляет 932,3 млрд. рублей. В целом в настоящее время на рынке сохраняется довольно комфортный уровень ликвидности. Сохраняется потенциально негативный фактор для ликвидности - продажи валюты ЦБ РФ, хотя на общем уровне ставок это пока не сказывается. С начала октября по оценкам объем интервенций ЦБ РФ составил 4,2 млрд. долл., т.е. порядка 170 млрд. рублей. В относительном выражении это довольно небольшие объемы, однако учитывая, что частота проведения интервенций ЦБ РФ в настоящее время является высокой, на рынке наблюдается постоянный отток ликвидности по валютному каналу.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Доходности на рублевом долговом рынке продолжают демонстрировать умеренный рост.

По итогам вчерашних торгов основные выпуски ОФЗ показали рост доходности, преимущественно в рамках 5 б.п. Ослабление рубля вчера продолжалось, как и его основная причина – падение нефти. Мы полагаем, что до тех пор пока рынок нефти не покажет улучшения, существенных изменений ситуации на валютном и долговом рынках ждать, видимо, не стоит. Между тем нефть продолжает снижаться, пробив вниз уровень в 90 долларов за баррель по российскому сорту URALS.

Инфляция на этой неделе показала рост до 8,1% в годовом выражении. ЦБ РФ в конце октября окажется в трудном положении. С одной стороны годовая инфляция превышает уровень Ключевой ставки ЦБ РФ, а с другой стороны повышение ставки в условиях санкций не сможет оказать существенного влияния на курс национальной валюты. Введение же мер по ограничению движения капитала на наш взгляд маловероятно, т.к. это может серьезно сказаться на долгосрочном инвестиционном климате.

Скачать обзор (PDF, 863 Kb)